"Газпром" решил увеличить инвестиции в свои крупнейшие проекты в связи с их выходом на основные этапы реализации. В текущем году монополия освоит рекордную по объему инвестпрограмму почти в 1,3 трлн руб., что приведет к увеличению уровня заимствований с традиционных 90 млрд руб. в год до 150 млрд руб. Впрочем, если курс доллара по-прежнему будет расти, привлекать дополнительные средства монополии не придется.
Вчера совет директоров "Газпрома" утвердил увеличение инвестиционной программы, бюджета, а также программу оптимизации затрат на 2011 год в новой редакции. В частности, общий объем инвестиций составит 1,276 трлн руб., что почти на треть (на 460 млрд руб.) больше, чем в предыдущей программе, утвержденной в ноябре 2010 года. Почти целиком увеличение произошло за счет капвложений — они составят 1,187 трлн руб. (рост на 456,85 млрд руб.). Как поясняют в "Газпроме", вырастут затраты на обустройство Бованенковского и Киринского месторождений, а также будут увеличены инвестиции в ключевые газотранспортные проекты. Доходы "Газпром" запланировал на уровне 4,33 трлн руб., обязательства, расходы и инвестиции — 4,811 трлн руб.
При этом "Газпром" в 1,7 раза увеличил объем внешних финансовых заимствований. Вместо традиционных 90 млрд руб. он составит 150 млрд руб. "Увеличение объема заимствований обусловлено необходимостью как финансирования текущей инвестиционной программы, так и рефинансирования ранее привлеченных займов",— поясняют в монополии. В то же время в "Газпроме" отмечают, что коэффициенты долговой нагрузки останутся на комфортном для компании уровне: общий долг / EBITDA предположительно составит 0,8.
У "Газпрома" нет четкой тенденции в изменении уровня долга: он колеблется в зависимости от интенсивности инвестирования и выплат текущих заимствований. Так, в 2007 году общая сумма долга по МСФО составляла 1,51 трлн руб. при коэффициенте долг / EBITDA в 1,38, в 2008 году эти показатели составляли 1,36 трлн руб. и 0,7 соответственно. В 2009 году объем задолженности снова вырос до 1,62, а коэффициент — до 1,26, снизившись в 2010 году до 1,31 и 0,64 соответственно.
Фото: Юрий Мартьянов, Коммерсантъ
Последний раз "Газпром" выходил на рынок для привлечения средств осенью 2010 года. Тогда компания разместила пятилетние еврооблигации на $1 млрд с доходностью 340 базисных пунктов к среднерыночным свопам. Но привлеченные средства были направлены на рефинансирование текущих кредитов. В какой форме "Газпром" будет привлекать средства, в монополии не раскрывают. Но источник агентства Bloomberg сообщал, что компания планирует провести с 3 октября серию встреч с инвесторами в Швейцарии. Организатором road show выступает UBS. По итогам встреч, по данным агентства, "Газпром" может разместить евробонды в долларах.
Виталий Крюков из "ИФД-Капитала" отмечает, что объем заимствований "Газпрома" будет во многом зависеть от курса доллара, так как основная часть выручки — валютная, а расходы рассчитаны в рублях. В новой версии инвестпрограммы заложен среднегодовой курс в 28,3 руб. Текущий курс доллара составляет 32,2 руб. По мнению господина Крюкова, увеличение объема заимствований логично, так как "тратить кредитные деньги дешевле, чем собственные". В то же время, отмечает аналитик, если падение европейской экономики будет продолжаться, то выпускать еврооблигации, которые сильно зависят от рыночной обстановки, будет невыгодно для "Газпрома". Виталий Крюков также предполагает, что при ухудшении финансовой обстановки кредитные деньги могут подорожать, однако у "Газпрома" всегда будет выбор, где именно занять средства.