«Русал» хочет напрямую торговаться не только в Гонконге, но и в России. В 2010 году компания запустила программу российских расписок, чтобы попасть в индекс MSCI Russia для притока индексных фондов, однако не была включена в индекс. Не включат «Русал» и сейчас, уверены аналитики: компания не соответствует требованиям по ликвидности и капитализации.
Фото: Валерий Мельников, Коммерсантъ
«Русал» может до конца года провести прямой листинг акций на Московской бирже с параллельным закрытием действующей программы российских депозитарных расписок (РДР), сообщило агентство «Прайм» со ссылкой на директора по стратегии и развитию бизнеса «Русала» Олега Мухамедшина. Параметры замещения будут озвучены «после принятия окончательных определяющих решений». Согласно данным Московской биржи, объем торгов РДР «Русала» за январь—июнь составил 1,24 млрд руб.
Напрямую акции компании торгуются на Гонконгской бирже (HKEX), на французской NYSE Euronext торгуются ее глобальные депозитарные акции в виде расписок на двадцать акций. Зачем компании нужен прямой листинг в России, в «Русале» не объясняют. В конце 2010 года, запуская на ММВБ программу РДР (одна расписка на десять акций), алюминиевая компания рассчитывала на попадание в индекс MCSI Russia, который позволяет включенным в него компаниям рассчитывать на приток инвестиций со стороны индексных фондов. Однако тогда управляющее индексом агентство MSCI Barra отказало «Русалу», а разместить в России акции напрямую компания не могла, так как по действовавшему до начала 2013 года законодательству бумаги иностранных эмитентов не могли обращаться на российских биржах.
Опрошенные “Ъ” аналитики уверены, что «Русал» и сейчас хочет попасть в MSCI, но это маловероятно. Сергей Донской из Societe Generale полагает, что если акции компании и попадут в индекс, то «мизерным весом» и вряд ли это принесет ей значительные суммы или существенно скажется на капитализации. Аналитик по стратегии «ВТБ Капитала» Илья Питерский уверен, что «Русал» не попадет в индекс. Он объясняет это тем, что компания не отвечает требованиям ни по ликвидности, ни по долларовому объему free float: сейчас его капитализация — $586 млн, скорее всего, доля будет оценена MSCI в 10%, а для компаний с free float менее 15% MSCI применяет повышенные критерии для вхождения в индексы. Это мнение разделяет и Александр Литвин из «ТКБ БНП Париба Инвестмент Партнерс». Представитель «Русала» не комментирует предположения относительно планов по включению в индекс, а Олег Мухамедшин заметил «Прайму», что «Русал» не планирует допэмиссии.
После изменения законодательства первой из иностранных компаний вышла на Московскую биржу Polymetal. Компания 20 июня разместила около 0,5% акций, но время было выбрано неудачное — цена акций за первый день торгов упала на 9%, до 278,23 руб. О рассмотрении возможности выхода на Московскую биржу заявляли также Polyus Gold и Evraz. Господин Питерский считает, что Evraz при текущей цене акций «скорее не попадет в индекс, чем попадет», но имеет шансы на включение, если капитализация компании вырастет. Polyus Gold, продолжает он, имеет шансы на попадание, хотя пока компания слегка не дотягивает по ликвидности (free float по методологии MSCI — 25%, его капитализация — $2,4 млрд). Включение в Polymetal International — вопрос времени, говорит господин Питерский: компании надо дождаться, когда ее акции будут переквалифицированы в российские бумаги, и тогда она будет удовлетворять всем критериям (free float — 55%, капитализация — $1,7 млрд).