в динамике котировок валют. Курс доллара, резко поднявшись, ушел за отметку
30 руб./долл. и, как считают специалисты, вряд ли остановится в ближайшее
время. И хотя рекорд был во многом обусловлен эффектом проведенного обмена
50 - и 100-рублевых купюр, в ближайшем будущем, по мнению экспертов, он
удержится: на это будет работать полная потеря доверия к рублю в широких
слоях населения, ожидающего новых решительных "ударов" союзного
правительства по "нетрудовым доходам". Вместе с тем в более долгосрочной
перспективе реформаторская деятельность правительства по ограничению
оборота наличных денег может оказать серьезное давление на котировки в
сторону по до рожа ни я рубля.
На венском рынке котировки середины месяца практически не изменились по
сравнению с декабрьскими, что, по мнению экспертов, свидетельствует о том,
что предпринятое советским Президентом неделей позже крупномасштабное
наступление на рубль оказалось для европейских банков полной
неожиданностью. В результате 23 - 25 января валютные операторы банковских
контор, спасая хоть что-нибудь из многомиллиардных рублевых запасов,
продавали 50 - и 100-рублевые купюры практически за бесценок. Крупные
потери банков и падение доверия к советским дензнакам, по мнению экспертов,
неизбежно приведут в ближайшее время к резкому сокращению масштабов скупки
рублей или даже к полному прекращению этих операций.
Похоже, что немедленной реакции европейского рублевого рынка на
военно-политический кризис в не последовало: в середине января рублевые
курсы в целом соответствовали декабрьским значениям. В Вене 18 января рубли
покупались банковскими конторами по курсу 55,4 руб./долл, и продавались по
12,9 руб./долл. В то же время в Мюнхене банковские валютные операторы
сохраняли мораторий на покупку рублей, одновременно продавая их по старой
цене - 7,7 руб./долл.
По мнению Специалистов, неизменность котировок венского рынка
свидетельствует о том, что Президенту хотя бы в отношении западных рублевых
запасов удался "сюрприз" с предпринятым в ночь с 22 на 23 января
"молниеносным" обменом крупных купюр. Пока трудно точно определить курсы
продаж советской валюты западными банковскими конторами в отведенные для
обмена три дня. Однако, с учетом сообщений об усилении военизированной
охраны на пропускных пунктах у западной границы СССР и активизации
таможенных служб, не вызывают сомнения поступившие сведения о том, что 50 -
и 100-рублевые купюры отдавались в течение этих трех дней по практически
бросовому курсу. По некоторым оценкам, курсы продаж этих купюр европейскими
банковскими конторами достигали 500 руб./долл. и больше. Курс
крупнокупюрного рубля в Европе, таким образом, оказался значительно ниже,
чем в Союзе, что во многом объясняется высоким риском неудачи при ввозе
изымаемых дензнаков на территорию СССР и малым числом покупателей.
По мнению специалистов в ближайшее время (по крайней мере в течение 1 - 2
недель), в силу проявившейся в полной мере непредсказуемости действий
Президента и его Кабинета, можно ожидать увеличения числа европейских
банковских контор, придерживающихся моратория на покупку советских
дензнаков. Что же касается курсов продажи, то они будут определяться
естественным стремлением банков хотя бы частично компенсировать понесенные
потери: курс продаж рубля будет снижаться. На снижение будет работать и то
обстоятельство, что обменная паника 23 - 25 января породила буквально
тотальное недоверие, в том числе и на Западе, к Кабинету, руководитель
которого за несколько дней до денежной "акции" твердо пообещал, что реформы
не будет. Разумеется, речь в данном случае идет лишь об изменении курса
пока еще "законных" дензнаков, остающихся во внутрисоюзном обороте.
Советский черный валютный рынок в конце января характеризовался ситуацией,
"рынка продавца, который не хочет продавать". Это в первую очередь
относится к крупным профессионалам-валютчикам, занимающимся оптовыми
сделками. Количество валюты, предлагаемой ими к продаже, резко сократилось.
Такое резкое сжатие рыночного сегмента оптовых продаж вызвано рядом причин.
Во-первых, по признанию крупных валютчиков, их сообщество вышло из беды
январского обмена фактически без потерь. Здесь, по словам одного из них,
"величие коммерческого духа" проявили коммерческие банки и руководство ряда
сберкасс, за вполне умеренную плату оказав "помощь" в обмене.
Следовательно, никакой острой нужды продавать валюту для пополнения
рублевых капиталов у них нет. Более того, ожидание следующих серий
увлекательной погони Президента за "теневыми" рублями не только отбивает
охоту к продаже валюты, но, наоборот, вызывает острое желание обратить
большую часть спасенных рублевых капиталов в нее же. Именно это
обстоятельство, по признанию валютчиков, вызвало увеличение курса скупки
крупных партий долларов до 28 руб./долл.
Во-вторых, быстрыми темпами идет снижение спроса на крупные партии валюты
со стороны "челноков", использовавших ее в первую очередь для ввоза товаров
из-за рубежа. Дело в том, что снижение квот обмена советских рублей на
валюту при поездках по приглашению (до 160 долларов - почти в два раза)
плюс резко возросшие "таксы" получения таких приглашений (в частности,
оформление вызова в Австрии подорожало втрое - до 300 долларов) сильно
увеличивают накладные расходы деловых вояжей за рубеж Вкупе с ужесточением
таможенного контроля и естественным (в первые недели после обмена дензнаков
и введения квот на получение рублей со счетов в сберкассах) дефицитом
наличных рублей у покупателей импортного товара это во многом лишило сделки
"челночного" бизнеса по схеме "валюта - товар - рубли - валюта" былой
коммерческой привлекательности.
В то же время на рынке розничных продаж появился настоящий "плюрализм"
курсов, отражающий хаос денежного оборота в результате проведенной акции по
обмену купюр и действия ограничений на снятие средств со сберкнижек.
Большинство "щипачей" лишилось значительной части своих оборотных рублевых
средств, что побуждает их поднимать цены продаж имеющейся валюты. В
последнюю неделю января все чаще фиксировались сделки по курсам, близким к
35 руб./долл. Покупателями в этих случаях в основном являлись будущие
эмигранты из Союза, которые, хотя и потеряли значительные средства в ходе
обмена купюр, тем не менее вынуждены покупать валюту на любых условиях,
поскольку официальный обмен для выезжающих сократился ровно в два раза.
Вместе с тем на рынке доллары можно было купить и по 28 - 30 руб./долл., и
по 25 руб./долл., а иногда и дешевле. Это, по мнению экспертов, объясняется
двумя обстоятельствами. Во-первых, в условиях паники 23 - 25 января
появились источники "дешевых" долларов, предлагаемых к скупке. Это в первую
очередь иностранные студенты, вернувшиеся после каникул в Союз и
обнаружившие, что рублевых сбережений "на жизнь", которые они традиционно
хранили в форме именно 50 - и 100-рублевых купюр, больше нет. А надо
покупать билеты, еду и другие "мелочи". В этих ситуациях "щипачи" особенно
не церемонятся и действуют по принципу "не хочешь - не бери". В результате
цены скупки небольших количеств валюты достигали 17, 15 и даже 12
руб./долл.
Во-вторых, резко упал спрос на валюту со стороны внезапно относительно
"обнищавшей" в ходе обменных операций "зажиточной" (в первую, очередь
коммерческой) прослойки советского общества, активно скупавшей валюту в
последние предреформенные недели с целью уйти от обесценивания своих
рублевых доходов. Поэтому розничные торговцы валютой, ориентировавшиеся на
эту категорию покупателей, вынуждены были делать скидку на "бедность".
По мнению экспертов, сокращение платежеспособного спроса на валюту, которое
неизбежно усилится в случае возможных дальнейших акций правительства по
сокращению наличной денежной массы и неизбежного увеличения розничных цен,
может оказать сильное воздействие на рост курса рубля в валютообменных
операциях. Масштабы и длительность тенденции к повышению курса рубля во
многом будут определяться уровнем экономической активности в стране, в
первую очередь - независимых коммерческих структур.
Вместе с тем, в ближайшее время начнет проявляться и противоположная
тенденция к дальнейшему падению курса рубля. По мнению специалистов,
частично это может быть связано с уже упоминавшимся грядущим многократным
ростом розничных цен, которое неизбежно приведет к снижению товарного курса
рубля при операциях с перепродажей импортных товаров. Это окажет косвенное
воздействие и на обменные курсы на черном валютном рынке.
Однако главная причина лежит в сочетании непрекращающейся тенденции к
падению курса рубля на аукционах Внешэкономбанка с введением налогов на
импорт широкого крута потребительских товаров для всех категорий участников
ВЭС (см. "Ъ" N 4). Аукционный курс рубля 24 января достиг нового рекордно
низкого значения - порядка 25 руб./долл.
При этом купленный за рубежом, например, по оптовой цене в 5 долларов блок
сигарет будет обложен налогом в размере около 83 рублей, что равносильно
обменному курсу в 16,6 руб./долл. Следовательно, реально купленный на
аукционе доллар обойдется его владельцу в 41,6 руб. (25 руб./долл.
аукционных плюс 16,6 руб./долл. "таможенных"). Помимо собственно "примера"
для подражания на черном валютном рынке, такая арифметика вызовет приток
покупателей на этом рынке со стороны ознакомившихся с ней предприятий и
организаций, представляющих в первую очередь независимые коммерческие
структуры. В результате вполне возможным станет новый рост спроса на валюту
на черном рынке, что может оказать сильное воздействие на курс рубля в
сторону его дальнейшего понижения.
Среди факторов, определяющих движение курса доллара на международных
валютных рынках, в последние недели произошла смена лидерства.
Краткосрочные мотивы, поднимавшие курс доллара как "валюты-убежища" и
связанные в первую очередь с конфликтом в Персидском заливе, сменились
долгосрочными и вполне фундаментальными факторами противоположного
значения. Публикация в американской печати данных об экономическом спаде в
Америке (в IV квартале 90-го года объем производства сократился более чем
на 2%) и заявление председателя Федеральной резервной системы Алана
Гринспэна о намерении снизить банковские учетные ставки резко уменьшили
привлекательность американской валюты. Оба этих события означают, что по
акциям в долларах будут платить меньше дивидендов, а по долларовым
депозитам - меньшие проценты. В результате, по сообщениям агентства Рейтер,
с 16 по 29 января средний курс доллара на Лондонском рынке снизился на 3,5%
по отношению к фунту стерлингов и на 4,1 % по отношению к западногерманской
марке и японской йене. В итоге на 29 января курс доллара составил 1,9695
долл./ф. стерл., 1,4868 марк. И/долл. и 131,4 йены/доллар.
Курсы иностранных валют (в рублях)
+-----------------------+---------------------------------+------------------------------+--------------+--------------+---------------------------+---------------------------------------------------+
| | Черный рынок в Вене* (18.01.91) | Госбанк СССР | Черный рынок в Москве |
+-----------------------+---------------------------------+------------------------------+--------------+--------------+---------------------------+---------------------------------------------------+
| | Минимальный (курс покупателя) | Максимальный (курс продавца) | Официальный | Коммерческий | Минимальный (курс скупки) | Максимальный (курс продажи советским покупателям) |
+-----------------------+---------------------------------+------------------------------+--------------+--------------+---------------------------+---------------------------------------------------+
| | | | 30.01.91 | 30.01.91 | | |
| 1 доллар США | 12.9 | 55.4 | 0.5518 | 1.6554 | до 28 | до 35 |
| 1 марка ФРГ | 8.6 | 36.0 | 0.3715 | 1.1145 | до 20 | до 25 |
| 1 фунт стерлингов | 25.0 | 105.2 | 1.0837 | 3.2511 | | |
| 1 австрийский шиллинг | 1.25 | 5.0 | 0.0528 | 01584 | | |
| 1 французский франк | 2.5 | 10.6 | 0.1092 | 0.3276 | | |
| 1 швейцарский франк | 10.2 | 42.9 | 0.4374 | 1.3122 | | |
+-----------------------+---------------------------------+------------------------------+--------------+--------------+---------------------------+---------------------------------------------------+
* Данные рассчитаны на основе рыночных котировок Венских банков,
публикуемых в газете "Винер цашпунг" (Wiener Zeitung). Максимальные курсы
отражают обменные соотношения, па которым западные банки скупают за твердую
валюту нелегально вывозимые рубли;
минимальные - курсы продажи рублей лицам, занимающимся контрабандным ввозом
советских денежных единиц.
Специальное ежемесячное обозрение
---