ГМК "Норильский никель" готовится объявить уже второй в этом году выкуп собственных акций (buy back). Объемы выкупа пока неизвестны, но цену за свои акции компания предложит очень щедрую — с премией в 50%. Формально buy back нужен для поддержания котировок на падающем рыке, но дополнительный пакет может дать альянсу менеджмента "Норникеля" и "Интерроса" полный контроль над ГМК в условиях корпоративного конфликта с "Русалом". Последняя уже грозит оппонентам уголовным преследованием.
Вопрос о проведении очередного обратного выкупа акций будет рассмотрен на заседании совета директоров "Норильского никеля" 15 августа, сообщила вчера ГМК. Новый buy back предложил один из основных акционеров "Норникеля" — "Интеррос" Владимира Потанина (владеет около 30% ГМК). Цена публичного предложения будет той же, что и при последней оферте "Русалу" (владеет 25,13% ГМК). В феврале "Норникель" предлагал алюминиевой компании $12,8 млрд за 20% своих акций, но получил отказ.
Какой именно пакет выкупит "Норникель" в ходе buy back, не сообщается. "Размер пока не определен",— утверждает источник "Ъ", близкий к компании. Это предмет будущих консультаций на уровне совета директоров, говорит другой источник, близкий к ГМК. "Интеррос", по словам его представителя, "готов рассмотреть и обсудить варианты, вынесенные на совет".
"Норникель" проводит buy back в условиях корпоративного конфликта, в котором выступает в негласном альянсе с "Интерросом" против "Русала". Казначейские акции усиливают позиции альянса в совете директоров. В этом году это уже второй выкуп. Первый — на $4,5 млрд — стартовал в начале года и состоял из двух этапов. Сначала ГМК выкупила 6,85% на $3,3 млрд по фиксированной цене, а оставшиеся $1,2 млрд потратила на покупку акций на рынке. О завершении этого этапа было объявлено вчера. В общей сложности за весь buy back было собрано 9,23% акций.
Я считаю, что все манипуляции с buy back, хотя и имеют рыночный характер и законное оформление, на самом деле преследуют цель негласной поддержки одного из акционеров. Это нечестно
— Алишер Усманов, владелец "Металлоинвеста", одного из акционеров "Норникеля", в интервью "Ъ" в апреле 2011 года
Выкупать акции компания стала после двух отвергнутых "Русалом" предложений о продаже его пакета в ГМК — на $12 млрд за 25% в декабре 2010 года и $12,8 млрд за 20% в феврале. Вчера один из собеседников "Ъ" назвал выкуп собственных акций хорошей инвестицией "Норникеля" в условиях нестабильности рынка. Однако против buy back всегда выступал "Русал". По мнению компании, чья доля в ГМК заложена в банках, обратный выкуп — это несправедливая форма распределения прибыли среди акционеров "Норникеля".
Но сейчас "Норникель" делает buy back на падающем рынке. За последние две недели из-за опасений дефолта США, например, индекс ММВБ потерял 15%, ГМК подешевела на 13%. В результате цена, которую "Норникель" предлагает акционерам, уже предусматривает премию к рыночной более 50% — $335,7 за акцию против $212,7 на момент объявления о возможности нового выкупа (к концу дня стоимость акций "Норникеля" выросла до $224,8). В прошлый раз премия была 10%. Похожая ситуация была в 2008 году, когда на падающем рынке "Норникель" провел buy back по $223 за штуку при их рыночной цене $72.
Между тем финансовое состояние "Норникеля" позволяет компании провести buy back, по объемам аналогичный предыдущему, полагает Вадим Астапович из "ВТБ Капитала".
По его оценкам, на счетах компании может находиться более $4 млрд ($800 млн из них — кредитная линия, об открытии которой ГМК договорилась с банками накануне). Таким образом, "Норникель" может получить еще около 7% своих акций. То есть с учетом ранее выкупленных у ГМК будет около 16% акций, а в альянсе с "Интерросом" — более 45%. Андрей Третельников из RMG думает, что размер выкупа может быть ниже. С учетом 8%, которые в прошлом году якобы приобрел лояльный менеджменту ГМК трейдер Trafigura, альянс уже может контролировать более 47% "Норникеля". Соответственно, до контрольной доли достаточно будет докупить около 3%. В этом случае альянс получит полую независимость от миноритариев, говорит он.
Никто из основных акционеров вчера не стал говорить, будут ли они принимать участие в выкупе. Скорее всего, "Интеррос" часть своего пакета продаст, ведь делать такую премию и не участвовать в ней бессмысленно, полагает Кирилл Чуйко. По мнению директора по стратегии "Русала" Максима Сокова, слова которого передала пресс-служба компании, будущий buy back делается в интересах "Интерроса", "который в ситуации падения фондовых рынков пытается закрыть свои margin calls", через продажу акций по цене, значительно превышающей стоимость, по которой они приобретались аффилированными с "Интерросом" компаниями в начале этого года. "Убыток для "Норникеля" от разницы, возникающей в результате осуществления этой операции, может составить около $1 млрд",— утверждает он. По его словам, "Русал" считает, что его права нарушаются, а действия менеджмента ГМК и "Интерроса" могут быть уголовно наказуемыми.