"Черным понедельником" обернулось для российского финансового рынка обострение ситуации в Крыму. Фондовые индексы рухнули на 11-12%, курсы доллара и евро обновили исторические максимумы. Расходы ЦБ на поддержку национальной валюты составили не менее $8 млрд за один день. На 1,5 процентного пункта Банк России поднял ключевую ставку, по мнению первого зампреда ЦБ Ксении Юдаевой, это может привести к повышению курса рубля в среднесрочной перспективе. Впрочем, для бюджета рыночные потери могут привести к росту доходов в размере 1,25 трлн руб. (или 1,8% ВВП), что весьма актуально в условиях низких темпов роста российской экономики.
Эскалация напряженности вокруг Крыма отразилась на стоимости российских активов
Фото: Дмитрий Духанин, Коммерсантъ / купить фото
Так негативно, как вчера, инвесторы не реагировали на действия российских политиков еще ни разу. Сразу после открытия биржевых торгов курс доллара с поставкой "завтра" поднялся на 1,1 руб. и впервые в истории преодолел уровень 37 руб./$. Исторический максимум обновила и европейская валюта, курс которой впервые в истории преодолел уровень 50 руб., поднявшись до отметки 51,20 руб./€. Это на 1,65 руб. выше значений закрытия пятницы. Массированная распродажа российских ценных бумаг затронула фондовый рынок. Индекс РТС в первый час торгов рухнул на 10,7%, опустившись до отметки 1132,21 процентного пункта — минимального значения с сентября 2009 года. Девятимесячный минимум обновил индекс ММВБ, снизившийся при открытии торгов на 9,4%, до 1307,7 процентного пункта (п. п.). Многие ликвидные акции потеряли в цене 10-20%, семь бумаг (акции "Мечела", ФСК ЕЭС, "Россетей", МОЭСК и др.), падавшие в цене более чем на 20% за десять минут, биржа временно переводила в режим дискретного аукциона, то есть фактически приостанавливала обычные торги ими.
Участники торгов оценивали ситуацию на рынках как крайне нервную. По словам портфельного управляющего Allianz Investments Олега Попова, утренние распродажи сопровождались ростом объемов торгов в три-четыре раза по сравнению с обычным днем. В последний раз рублевые активы обесценивались так стремительно в кризисных 2008-2009 годах. Например, 6 октября 2008 года российские индексы рухнули на 19%. 17 февраля 2009 года курс доллара вырастал на 1,12 руб., до 36,30 руб./$, на фоне резкого падения (на 6%) стоимости российской нефти Urals. При этом вчерашнее обесценение рубля относительно евро стало сильнейшим за всю историю обращения евровалюты.
Нынешнее обесценение рубля было спровоцировано ростом напряженности между Украиной и Россией (подробно о ситуации см. материал на стр. 2-3). Нервозность инвесторов усиливали сообщения о перемещении по территории Крыма воинских подразделений без опознавательных знаков и блокировке ими военных баз украинской армии. "Все эти события вселили в инвесторов опасения о возможном повторении событий августа 2008 года на Кавказе",— отмечает Олег Попов.
По словам экономиста "Ренессанс Капитала" Олега Кузьмина, на поведение инвесторов повлияло не только само решение службы финансового рынка, но и его возможные последствия. "Участников рынка пугает прежде всего перспектива различных действий со стороны США и ЕС, которые могут быть приняты в отношении России",— отмечает старший аналитик Райффайзенбанка Денис Порывай. Впрочем, участники рынка затрудняются оценить реакцию международного сообщества на введение войск в Крым. "Посчитав данный сценарий развития событий вероятным, часть инвесторов приняли решение выйти из российских активов по любым ценам",— отмечает господин Попов.
Резкое обесценение рубля вынудило ЦБ принять меры, направленные на поддержку национальных валют. Сразу после начала торгов регулятор начал проводить неограниченные валютные интервенции, которые заметно превышали предыдущие интервенции. "По оценкам дилеров, в реальности Центробанк тратил около $1 млрд за каждое движение курса бивалютной корзины наверх на 2-3 коп., при этом его действия на рынке были крайне прозрачными",— отмечает аналитик банка "Зенит" Владимир Евстифеев. По оценкам участников рынка, вчера объем интервенций регулятора мог составить $8-15 млрд из общего объема торгов более $22 млрд. По словам директора центра макроэкономического прогнозирования и инвестиционной стратегии Бинбанка Михаила Гонопольского, если бы ЦБ РФ не присутствовал в течение первого часа торгов, то можно было бы наблюдать полный хаос на валютном рынке и превышение курса доллара уровня 38 руб. Для ограничения валютных спекуляций Банк России резко повысил стоимость заемных ресурсов для банков, подняв ставки по недельному репо на 1,5 п. п.— до 7%. Одновременно это решение повышает привлекательность рублевых активов.
"Впрочем, влияние данной меры будет более заметно не в течение одного дня, а в более продолжительной перспективе (как минимум недели и более)",— отмечает господин Кузьмин. По мнению первого заместителя председателя ЦБ Ксении Юдаевой, высказанному телеканалу "Россия 24", решение об увеличении ключевой ставки может привести к повышению курса рубля в среднесрочной перспективе.
Тем не менее принятых Банком России мер пока оказалось достаточно, чтобы поддержать курс рубля. По итогам дня курс доллара закрылся на уровне 36,58 руб./$, что на 67 коп. выше закрытия пятницы. Курс евро стабилизировался возле отметки 50,31 руб./€, прибавив за день 76 коп. В итоге стоимость бивалютной корзины остановилась на отметке 42,74 руб., что на 49 коп. выше закрытия пятницы. В отличие от валютного рынка, реакция фондового на действия ЦБ была незначительной. По итогам торгов индекс РТС закрылся на отметке 1115,06 п., что на 12% ниже закрытия пятницы. Индекс ММВБ опустился до отметки 1288,81 п., потеряв за день почти 11%.
Впрочем, ослабление рубля играет на руку российским чиновникам, поскольку позволяет компенсировать дефицит бюджета. Это особенно актуально в условиях низких темпов роста российской экономики. Согласно прогнозу Минэкономики, по итогам 2013 года прирост ВВП России составит 1,3%, что на два процентных пункта ниже показателя 2012 года. При этом, по оценке замминистра Андрея Клепача, в 2014 году российская экономика вырастет всего на 2%. Слабость национальной валюты при сырьевой модели экономики выгодна для экспортеров и в конечном итоге для бюджета. Федеральный бюджет на 2014 год рассчитан исходя из цены нефти Urals $101 за баррель и курса доллара 33,4 руб. Нынешние значения этих параметров превышают прогнозные соответственно на $10 и 3,2 руб. По оценке первого заместителя министра финансов РФ Татьяны Нестеренко, превышение рыночной стоимостью нефти цены, заложенной в бюджете, на $1 дает бюджету дополнительные 67 млрд руб., а курса доллара на 1 руб.— 180 млрд руб. Таким образом, если текущие рыночные условия сохранятся до конца года, то бюджет может получить дополнительные 1,25 трлн руб., или 1,6% ВВП.
