Со вчерашнего дня доступ иностранным инвесторам на российский рынок публичного корпоративного долга обеспечивают два крупнейших европейских расчетных депозитария — Euroclear и Clearstream. При сегодняшней конъюнктуре рынка ожидать большого спроса на активы развивающихся стран не приходится, но слабый рубль может способствовать интересу к российским облигациям, указывают эксперты.
Фото: Александр Миридонов, Коммерсантъ / купить фото
Национальный расчетный депозитарий (НРД, входит в группу Московской биржи, является российским центральным депозитарием, через счета номинального держателя в котором и работают международные игроки) и Clearstream объявили о запуске расчетов вчера, о запуске аналогичного сервиса через Euroclear сообщалось ранее (см. "Ъ" от 23 января). Clearstream к тому же обеспечит работу канала взаимодействия (моста) между двумя международными центральными депозитариями, что даст инвесторам возможность проводить операции по счетам в обоих и, по прогнозам исполнительного директора Clearstream Джеффри Тесслера, "поможет увеличить приток ликвидности на финансовом рынке".
Выход Euroclear и Clearstream на российский рынок корпоративных и субфедеральных облигаций — очередной этап в интеграции российской посттрейдинговой инфраструктуры в мировую. С февраля--марта 2013 года международные депозитарии получили возможность предлагать своим клиентам внебиржевые сделки с облигациями федерального займа (ОФЗ). На лето 2014 года запланирован допуск Euroclear и Clearstream на российский рынок акций. "Каналы взаимодействия, установленные между НРД и ведущими международными депозитариями,— это показатель существенного прогресса в усовершенствовании законодательства и инфраструктуры на российском рынке посттрейдинговых услуг",— отметил председатель правления НРД Эдди Астанин.
"Приход международных расчетно-клиринговых организаций уже дал положительный эффект — доступ иностранных инвесторов к рынку облигаций федерального займа позволил снизить стоимость заимствований для государства",— заявил первый зампред ЦБ, руководитель службы Банка России по финансовым рынкам Сергей Швецов. Согласно данным ЦБ, с февраля по ноябрь 2013 года доля иностранцев на рынке ОФЗ колебалась в пределах 21-28%. На переоценку ОФЗ в связи с началом активной работы на этом рынке международных депозитариев ранее указывали аналитики долгового рынка как на главную причину снижения доходности инвестирования пенсионных накоплений ВЭБа. ВЭБ, выполняющий функции государственной управляющей компании по пенсионным накоплениям, по итогам 2013 года заработал на портфеле госбумаг 111,3 млрд руб. (по итогам 2012 года — 128 млрд руб.), потери от отрицательной переоценки ОФЗ составили 9 млрд руб. (см. "Ъ" от 23 января).
В преддверии открытия прямого доступа крупнейшим международным депозитариям к рынку российских корпоративных облигаций ряд экспертов указывали, что, в отличие от выпусков ОФЗ объемами 20-30 млрд руб., большинство корпоративных российских выпусков объемами 3-5 млрд руб. являются низколиквидными бумагами по западным меркам и вряд ли будут активно раскупаться иностранными инвесторами. Кроме того, с точки зрения мировой конъюнктуры сейчас не самое благоприятное время для развивающихся рынков: их национальные валюты стремительно обесцениваются, управляющие крупнейшими фондами в большинстве не готовы инвестировать в emerging markets, а за три месяца отток инвестиций с этих рынков превысил $17 млрд (см. "Ъ" от 22 января). "Развивающиеся рынки переживают не лучшие времена, но это не будет продолжаться вечно, а построение сейчас удобной для инвесторов инфраструктуры даст российскому рынку преимущество в будущем",— считает управляющий партнер компании Spectrum Partners Андрей Лившиц. Он добавляет, что конъюнктура валютного рынка даже благоприятствует приходу иностранцев: "Основная часть иностранных инвесторов, которые будут торговать через международные расчетные депозитарии, смотрит на долларовую прибыль, поэтому для них сейчас удачный момент для вхождения на российский рынок: им выгоднее покупать локальные корпоративные долговые бумаги при слабом рубле".