Как стало известно "Ъ", крупнейшие держатели облигаций оказавшейся на грани дефолта энергокомпании ТГК-2 — НПФ "Благосостояние" и "Сбербанк управление активами" — недовольны условиями предложенной реструктуризации. Если они не дождутся лучшего предложения до 17 сентября, то обратятся в суд. В этом случае на рынке может произойти крупнейший с кризисных лет реальный дефолт по облигациям.
Фото: Николай Цыганов, Коммерсантъ
У ТГК-2 возникли проблемы с владельцами облигаций компаний, которым она предложила реструктуризацию. "Мы не согласны с реструктуризацией! — заявил "Ъ" исполнительный директор НПФ "Благосостояние" Юрий Новожилов.— У ТГК-2 после этой ситуации не кристально чистая репутация на рынке, а нам надо беречь деньги пенсионеров, так что ждать еще пять лет, чтобы получить свои деньги по не самой высокой ставке доходности, мы не собираемся". По информации источника "Ъ", знакомого с ситуацией, "Сбербанк управление активами" также не устраивают предложенные условия. Пресс-служба компании "Сбербанк управление активами" отказалась от комментариев.
21-24 сентября 2010 года ТГК-2 выпустила биржевые облигации (БО-1) с купонной ставкой 9% годовых и с погашением 17 сентября 2013 года. Объем выпуска составил 5 млрд руб. Облигации на сумму около 500 млн руб. купил НПФ "Благосостояние", еще на сумму не менее 300 млн руб. ценные бумаги приобрела компания "Сбербанк управление активами" для своих паевых фондов. Таким образом, эти два игрока являются держателями 16% всего выпуска.
Но за три недели до погашения ТГК-2 заявила о невозможности расплатиться по облигациям в срок и пригласила Райффайзенбанк реструктурировать выпуск (см. "Ъ" от 28 августа). Инвесторам было предложено обменять облигации старого выпуска на новые с более привлекательными условиями. Сразу планировалось выплатить 522 млн руб., включающих последний купон по бумагам БО-1 и 10% нового выпуска. Кроме того, по новым облигациям устанавливается более высокий полугодовой купон (12% годовых), а начиная с марта 2015 года планировалось одновременно с купоном гасить по 12,5% выпуска.
По мнению аналитиков Промсвязьбанка, предлагаемые условия "являются вполне привлекательными, учитывая, что компании необходимо будет погашать еще и банковские кредиты". "Понятно, что условия реструктуризации не самые шоколадные,— отмечает гендиректор управляющей компании "Байкальский капитал" Сергей Малых, в портфеле которой оказался небольшой пакет ТГК-2.— Но надо понимать, с какими моментами компания может справиться, а с какими — нет. Те параметры, которые обсуждались, для нас приемлемы".
Если все облигационеры не согласятся на эти условия до 17 сентября, ТГК-2 ждет технический дефолт. Чтобы избежать полноценного дефолта, у компании останется еще 30 дней для расплаты с владельцами ценных бумаг. "Технический дефолт, думаю, неизбежен в любом случае — до 17-го ТГК-2 просто не успеет согласовать условия реструктуризации со всеми заинтересованными сторонами",— считает менеджер инвестпродуктов УК "Капиталъ" Михаил Ващенко. После дефолта облигационеры получат возможность подавать на ТГК-2 в суд за неисполнение обязательств по договору. "Мы готовы идти в суд сразу после 17 сентября, даже понимая, что это может привести к банкротству компании. У нее есть акционеры, которые должны внести посильный вклад в разрешение ситуации",— заявил Юрий Новожилов. "Переговоры идут",— кратко заметил начальник инвестбанковского управления Райффайзенбанка Олег Гордиенко. В ТГК-2 были более конкретны: "Условия реструктуризации займа рынку озвучены. Варианты выкупа облигаций у отдельных держателей или изменение условий реструктуризации не рассматриваются".
По информации на сайте Cbonds, на российском рынке были допущены технические дефолты лишь по двум выпускам облигаций, размещавшихся после кризиса 2008 года,— компании "Мир строительных технологий" (объем выпуска 1 млрд руб.) и "РМК Парк Плаза" (500 млн руб.). "Реальный дефолт ТГК-2, если, конечно, он случится, может быть первым крупным дефолтом за посткризисные годы",— резюмирует Михаил Ващенко.