После трехнедельного перерыва отток средств из западных фондов, ориентированных на российский фондовый рынок, возобновился: на минувшей неделе он составил $145 млн. Инвесторы сокращают вложения в наиболее рисковые активы, поскольку опасаются, что долговой кризис в периферийных странах Европы может пагубно отразиться на финансовых системах Франции и Германии.
Последние данные Emerging Portfolio Fund Research (EPFR) свидетельствуют о том, что из западных фондов, инвестиционная декларация которых ориентирована на российский фондовый рынок, вновь стали уходить клиенты. За неделю, закончившуюся 23 ноября, фонды потеряли более $145 млн, что превышает суммарный приток средств, зафиксированный за предыдущие три недели ($114 млн). По данным EPFR, отток средств наблюдался со стороны всех основных групп инвесторов: из российских активов вывели как ETF-фонды (потери составили $78,5 млн), так и классические ($66,5 млн). Отток средств зафиксировали все региональные и страновые фонды, отмечают аналитики «Уралсиба». По данным EPFR, фонды развивающихся рынков потеряли в совокупности $2,67 млрд, что почти в 15 раз больше оттока, зафиксированного неделей ранее ($183 млн).
Инвесторы избавляются от рисковых активов, поскольку опасаются, что разрастающиеся долговые проблемы периферийных стран еврозоны могут пагубно отразиться на финансовой системе стран с рейтингом AAA, в первую очередь Франции и Германии. В понедельник агентство Moody`s заявило, что прогноз «стабильный» для рейтинга Франции ААА находится под давлением, поскольку повышение стоимости заимствований последних недель может ухудшить налогово-бюджетную ситуацию в стране. Уже в среду агентство Fitch Ratings подтвердило высший кредитный рейтинг Франции, однако гарантий его сохранности не дало. Эксперты предупредили, что «в случае ухудшения кризиса в зоне евро он может быть пересмотрен».
Одновременно над многими немецкими банками нависла серьезная угроза, связанная с заемщиками в проблемных странах еврозоны, отмечают аналитики Moody`s. В случае реализации негативного сценария убытки до уплаты налогов для отслеживаемых агентством банков могут составить €86 млрд, что окажет пагубное влияние на экономику Германии. На текущей неделе Бундесбанк был вынужден снизить прогноз роста ВВП Германии на 2012 год с 1,8% до 0,5–1%. «Существенное ослабление спроса из-за рубежа вкупе с нервозностью на финансовых рынках означает, что перед германской экономикой в ближайшие месяцы будут стоять более трудные задачи»,— отмечается в сообщении Бундесбанка. В нем также указано, что долговой кризис в регионе создает «весомые риски» ухудшения прогноза, который теперь не исключает «ярко выраженного периода» слабости в экономике, если долговые проблемы углубятся.
В таких условиях инвесторы переоценили долговые обязательства большинства европейских стран. Доходность десятилетних суверенных бондов Италии на текущей неделе вновь поднялась выше психологически важного уровня в 7% годовых и в ходе сегодняшних торгов достигала отметки 7,3% годовых. Доходность десятилетних гособлигаций Франции поднималась до 3,74% годовых, немецкие бумаги торговались возле отметки 2,2% годовых. Самая высокая доходность в еврозоне остается у греческих обязательств — 28,36% годовых.
В результате ведущие мировые индексы испытали на текущей неделе довольно сильное падение. Ведущие европейские индексы с начала недели упали на 5–5,8%, американские — на 4,4–4,6%, азиатские — на 1–3,1%. Российские индексы не отставали от общемировой тенденции. С начала недели индекс РТС потерял 4,9%, опустившись к отметке 1399,01 пункта, индекс ММВБ снизился на 4,1%, до 1393,16 пункта.