Получив средства от продажи ТНК-ВР, группа "Ренова" Виктора Вексельберга решила вложиться в европейскую черную металлургию. Она может потратить до €350 млн на покупку швейцарского производителя спецсталей Schmolz+Bickenbach, которая начала искать инвесторов из-за тяжелого финансового состояния. В "Ренове" считают актив перспективным, а проблемы — временными. Но аналитики указывают на риски, так как стальной рынок Европы в кризисе, перспективы восстановления туманны, а производственные издержки на нем выше, чем в других регионах.
Фото: Коммерсантъ / Александр Петросян / купить фото
Фото: Коммерсантъ / Константин Мельницкий
Фото: Коммерсантъ / Александр Петросян / купить фото
Фото: Коммерсантъ / Олег Харсеев
Швейцарская Schmolz+Bickenbach AG (SB AG) сообщила, что ее основной акционер Schmolz+Bickenbach GmbH & Co. KG (SB KG; 40,46%) заключила с багамской Renova Industries Ltd эксклюзивное соглашение, предполагающее участие последней в "реструктуризации акционерного капитала". Renova Industries — структура группы "Ренова" Виктора Вексельберга. Представитель "Реновы" Андрей Шторх сказал "Ъ", что компания профинансирует участие SB KG в готовящейся допэмиссии SB AG, в ходе которой мажоритарий должен как минимум сохранить пакет. Если миноритарии не захотят принять участие в допэмиссии, то Renova готова дать средства для выкупа 100%.
По словам Андрея Шторха, полный выкуп допэмиссии может обойтись в €350 млн (точный объем размещения не раскрывается; на закрытии торгов в пятницу SB AG стоила €279 млн), соответственно 40,46% — в €140-150 млн. Конкретные сроки проведения допэмиссии и другие ее параметры определит совет директоров SB AG, дата заседания пока не назначена. Впоследствии "Ренова" войдет в состав акционеров "пропорционально совместному с SB KG участию в допэмиссии", говорят в группе. Фактически это означает, что "Ренова" получит пакет SB KG (с представителями этой компании "Ъ" связаться не удалось).
SB AG находится в непростом финансовом состоянии: по итогам 2012 года компания получила убыток и была вынуждена пролонгировать кредиты на €930 млн до весны 2015 года. С марта SB AG начала искать инвесторов. Источник "Ъ" рассказывает, что SB KG — семейная компания, которая контролирует SB AG уже в третьем поколении, но сейчас у семьи нет средств на финансовую поддержку актива. Для "Реновы" это первое анонсированное приобретение после продажи ею в марте доли в ТНК-BP за $7 млрд. В интервью каналу "Вести 24" 3 апреля Виктор Вексельберг говорил лишь, что около 15-20% средств, вырученных от продажи пакета в ТНК-BP, "Ренова" планирует вложить в энергетику (группа владеет "КЭС-Холдингом" и Avelar Energy Group).
"Ренова" уже получила возможность влиять на работу SB AG, образовав с SB KG группу, которая может голосовать 20,46% акций. Аналогичное соглашение у SB KG есть с Gebuka — совместно компании голосуют 26%. В "Ренове" считают SB AG "хорошим активом, столкнувшимся с временными сложностями". "Поскольку компания специализируется на выпуске продукции с большой долей добавочной стоимости, цена на нее менее подвержена циклическим колебаниям спроса, чем продукция сталелитейной отрасли в целом",— полагают в группе.
Но аналитики более пессимистичны. "С учетом долговой нагрузки и низкой EBITDA "Ренова" согласилась заплатить за актив высокую цену",— говорит аналитик БКС Олег Петропавловский. Цены на стальную продукцию продолжают снижаться, поэтому для обслуживания долга концерна "Ренове" может понадобиться дополнительное инвестирование в него, объясняет аналитик. Но, уточняет он, рынок спецсталей довольно узкий, на нем преобладают долгосрочные контракты, благодаря чему их производители не так сильно подвержены колебаниям цен и экономическим спадам. Но прогнозы БКС относительно восстановления потребления стали в Европе осторожные: процесс займет не менее трех-пяти лет. Игорь Лебединец из "ВТБ Капитала" соглашается, что цикл стального рынка направлен вниз, а восстановление в Европе и Китае идет хуже прогнозов. К тому же, добавляет аналитик, ситуация в Европе сложнее из-за высоких фиксированных издержек, в том числе на персонал. С проблемами на своих европейских заводах уже столкнулись НЛМК, Evraz, "Северсталь", "Мечел". И даже сегмент спецсталей в регионе менее рентабелен, чем в целом по рынку: у самой SB AG рентабельность по EBITDA в 2009-2011 годах составляла 7-8% при среднерыночном показателе 10-15%.