Оксана Кучура, партнер UFG Wealth Management:
— Существуют разные определения экономической стагнации. Ряд экономистов считает стагнацией рост ВВП меньше 1%, другие считают критичным экономический рост меньше 3%. Консенсусные ожидания роста мирового ВВП на 2013 год — 2,5-3%. При этом рост ВВП стран BRIC составит 6,5%, США — 2%, а Европа испытает рецессию. Очевидно, что оздоровление экономик южной Европы скажется на мировом росте самым благоприятным образом, и разрешение ситуации с долгами является необходимым условием. Однако не стоит путать пузырь на финансовом рынке с ростом реальной экономики. Опять же отсутствие пузыря или падение рынка отнюдь не говорит о том, что экономика стагнирует, Китай — ярчайший пример. В классической ситуации изменение рынка примерно соответствует будущему росту прибыльности компаний. Соответственно, если инвесторы настроены оптимистично, они готовы за этот рост переплачивать, если ожидают рецессию — наоборот. С начала 2012 года, на конец ноября индекс S&P вырос на 11%, NASDAQ — на 14%, DAX — на 24% — комментарии, как говорится, излишни.
Максим Орешкин, главный экономист по России "ВТБ Капитал":
— Согласно статданным, сейчас и мировая, и российская экономики находятся в состоянии роста. Понятно, что на фоне динамики начала века этот рост вполне можно спутать со стагнацией. Единственный способ ускорения — решение структурных проблем. Для развитых экономик это в первую очередь проблема источников роста конечного спроса: учитывая, что рост на увеличении долговой нагрузки домохозяйств подошел к концу, необходимо перераспределение доходов в экономике от компаний к работникам, и снижение неравенства по доходам. В России решение вопроса упирается в основном в отсутствие роста численности работоспособного населения и отсутствие незагруженных производственных мощностей: новая модель, основанная на росте инвестиций и производительности труда, требует иной институциональной среды.
Иван Манаенко, директор аналитического департамента ИК "Велес Капитал":
— На примере Греции европейские политики доказали свою целеустремленность в решении вопроса плохих долгов. Особых проблем с Испанией и Португалией возникнуть не должно. Текущей проблемой номер один стала угроза фискального обрыва в США. На ее решение у властей есть меньше месяца, так что еще до конца года мы узнаем результат переговоров, которые с большой вероятностью принесут мир на рынки и могут стать хорошим драйвером на ближайшие несколько месяцев.
Что до развивающихся рынков, их рост, как правило, приходится на последнюю фазу глобального подъема и должен сопровождаться ростом стоимости сырья. Если цены пойдут вверх в ближайшее время, рост акций сырьевых компаний будет возможен не раньше конца первого квартала. Другими словами, все внимание на Китай.