ЦБ опубликовал данные о страновой географии внешнего долга российских компаний, банков и домохозяйств по итогам 2011 года. Российские компании наращивают кредитование из Великобритании, Ирландии и с Кипра, сокращая свои активы во Франции и оставляя их без движения в Германии. Финансовый и нефинансовый секторы при этом продолжают считать одним из лучших способов заработать активы в США.
Банк России опубликовал порцию статистики, дающей представление о страновой структуре внешнего долга компаний и домохозяйств, сформировавшегося за счет ссуд и займов в 2011 году, и страновую структуру активов и пассивов банковского сектора в 2011 году.
Согласно статистике небанковского сектора, которая включает прямые инвестиции и реорганизацию долга, с точки зрения чистого привлечения ссуд и займов 2011 год оказался заметно лучше 2010 года в соотношении $39 млрд против $9 млрд. Но стоит уточнить, что статистика ЦБ за 2010 год не включает домохозяйств, а структуры чистого привлечения кредитов регулятор не публикует. Тем не менее значимой доли операций физлиц в данных ЦБ (во всяком случае, исходя из страновой структуры сделок) не обнаруживается — для большей части населения вопроса о привлечении кредитов в иностранных банковских структурах не существует даже теоретически, меньшая часть предпринимателей вопрос привлечения таких кредитов решает за счет создания юрлиц. Однако в сводке ЦБ отчетливо видны изменения в потоках финансирования корпоративного сектора, происшедшие за год, после того как внешние рынки после долгой паузы вновь стали открываться для компаний РФ, а собственники вернулись к финансированию компаний из традиционных офшоров.
В 2010 году наиболее крупный заем (не считая бессменного лидера — Республики Кипр, сальдо привлечения и погашения кредитов из которой приблизительно одинаковое, как в 2010 году, так и в 2011 году — более $8 млрд) был привлечен корпорациями РФ в объеме более $6 млрд из Китая. В 2011 году кредитные ресурсы из Поднебесной уже не имели столь серьезного значения для российских компаний, а сальдо по их погашению и привлечению составило всего $0,8 млрд. При этом в целом при достаточно высоких оборотах с нулевым сальдо 2011 год закончился для компаний, часть корпоративных структур которых работает в Германии.
В то же время наиболее заметные изменения в источниках привлечения ресурсов из-за границы за год касаются Великобритании, из которой в 2011 году чистыми привлечено $8,5 млрд, а в 2010 году чистыми же было погашено более $5 млрд. Что именно стоит за "возвращением" российских капиталов из Великобритании, судить сложно — страна остается крупнейшим источником привлечения капитала в Россию ($99 млрд в 2011 году при погашении более $91 млрд), и даже с учетом крупных операций структур "Газпрома" в Великобритании сальдо операций небанковского сектора не так велико в сравнении с оборотами. Можно лишь предположить, что в какой-то степени смена знака сальдо связана с ужесточением миграционной политики в Великобритании в течение 2011 года.
На свое традиционное место (соответствующая статистика доступна лишь с 2009 года) наиболее значимых чистых кредиторов в 2011 году вернулись Ирландия (+$7 млрд), Нидерланды (+$6 млрд) и Люксембург (+$3 млрд), тогда как в 2010 году сальдо погашения и привлечения ресурсов из этих стран соответственно составляло +$0,6 млрд, -$2,8 млрд и -$2,3 млрд. Чистое кредитование компаний во Франции и США при этом продолжает оставаться отрицательным с 2009 по 2011 год. В случае с Францией речь, очевидно, во многом идет о статистическом отражении переоценки российскими собственниками перспектив бизнеса в стране, где существенно повышалось налоговое бремя и в целом ухудшались условия для бизнеса иностранного происхождения. В случае с США с большей вероятностью такое движение капиталов связано преимущественно с растущей инвестпривлекательностью рынка США для инвестиций — принцип "бегства от рисков" работает и внутри международных холдингов.
Как в отношении компаний, так и в отношении банковского сектора львиная доля иностранных пассивов приходится на страны ЕС. Обязательства банковского сектора на 1 января 2012 года всего на 11% состояли из евро, на 66% из долларов и 20% из рубля, а за год их доля в евро ожидаемо сократилась на 4 п. п., в долларах увеличилась на 3,8 п. п., а в рублях осталась неизменной. На этом фоне доля активов, номинированных в евро, за год сократилась на 6,4 п. п.— до 17%, в долларах увеличилась на 3,7 п. п.— до 60%, увеличение же активов в рублях составило 2,3 п. п.— 19%. Как в 2010 году, так и в 2011 году банки выбирали низкую доходность и стабильность, активнее всего вкладываясь в активы США, которые превышали пассивы на $10,9 млрд и $11,9 млрд соответственно, и так же активно, как компании и граждане выводили свои активы из Франции и Ирландии. Последнее, судя по всему, означает сворачивание "ирландских схем" привлечения корпоративного финансирования, популярных в узких кругах крупнейших компаний в 2007-2010 годах,— напомним, их с начала 2012 года активно атакует Минфин России.