«Евросеть» отложила IPO на Лондонской фондовой бирже, сообщила сама компания, мотивируя это волатильностью фондового рынка. «Евросети» удалось подписать книгу заявок в рамках размещения менее чем на 10%: сомнения у инвесторов вызывает финансовая модель ритейлера, сильно зависящая от комиссионных платежей сотовых операторов.
Об отмене IPO «Евросеть» сообщила вечером в четверг, 14 апреля. «Хотя мы видели растущий интерес инвестиционного сообщества к “Евросети”, мы решили не проводить IPO в условиях сложного и волатильного рынка»,— цитирует компания слова своего президента Александра Малиса.
«Евросеть» планировала разместить до 40% акций головной компании Euroset Holding: свои акции должна была продать кипрская Alpazo Ltd Александра Мамута (до 35% от уставного капитала «Евросети), остальное составляла допэмиссия обыкновенных акций в форме GDR.
Еще в начале марта организаторы IPO Альфа-банк, Credit Suisse, Goldman Sachs и «ВТБ Капитал» высоко оценивали «Евросеть»: Альфа-банк посчитал справедливой стоимость ритейлера в диапазоне $3,65–4,25 млрд, «ВТБ Капитал» — $4,318–4,926 млрд (оценка акционерного капитала, чистый долг в 2010 году — около $253 млн). Организаторы ориентировались на мультипликаторы европейского продавца мобильных телефонов The Carphone Warehouse Group Plc (торгуется примерно по 14 EBITDA 2011 года), «М.Видео» (8,9 EBITDA 2011 года) и продуктовых российских ритейлеров Х5 Retail Group (11,6 EBITDA 2011 года) и «Магнит» (15,2 EBITDA 2011 года). Сама компания рассчитывала на $4 млрд.
Однако на road show, начавшееся 1 апреля, «Евросеть» вышла с консервативной оценкой в $2,7–3,3 млрд. Такой скромный ценовой коридор организаторы объясняли плохой конъюнктурой рынка и большим количеством предстоящих российских размещений (IPO агрохолдинга «Русагро», девелопера «ЛенспецСМУ», Номос-банк и др.).
Прайсинг был назначен на 14 апреля, но инвесторы остались равнодушны к бизнесу ритейлера: источник, близкий к сделке, рассказывал “Ъ”, что книга заявок накануне была заполнена не более чем на 8%. «“Евросеть” сильно зависит от комиссионных платежей сотовых операторов, объем которых будет постепенно уменьшаться, а желание ритейлера развивать финансовые услуги вплоть до банковских пока рассматривается инвесторами как венчур»,— сказал “Ъ” один из инвестбанкиров. Представитель фонда, у которого возникли такие же опасения, говорит, что его смутило то, что большую часть акций хотел продать основной акционер «Евросети» Александр Мамут.
Собеседники “Ъ”, близкие к акционерам компании, утверждают, что собственники не хотят «дешево» выходить из актива. Возможно, компания вернется к идее IPO в 2012 году, сказал агентству Reuters источник, знакомый с планами совладельцев «Евросети».
На 31 декабря 2010 года «Евросеть» управляла 4367 точками продаж, из них 4014 — в России, 275 — на Украине и 78 — в Белоруссии. Выручка в 2010 году — 61,9 млрд руб. (+12,2% к 2009 году), EBITDA — 8,37 млрд руб. 50,1% принадлежит Александру Мамуту, 49,9% — «Вымпелкому».