Наступил июнь, и "Власть", как всегда, предлагает свой экономический прогноз на месяц. Эксперты ответят на вопросы, что случится с курсом доллара к рублю, какой окажется инфляция на российском потребительском рынке, как изменятся мировые цены на нефть, как поведут себя доллар и евро на мировом валютном рынке. Но сначала оценим главное экономическое событие мая.
Главным экономическим событием мая для России можно считать сохранение исключительно высоких мировых цен на нефть. Кому-то могло показаться, что именно в этом месяце цены наконец начнут значительно падать — слишком уж они взлетели в апреле (за месяц нефть подорожала на 7,3%, кончился апрель с показателями в $125,89 за баррель североморской Brent и $113,93 за баррель американской WTI, 11 апреля был показан самый высокий результат c 2008 года — $127,02 за баррель Brent). Ведь не в таком же блестящем положении находится мировая экономика, учитывая продолжающийся европейский долговой кризис, чтобы нефть стоила так дорого. Но никакого значительного снижения нефтяных цен в мае не произошло — 31 мая баррель Brent подорожал за день на $2,05 и месяц закончился с показателем $116,73; баррель WTI подорожал на $2,11 и месяц закончился с показателем $102,7.
Играя на повышение в последний день мая, нефтяные спекулянты указывали сразу на несколько обстоятельств. Во-первых, на валютном рынке распространились слухи, что страны еврозоны в очередной раз предоставят финансовую помощь переживающей острейший долговой кризис Греции, поэтому курс евро вырос, курс доллара упал — следовательно, как всегда при удешевлении доллара, нефть должна подорожать. Во-вторых, в Йемене войска стреляли в демонстрантов, эта страна граничит с Саудовской Аравией, следовательно, усиливается угроза перебоев с транспортировкой аравийской нефти на мировой рынок.
В общем, рассуждения спекулянтов и нефтяных аналитиков в мае нынешнего года продолжали оставаться точно такими же, какими они были еще весной прошлого года,— все говорили о том, восстанавливается ли мировая экономика после мирового финансового кризиса и не будет ли перебоев с поставками нефти. Например, 16 марта 2010 года нефтяные цены, которые несколько дней падали, снова существенно возросли — баррель WTI подорожал на $1,9, до $81,7, а баррель Brent — на $1,13, до $79,02. Поводом для покупки нефтяных фьючерсов в этот день стало то, что ФРС объявила о сохранении фактически нулевой ставки по кредитам для оживления американской и мировой экономики. Кроме того, в этот день курс доллара к евро упал после обнародования данных об улучшении инвестиционных настроений в Германии. Игроки на мировом нефтяном рынке сочли, что нефтяные фьючерсы, номинированные в долларах, в таких условиях становятся более привлекательными для покупателей из стран, имеющих другие валюты. Кроме того, в условиях падения курса доллара растет спрос на нефть в европейских странах. Как отметил Энди Липов, глава консультационной фирмы Lipow Oil Associates, "к концу года мы будем иметь мировые цены на нефть в $90-95 за баррель, потому что глобальная экономика восстанавливается, а в ряде регионов мира происходит сокращение добычи нефти".
И скептики сейчас все те же — страны ОПЕК, которые любят ссылаться на то, что с ценами ничего не ясно, так что расширять производство преждевременно. 17 марта 2010 года американская нефть подорожала на $1,23, до $82,93 за баррель, североморская — на $1,43, до $81,96 за баррель. Мировые цены на нефть повысились после того, как на конференции ОПЕК в Вене было принято решение не расширять производственные квоты, оставив их на прежнем уровне, несмотря на сравнительно высокие мировые цены на нефть. Как заявил после конференции генеральный секретарь картеля Абдалла Бадри, "хотя сейчас вроде бы расширяется мировой спрос на нефть в результате восстановления глобального экономического роста, мы должны быть крайне осторожны в вопросе расширения производства". "Это на самом деле не настоящий экономический рост. Огромное количество денег вброшено в экономику, чтобы преодолеть спад, властями Китая, США, стран еврозоны и Японии — рост в таких условиях получается искусственным и неустойчивым. Как только власти прекратят стимулирование экономики, сократится и мировой спрос на нефть, так что ОПЕК еще предстоит подумать, какие действия предпринять для поддержания мировых цен на нефть",— уточнил Абдалла Бадри.
Кончились все эти рассуждения о перспективах нефтяных цен в прошлом году тем, что 31 декабря баррель WTI подорожал на $1,54 за баррель, до $91,27, и в итоге за 2010 год его цена возросла на 15%. Brent за день подорожала на $1,66, до $94,75 за баррель,— за 2010 год эта нефть подорожала на 22%. Средняя цена WTI в 2010 году составила $79,61 за баррель. Выше она поднималась только в рекордном 2008 году, когда в среднем нефть стоила $99,75 за баррель (при этом в июле она достигла $147 за баррель, а в конце декабря упала ниже $33 за баррель).
Для России сохранение в мае сверхвысоких нефтяных цен означало, что она сохранила и относительно высокие темпы экономического роста. Во-первых, так как пока мировые цены на нефть значительно выше, чем в прошлом году, сами по себе нефтедобыча и нефтеэкспорт осуществляют значительный вклад в рост ВВП — этот вклад оплачивают иностранные потребители российской нефти. Во-вторых, благодаря увеличившемуся притоку нефтедолларов ударными темпами растет российский импорт, соответственно, растет и товарооборот розничной торговли, также обеспечивая рост ВВП.
Правда, удивительным образом получается, что одновременно с экономическим ростом заметно падают реальные доходы российских граждан: потому, что пока темпы инфляции в России значительно выше, чем в прошлом году. Но тут уж ничего не поделаешь — российские торговцы хотят успеть получить с потребителей побольше нефтедолларов. А то вдруг мировые нефтяные цены все-таки упадут.
1. Что будет с курсом рубля?
Наш прогноз на май заключался в том, что в связи со следованием российскими властями антиинфляционным теориям доллар в мае будет не дороже 28,5 руб. Прогноз сбылся: 31 мая официальный курс доллара составлял 28,06 руб.
Нельзя сказать, что антиинфляционная политика подавления роста потребительских цен с помощью валютного курса принесла такие уж весомые результаты: цены как росли, так и растут. Но власти явно сочтут, что тем более теперь нельзя от нее отказываться. Позволь курсу доллара заметно вырасти, так потребительские цены уж точно взлетят совершенно безобразно: торговцы сочтут подорожание доллара легальным оправданием для переписывания ценников. Торговцы импортными товарами заявят, что эти товары достаются им самим все дороже и дороже, не торговать же себе в убыток. Торговцы товарами отечественного производства смогут указать, что при их изготовлении используются подорожавшие импортные компоненты. Или просто повысить цены в связи с общим увеличением уровня инфляции в стране — не нести же из-за обесценения денег убытки.
Разумеется, при недопущении роста курса доллара ЦБ очень помогают сохраняющиеся на сверхвысоком уровне мировые цены на нефть. Но даже если они упадут, то имеются значительные золотовалютные резервы, которые в любом случае не позволят валютным спекулянтам сыграть на повышение курса доллара.
Несколько ограничивает свободу проведения антиинфляционной валютной политики недопущения роста курса доллара в России то обстоятельство, что иногда он довольно значительно растет на мировом валютном рынке — хотя бы в связи с европейским долговым кризисом. А движение курса доллара в России по традиции в целом отражает его движение в мире. Но слишком увлекаться таким отражением ЦБ вовсе не обязан. Подорожание доллара в таких случаях на российском валютном рынке может быть символическим.
Наш прогноз: в связи с продолжением антиинфляционной валютной политики доллар в июне будет не дороже 28,3 руб.
2. Что будет с российскими ценами?
Мы предполагали, что в связи с всевластием продавцов на российском потребительском рынке они поднимут цены в мае на 0,3%. В целом предположение можно считать верным, мы лишь слегка недооценили масштабы всевластия: за май цены выросли на 0,5%.
Как обычно, ударными темпами дорожало пшено. За май его цена выросла на 3,1% (а с начала года — уже на 41,8%). Зато гречка, которая составляла раньше компанию пшену в деле постоянного повышения ценности и с начала года подорожала на те же 41,8%, как раз в мае отличилась небывалой умеренностью: ее цена выросла всего на 0,6%.
Капуста белокочанная, которая с начала года стала дороже на 24,4%, в мае, напротив, стала дешевле на 4,5%. Такая же история случилась с картофелем: с начала года рост цены на 14,5%, в мае — падение на 4,2%. А вот в бензиновую инфляцию как раз май внес чрезвычайно существенный вклад: с начала года цена бензина выросла на 7,1%, из них на май пришлось 4,4%.
В итоге с начала года российская инфляция составила уже 4,8% — заметно выше прошлогоднего результата, когда было 4%. Для объяснения происходящего власти могут выдвинуть самые разные причины. Можно сказать, что во всем виноваты нынешние сверхвысокие цены на нефть, мол, в страну поступает слишком много денег — цены не могут не ускорять свой рост. Можно сказать, что страна уверенно переходит к высоким темпам экономического роста, а в быстрорастущей экономике инфляция всегда выше, чем в экономике, растущей медленно.
На самом деле просто еще более приободрились российские торговцы: они уже перестали бояться, что из-за последствий кризиса люди не захотят расставаться с деньгами. На своем опыте торговцы убедились, что российских потребителей ничем не проймешь. Они соглашались платить все время растущую цену за любой товар даже в разгар кризиса, когда в других странах граждане чрезвычайно экономили и делали покупки только в случае снижения цен. И уж тем более российские потребители проявляют соглашательские настроения, когда экономический спад сменился экономическим подъемом.
Наш прогноз: в связи с соглашательством российских покупателей цены в июне вырастут на 0,4%.
3. Что будет с мировыми ценами на нефть?
В своем прогнозе на май мы подчеркивали, что в течение месяца спекулянты на мировом нефтяном рынке будут настроены нервно, боясь пропустить момент, когда нужно будет продавать нефтяные фьючерсы, пока они еще дороги, но за баррель Brent в конце месяца все равно будут давать больше $115. Прогноз оказался точным — месяц кончился с ценой $116,73.
В июне нефтяные спекулянты окажутся в трудном положении. Они уже привыкли действовать по следующей схеме: если в США растет индекс Dow Jones, нефтяные фьючерсы следует покупать, так как они непременно подорожают. Имеется в виду, что подорожание американских акций свидетельствует о том, что США продолжают успешно преодолевать мировой финансовый кризис, американская (а значит, и мировая) экономика будет устойчиво расти, следовательно, спрос на доллары как единственную надежную в условиях экономических трудностей валюту будет падать — и доллары подешевеют. А если дешевеют доллары, нефть, которая продается на мировом рынке исключительно за эту валюту, должна дорожать. Есть и другое объяснение связи индекса с курсом акций. Если курс акций растет, то в условиях преодоления кризиса появляется возможность покупать все высокоприбыльные и вместе с тем рискованные активы. К их числу относится единая европейская валюта. Спрос на нее увеличивается, курс евро растет, курс доллара падает. Если курс доллара падает, нефть должна автоматически дорожать. Кстати, нефтяные фьючерсы сами относятся к категории высокоприбыльных и рискованных, так что спрос на них тоже должен увеличиваться, а цена — расти.
Пока игроки на американском фондовом рынке находятся не в самом лучшем настроении: безработица снижается недостаточно быстро, и это вызывает сомнения в действенности политики ФРС по стимулированию экономического роста с помощью печатания долларов.
Наш прогноз: в связи со скептическими настроениями игроков на американском фондовом рынке нефтяные спекулянты в июне поднимут цены не выше $125 за баррель.
4. Что будет с курсом доллара к евро?
Мы предполагали, что в мае против евро спекулянты на мировом валютном рынке пока играть не станут, так что его курс будет выше $1,42. Так и получилось: 31 мая за евро давали $1,44.
Конечно, на майской судьбе евро не могло не сказаться продолжение европейского долгового кризиса. В конце концов дело дошло до того, что Германия предложила реструктурировать долги Греции в связи с явной невозможностью по ним расплатиться, несмотря на ранее полученную от других стран еврозоны финансовую помощь. В итоге в целом за май курс евро снизился на 2,8%. Однако валютные спекулянты при малейшей возможности пытались сделать так, чтобы курс евро от падения перешел к росту. В конце месяца при игре на временное повышение курса евро они использовали распространившиеся на валютном рынке слухи о том, что Германия все-таки не будет настаивать на реструктуризации и, наоборот, согласится на предоставление Греции очередной порции помощи.
Конечно, ситуация сложилась крайне оригинальная. Спекулянты на американском фондовом рынке хотели бы, чтобы экономика США показала явные признаки увеличения занятости, чтобы начать игру на повышение курса акций. Спекулянты на мировом нефтяном рынке хотели бы того же, чтобы сыграть на подорожание нефти, мол, кризис в мире преодолен, нефть будет в цене. Наконец, спекулянты на мировом валютном рынке хотели бы роста американских акций, чтобы сыграть на повышение евро в условиях преодоления мирового кризиса. Однако американская экономика желаемого роста занятости не дает. А тут еще европейский долговой кризис, который, в сущности, может считаться продолжением мирового финансового кризиса.
Наш прогноз: в связи с несбывшимися желаниями спекулянтов в июне курс евро не превысит $1,47.
Вячеслав Позгалев, губернатор Вологодской области:
1. Летом деловая активность традиционно снижается, и ждать каких-то серьезных изменений в экономике вряд ли имеет смысл. В июне доллар будет стоить, как и сейчас, не более 28 руб.
2. В июне проявится обычная для этого времени года тенденция, когда цены, прежде всего на продукты питания, замирают. Именно поэтому я не жду инфляцию более 0,5%.
3. В сентябре-октябре начнется какое-то движение, связанное с приближением зимы. Тогда, возможно, цены подрастут. А пока они будут держаться в районе $100 за баррель.
4. Доллар продолжит укрепляться по отношению к евро: сложная ситуация сохраняется не только в Португалии, но и в Греции, в Испании. Соотношение европейской и американской валют составит приблизительно 1,45.
Владимир Капустин, гендиректор ОАО "ВНИПИ нефть":
1. Курс рубля будет колебаться в пределах 27-29 руб./$. Так как на сегодня он идет вниз, в свободном полете его ожидает падение. Но в правительстве этого не допустят и будут стараться удержать все в этом интервале.
2. По сравнению с апрелем инфляция в России будет небольшая, в пределах 0,2-0,3%. На это в первую очередь влияют высокие цены на нефть.
3. Цены на нефть останутся на уровне $100-120. Выше им не подняться, так как это никому не выгодно. Если даже из-за непредвиденных обстоятельств она превышает этот уровень, максимум через месяц падает.
4. Сейчас и доллар, и евро нестабильны, поэтому колебания будут в пределах 1,40-1,45 доллара за евро. Ситуация в Греции крайне плачевная, и если доллар вырастет, Афины не удержат ситуацию под контролем, и евро упадет.
Евсей Гурвич, научный руководитель экономической экспертной группы:
1. Рубль на фоне дешевеющей нефти и продолжающегося оттока капитала немного ослабеет, в среднем курс доллара составит в июне 28,3 руб.
2. Мы ожидаем, что инфляция, очищенная от сезонности, будет оставаться стабильной. Индекс потребительских цен в июне, как и в мае, составит 0,5%.
3. Цены на нефть в связи со стабилизацией ситуации в Ливии начнут постепенно снижаться. К концу года ее стоимость может опуститься ниже $100 за баррель. В июне нефть Brent будет в среднем стоить $105 за баррель.
4. Доллар незначительно укрепится по отношению к евро. Это подразумевает, что будет согласована поддержка Греции для решения ее обострившихся долговых проблем.
Алексей Иванов, старший вице-президент банка "Глобэкс":
1. Поддержку курсу рубля оказывают высокие цены на нефть и стабильная макроэкономическая ситуация, угрозу для него представляет отток капитала. Тем не менее на горизонте месяца-двух мы предполагаем сохранение текущих уровней.
2. Инфляция замедлится из-за снижения цен на продтовары, однако может возрасти из-за отмены эмбарго на экспорт зерна и роста цен на топливо. По итогам года она может составить 7-8%.
3. Пока причин для существенного снижения цен на нефть и энергоресурсы нет. Некоторые изменения могут произойти по результатам заседания ОПЕК, на котором могут повысить официальные квоты на добычу нефти.
4. Курс евро демонстрирует высокую устойчивость. Это связано со спросом на евровалюту и проблемами американского доллара. Пока курс зажат в диапазоне 1,4-1,44. Его пробой покажет нам направление движения в ближайшее время.