Минфину, возможно, придется проводить роад-шоу выпуска еврооблигаций 2013 года — вчера это признал замглавы Минфина Сергей Сторчак, пояснив, что полноценную презентацию внешних займов Минфина, возможно, придется проводить из-за "слабых" рынков. Между тем евробумаги России в этом году придется размещать в необычных условиях — впервые средства от размещения пойдут на финансирование реального дефицита бюджета и в условиях фактического открытия внутреннего рынка госдолга для нерезидентов. Кроме того, для российского бюджета впервые проблемой может стать не напряженность, а улучшение ситуации на мировом финансовом рынке.
Фото: Коммерсантъ / Петр Кассин / купить фото
Фото: Коммерсантъ / Петр Кассин / купить фото
Фото: Коммерсантъ / Василий Шапошников / купить фото
Фото: Коммерсантъ / Василий Шапошников / купить фото
Фото: Коммерсантъ / Петр Кассин / купить фото
Всего спустя неделю после объявления министра финансов России Антона Силуанова о том, что размещение российских евробондов в 2013 году может состояться без привычного road show, Минфин признал, что убеждать инвесторов вкладываться в российский внешний долг, возможно, придется. Заявление об этом сделал замглавы Минфина Сергей Сторчак. По его словам, Минфин будет в вопросе необходимости проведения полноценного road show ориентироваться на мнение консультантов выпуска. "Будут отобраны консультанты, они дадут рекомендации, и потом мы с министром уже будем решать,— заявил замминистра, находящийся с премьер-министром Дмитрием Медведевым в норвежском Киркенесе.— Мы считаем, что вроде бы нет необходимости,— отметил господин Сторчак.— Но рынки-то плохие, поэтому всякое может быть. Как консультанты нам подскажут, так мы и будем действовать". Замминистра финансов уточнил, что пока консультанты по выпуску евробумаг не выбраны.
Напомним, речь идет о выпуске еврооблигаций в июне 2013 года — Минфин может разместить до $7 млрд, как и в прошлом году (бумаги были размещены в конце марта 2012 года). Технически роад-шоу — весьма недорогое относительно объема размещения мероприятие, тем не менее даже предположение о том, что России все же придется убеждать инвесторов вкладываться в свой внешний долг, говорит о том, что к лету 2013 года ситуация для российских заемщиков на рынках может начать меняться в худшую сторону — причем дело не столько в "слабых рынках", сколько в смене приоритетов инвесторов.
Напомним, последним крупным размещением несуверенных российских евробондов стало размещение десятилетних евробумаг на $1 млрд Сбербанком — субординированные бумаги размещены под 5,25% годовых, однако уже достаточно привычной большой переподписки не отмечалось, представители Сбербанка констатировали лишь переподписку в 1,6 раза. МТС планировал разместить евробонды в рублях в конце мая 2013 года — но отложил, по данным Reuters, размещение, неофициально ссылаясь на слабое состояние рынка и предлагаемую избыточно высокую доходность. До этого дебютный выпуск пятилетних евробондов с доходностью 6% годовых на $500 млн разместил де-факто российский нефтетрейдер Gunvor — но также без следов крупной переподписки. В настоящее время планирует разместить евробонды Россельхозбанк, следующим крупным заемщиком на рынке евробондов из России (после размещения Минфином суверенных бумаг) в июне 2013 г. предполагается "Газпром".
В качестве причины текущих проблем с размещением бумаг аналитики называли, как это ни парадоксально, заявление главы ФРС США Бена Бернанке о возможности сокращения программы "количественного ослабления" — в случае возможного улучшения ситуации с экономическим ростом в США. То есть возможное удорожание западного финансирования для компаний предположительно будет вызвано именно снижением остроты, а не обострением финансового кризиса на мировых рынках. Впрочем, против Минфина в будущем размещении российских евробондов играет и специфическая внутренняя финансовая ситуация. В первую очередь это реальный, а не гипотетический дефицит бюджета 2013 года и недополучение из-за снижения цен на нефть в январе--мае 2013 года к плановым цифрам доходов Минфина, обыкновенно превышавших заложенные в бюджет. Размер займа в целом практически неважен для российского бюджета — тем не менее альтернативой размещению евробондов для России является политически достаточно сложная приватизация. Наконец, де-факто впервые Россия как суверенный заемщик будет занимать на внешнем рынке в условиях относительно свободного доступа нерезидентов к внутреннему госдолгу. Напомним, Минфин пока не объявил, будет ли он размещать, как в 2011 году, бумаги в рублях (рублевые евробонды в последние месяцы стали крайне популярны в корпоративном секторе) или в валюте. По данным Минфина, с начала года по начало мая внутренний госдолг вырос с 4,91 трлн руб. до 4,91 трлн руб. (7,3% ВВП), внешний — до $49,8 млрд (2,3% ВВП)