После восьми месяцев непрерывного пополнения паевых фондов в сентябре открытые ПИФы лишились около 650 млн руб. Инвесторы опасаются повторения кризиса 2008 года и отдают предпочтение валюте или банковским депозитам. К тактике приобретения валюты, как и три года назад, прибегли и управляющие компании.
Начало сезона деловой активности совпало с падением фондовых рынков. В результате оживление на рынке коллективных инвестиций вызвало уход частных инвесторов из паевых фондов. По данным НЛУ, в сентябре из открытых фондов пайщики вывели около 650 млн руб. В предыдущие месяцы 2011 года, даже в столь же провальном, как и сентябрь, августе, ПИФы фиксировали приток средств пайщиков. "Несмотря на положительное сальдо фондов в начале месяца, в конце сентября мы увидели оттоки в целом по рынку ПИФов,— отмечает заместитель гендиректора УК "Альфа-Капитал" Олег Кессо.— Инвесторы, похоже, теряют терпение и веру в восстановление рынка и выводят средства". Если в августе российские фондовые индексы упали на 9-14%, то в сентябре они потеряли 12-21%. В таких условиях инвесторы в первую очередь избавлялись от рискованных активов — фондов акций (на 664 млн руб.) и фондов смешанных инвестиций (более чем на 500 млн руб.). Пострадали и классические фонды облигаций, из которых инвесторы вывели 55 млн руб.
Тем не менее бегство с фондового рынка не было повсеместным. Наиболее консервативные ПИФы — фонды денежного рынка — не только сохранили клиентов, но и получили дополнительные деньги (приток 536 млн руб.). При этом фактически все средства пришли в фонд денежного рынка управляющей компании "Тройка Диалог" (более 576 млн руб.). По словам директора управления по работе с частными клиентами "Тройки Диалог" Андрея Звездочкина, часть инвесторов решила переложить деньги из фондов акций и облигаций в эту категорию фондов, считающихся защитным инструментом на фоне высокой волатильности. Как отмечает гендиректор УК "Капиталъ управление активами" Андрей Гриценко, опасаясь повторения событий 2008 года, инвесторы выводят средства из ПИФов и по старинке вкладывают их в валюту или банковские депозиты.
Защитные меры, в частности вложения в валюту, активно использовали и портфельные управляющие. Так уже было в конце 2008 — начале 2009 года, когда в условиях управляемой девальвации рубля управляющие крупных паевых фондов переводили часть рублевых средств в валюту, заработав за январь 9-18% прибыли на вложенные средства (см. "Ъ" от 30 января 2009 года). Управляющий активами УК "Уралсиб" Игорь Михайлов начал наращивать долю долларового кэша в фондах еще в июне, когда курс доллара находился ниже уровня 28 руб./$. "В совокупности мы довели долю валюты в своем портфеле до 5%",— отмечает господин Михайлов. В УК "Газпромбанк управление активами" увеличили долю валюты в ряде фондов также до 5%. В фондах УК "Капиталъ управление активами" доля валюты составляла 1-3%. Эти ожидания полностью оправдались. Только с начала августа доллар подорожал относительно рубля на 18%, а евро — на 9%. Причем только с начала сентября курс доллара вырос на 11%, евро — на 3,5%.
Вместе с тем управляющие не спешат наращивать вложения в валюту. "Значительного ослабления рубля мы не ждем, поэтому долю валютной позиции в портфелях не увеличиваем",— отметил господин Гриценко. "При текущих ценах на нефть, которые держатся на уровне $100 за баррель, курс доллара должен быть ниже 32 руб./$",— считает Игорь Михайлов. Причем в "Уралсибе" уже зафиксировали прибыль по валютной позиции. "В настоящее время у нас только 3% валюты, но она не инвестиционная, а полученная от продажи ADR и GDR",— отметил господин Михайлов. По словам начальника отдела портфельного управления "Райффайзен Капитала" Владимира Веденеева, вложение в валюту несет в себе дополнительные риски и поэтому в конце концов все свободные средства будут конвертированы в рубли. "В 2009 году этот процесс затянулся на несколько месяцев, сейчас он может завершиться через несколько недель",— резюмировал господин Веденеев.
