1. Что будет с курсом рубля?
В своем прогнозе на март мы отмечали следующее. 2014 год завершился с показателем 56,23 руб. за доллар. С возобновлением торгов на российском валютном рынке в январе рубль начал быстро падать, и 15 января доллар стоил уже 66,09 руб. ЦБ давал понять, что будет ограничивать кредитование тех банков, которые тратят кредиты на спекулятивную игру против рубля.
30 января официальный курс доллара составил 68,73 руб. Российские власти заявляли, что в ослаблении рубля есть положительные стороны. 28 января премьер Дмитрий Медведев на селекторном совещании с губернаторами о мерах обеспечения устойчивого развития экономики и социальной стабильности в 2015 году отметил, что снижение курса рубля нужно использовать для достижения задач по импортозамещению. На торгах 26 февраля курс доллара впервые с 9 января упал ниже 60 руб.— днем за него давали 59,77 руб., это на 1,62 руб. ниже уровня предыдущего закрытия торгов. С начала недели доллар потерял 2,3 руб., или 3,7%.
Новую волну роста курса рубля к доллару игроки на валютном рынке 26 февраля связывали с повышением мировых цен на нефть. В феврале игроки на валютном рынке убедились, что курс рубля может не только падать, но и расти, однако слишком заигрываться они не станут, и доллар в марте будет стоить дороже 60 руб.
Однако игроки все-таки решили, что рубль может укрепляться и дальше. 27 марта официальный курс составлял 56,42 руб. за доллар. В данном случае игроки исходили из того, что из-за боевых действий в Йемене несколько выросла мировая цена на нефть. Надо заметить, что в марте рубль показал способность к укреплению и в условиях падения цен на нефть.
Наш прогноз: в апреле игроки все-таки сочтут, что доллар уже вернулся к уровню начала года и не должен так уж укрепляться, так что доллар не будет дешевле 53 руб.
2. Что будет с российскими ценами?
В своем прогнозе на март мы отмечали следующее. В 2014 году российские власти не выполнили свои антиинфляционные планы: потребительские цены за год выросли на 11,4%, а продовольственные товары подорожали вообще на 15,4%. И в новом году власти рассчитывают несколько замедлить инфляцию — официальной целью являются 8%. Однако граждане не ждут заметного замедления темпов роста цен, а продавцы уже нашли оправдание постоянному пересмотру ценников, в первую очередь это падение курса рубля. По состоянию на 16 февраля российские потребительские цены выросли с начала месяца уже на 1,3%, а с начала года — на 5,2%. Таким образом, в нынешнем году уже за два месяца инфляция оказалась в пять раз больше, чем в прошлом.
Российские граждане в феврале могли заметить, что ценники в продуктовых магазинах меняются чуть ли не ежедневно, и российские власти только и говорили что о необходимости всеми силами сдерживать рост цен. Однако производители и торговцы уже привыкли к быстрому росту цен, так что инфляционная инерция никуда не делась. Поэтому из-за инфляционной инерции цены в марте вырастут не менее чем на 1%.
По состоянию на 23 марта прогноз можно считать сбывшимся в точности, потому что цены выросли уже на 0,7% (в итоге с начала года инфляция в России уже составила 6,9%). Заметим, что по итогам марта 2014 года инфляция составляла 2,3%. Таким образом, сейчас инфляция выше прошлогодней уже не в 5 раз, а ровно в 6 раз. Лидером подорожания в марте стали черный чай (3,1%), мороженая рыба (3%), мясные консервы (2,8%), подсолнечное масло (2,5%), рис (2%), говядина (1,7%), черный хлеб (1%).
Сейчас российские власти отмечают, что инфляция вроде бы замедляется. Российские торговцы, со своей стороны, могут заметить, что курс доллара перестал быстро расти, так что прежних оснований резко повышать цены уже нет. С другой стороны, совсем их не повышать они уже отвыкли.
Наш прогноз: в апреле инфляция несколько снизится и составит 0,6%.
3. Что будет с мировыми ценами на нефть?
В своем прогнозе на март мы отмечали следующее. Играя в конце 2014 года на понижение котировок нефтяных фьючерсов, нефтяные спекулянты ссылались на то, что американская ФРС все-таки ужесточила денежную политику, доллар в результате подорожал, а если дорожает доллар, то нефть, которая на мировом рынке продается только на американскую валюту, должна дешеветь. А значит, нужно срочно избавляться от фьючерсов, потому что завтра они окажутся еще дешевле. Тем более что нефти на рынке предостаточно и спрос на нее расти не будет.
26 февраля цена Brent выросла сразу на 5% и превысила $61 за баррель. Спекулянты сыграли на заявлении американской ФРС, что повышение процентных ставок в США не является таким уж насущным, а также на заявлении Саудовской Аравии, что мировой спрос на нефть растет. В феврале спекулянты уверенно сыграли на повышение курса нефтяных фьючерсов, но продолжать игру сочтут слишком рискованным, поэтому баррель Brent не будет дороже $65.
Именно так и случилось. Спекулянты действительно сочли продолжение игры на повышение слишком рискованным и начали игру на понижение, доведя цену Brent к середине месяца до $53 за баррель. Даже после начала военной операции в Йемене цены 26 марта хотя и повысились, но только до $59 за баррель. Весь апрель спекулянты на рынке будут рассуждать о том, что геополитическая напряженность толкает цены вверх, однако баланс спроса и предложения, а также укрепление доллара в результате ожидания дальнейшего ужесточения денежной политики ФРС толкают их вниз.
Наш прогноз: рассуждения спекулянтов приведут к тому, что цены в апреле не будут выше $63 за баррель.
4. Что будет с курсом доллара к евро?
В своем прогнозе на март мы подчеркивали следующее. Начался нынешний год с того, что евро подешевел до $1,18 — самого низкого уровня за девять лет. Распродавая европейскую валюту, игроки на мировом валютном рынке говорили о том, что Греция в результате предстоящих парламентских выборов может объявить дефолт и даже выйти из зоны евро. Другим поводом для распродажи евро служило ожидание того, что в январе ЕЦБ объявит о так называемом количественном смягчении своей денежной политики и приступит к покупке государственных облигаций за свеженапечатанные евро для того, чтобы оживить экономический рост в еврозоне и побороть дефляцию.
26 января за евро давали всего $1,1 — самый низкий уровень с сентября 2003 года. При этом игроки на мировом валютном рынке исходили из того, что в США показатели экономического роста и занятости таковы, что ФРС имеет возможность повысить процентную ставку, ужесточив денежную политику. 26 февраля за евро давали $1,13. При этом инвесторы и спекулянты обращали внимание на то, что ФРС не спешит повышать ставку, но проблемы в европейской экономике и долговой кризис в Греции все равно делают евро менее привлекательным, чем доллар. Европейские экономические и долговые проблемы приведут к тому, что евро в марте не будет стоить дороже $1,17.
Он и не стоил: 27 марта за евро давали $1,09 (при этом в середине месяца цена единой валюты падала до $1,04, самого низкого уровня за 12 лет). К концу месяца игроки на валютном рынке указали на то, что показатели экономики США сейчас хуже, чем ожидалось, и не ясно, когда ФРС повысит процентную ставку, так что на повышение доллара нужно играть осторожнее.
Наш прогноз: учитывая осторожность валютных спекулянтов, евро в апреле не будет стоить дешевле $1,5.
Эксперты
Анатолий Гавриленко, президент Российского биржевого союза, основатель ГК "Алор":
Фото: Коммерсантъ / Николай Цыганов
Фото: Коммерсантъ / Николай Цыганов
Фото: Коммерсантъ / Сизов Артем
1. Курс рубля в апреле будет таким же, как в марте, или даже укрепится.
2. Инфляция остановилась на уровне 17% годовых, и в апреле будет приблизительно то же самое.
3. Мировые цены на нефть должны сейчас быть на уровне $55-60 за баррель. Эта цена зависит от ситуации с Ираном, от позиции Ирака, от развития нефтяного сектора США.
4. К сожалению, евро в последнее время сдает свои позиции. В апреле он может немного укрепиться — в пределах $1,1-1,15.
Анатолий Милюков, исполнительный вице-президент Ассоциации российских банков:
1. Рубль будет постепенно укрепляться, и на конец апреля курс составит 60,5 руб. за доллар.
2. Инфляция будет умеренно сокращаться — на 0,5% по сравнению с мартом.
3. Цены на нефть будут понемногу повышаться и составят $58-60 за баррель. Факторов, влияющих на это, много — и политических, и экономических, и конъюнктурных.
4. Разрыв увеличится по сравнению с нынешним пункта на два-три, и курс евро составит около $1,3.
Андрей Поденок, президент Московской ассоциации предпринимателей:
1. Никакой экономической предпосылки для укрепления рубля нет.
2. Инфляция еще не добрала последствия почти двукратного роста доллара к рублю. Откуда официальные органы берут 12-13%, мне непонятно. 20-25% действительно может быть.
3. Рост цен на нефть нереален, особенно в связи с тем, что все согласны отменить санкции в отношении Ирана. Если цена сохранится на уровне $55, будет хорошо.
4. Евро экономически сильнее, но хуже защищен военно-политически, поэтому доллар будет укрепляться по отношению к евро.
Олег Прексин, заместитель председателя комитета РСПП по международному сотрудничеству:
1. Скорее всего, будут преобладать котировки в районе 60 руб. за доллар плюс-минус 2-3 руб.
2. Инфляция стабилизировалась на уровне 0,2% в неделю, и признаков того, что этот уровень снизится в апреле, нет. В итоге мы выйдем на годовой темп инфляции 17%.
3. Средняя цена на нефть марки Brent в апреле ожидается $60 за баррель. В течение месяца уровень котировок может опускаться до $55.
4. Курс доллара и евро неуклонно приближается к паритету, в апреле можно ожидать колебания в диапазоне $1,05-1,15 за евро.