сливает из танкера независимый эксперт Дмитрий Тратас
Фото: Дмитрий Лебедев, Коммерсантъ
Давать прогнозы цены финансового актива — хуже этого может быть только прогноз погоды на месяц вперед. Однако, когда друзья или родственники просят рассказать, "что будет с нефтью", приходится признать, что для продолжения снижения ее цены причин находится гораздо больше, чем для разворота тенденции. И одна из причин падения котировок никак не связана ни с фундаментальными показателями сырьевого рынка, ни с экономикой Китая, ни с ростом добычи в США. Цену на нефть толкают вниз финансисты.
Как известно, торговля нефтью на мировых биржах осуществляется с помощью фьючерсов — контрактов на поставку с известной датой. Обычно чем длиннее срок поставки товара, тем фьючерс дороже, ведь в цену контракта входит и стоимость хранения данного товара. Такая ситуация (на языке трейдеров она называется контанго) долгое время была и на рынке нефти, при этом разница в цене достигала достаточно серьезных величин. Контракт с поставкой "через год" мог стоить на 10-15% дороже, чем контракт с поставкой "через месяц". Этой ситуацией вовсю пользовались крупные финансовые спекулянты — банки и брокерские дома. Купив или взяв в аренду танкер или нефтехранилище, можно было заполнить его нефтью и, продав фьючерс с поставкой "через год", получить гарантированную прибыль. С учетом финансового рычага можно было получить годовую прибыль в размере 50% или даже 100%.
Естественно, что при такой доходности все нефтехранилища были заняты, а цена на нефть получала немалую поддержку от финансовых спекулянтов, использующих дешевые и общедоступные деньги.
Но сегодня ситуация изменилась. И дешевых денег больше нет. США сократили программу печати денег с $85 млрд до $15 млрд в месяц, и нет никаких сомнений, что в ближайшем будущем печатный станок ФРС будет совсем остановлен. Да и ситуация на фьючерсном рынке перевернулась. Например, на главной американской товарной бирже CME стоимость контрактов с поставкой нефти марки WTI в ноябре 2014 года в момент написания этих строк составляет $81,5 за баррель, а цена контрактов с поставкой в ноябре 2015 года — $80,0. Сегодня хранение нефти приносит не прибыли, а огромные убытки.
Поэтому финансисты остановили игру на повышение. И стремятся поскорей расстаться со своей "инвестиционной" нефтью. Так что на рынке продается и добываемая нефть, и та, которую финансисты покупали два или три года назад. И неудивительно, что без мощной поддержки банковских спекулянтов цена падает так стремительно. А ведь кроме финансовой есть еще и другие, фундаментальные причины для падения цен. Поэтому я очень скептически отношусь к высказываниям о том, что "цены сегодня достигли дна".