Ожидаемое снижение ключевой ставки Банка России не только ускорит продолжающееся снижение ставок по банковским депозитам, но и вынудит вкладчика искать на рынке другие инструменты для вложений. Тем более что доходность депозитов ниже инфляции для нашей (и не только нашей) банковской системы явление нормальное.
Фото: Евгений Павленко, Коммерсантъ / купить фото
Выбирать же в текущей ситуации есть из чего: на рынке имеются инструменты на любой вкус. Начнем с наиболее консервативных — облигаций, причем государственных. Эти бумаги гарантированы Российской Федерацией, что делает их даже более надежным инструментом, чем вклады в банках — в конце концов, вся наша система гарантирования вкладов зависит от государственной поддержки, однако прямыми бюджетными гарантиями не обеспечена. Да, конечно, у данных бумаг есть рыночный риск: котировки облигаций в любой момент могут пойти вниз. Но если уж речь идет о сравнении с депозитами, никто не заставляет продавать бумаги по невыгодным ценам: вполне можно купить их с целью дождаться погашения, это будет в значительной степени аналогом срочного вклада.
Если говорить о прибыльности подобных операций, то на вторичном рынке ОФЗ сейчас можно купить по котировкам, соответствующим доходности к погашению 8-9% годовых. Мало? Но, во-первых, средние ставки по депозитам в ведущих банках уже ниже и продолжают падать. Во-вторых, именно банки в поисках объектов вложения средств продавили котировки госбумаг до нынешних уровней. Логично предположить, что они рассчитывают на то, что в будущем смогут привлечь деньги дешевле, то есть ставят на дальнейшее снижение доходности финансовых инструментов. Почему бы частному инвестору не поступить аналогичным образом? Тем более что выход на рынок облигаций довольно прост: эту услугу предоставляют все ведущие брокеры.
Все сказанное, разумеется, относится и к валютным вложениям, причем даже в большей степени. После майской волны снижений процентных ставок доходность валютных депозитов в ведущих банках упала до чисто символических уровней. В то время как российские валютные облигации вполне можно купить с доходностью к погашению в районе 4% годовых.
При этом следует помнить, что для вложений в облигации, как и для других видов частных инвестиций на фондовом рынке, предусмотрены существенные налоговые льготы. Прежде всего речь идет об индивидуальных инвестиционных счетах (ИИС). Владельцы ИИС могут, например, получить налоговый вычет с суммы инвестиций, не превышающей 400 тыс. руб. в год. Проще говоря, если вы купили с ИИС облигаций на 400 тыс. руб., государство после подачи налоговой декларации вернет вам 13-процентный НДФЛ с этой суммы (52 тыс. руб.) из уплаченных в течение года налогов. Единственное ограничение: если забрать средства с ИИС раньше, чем через три года после его открытия, льготой воспользоваться не удастся. Поэтому эффективная добавка к доходности получается ниже 13% годовых. Скажем, при внесении денег на ИИС равными долями в течение трех лет — около 6,5% (точная цифра зависит от конкретных дат открытия ИИС и внесения на него денег). Однако и это уже больше, чем текущие средние ставки по трехлетним депозитам в крупнейших банках. А ведь речь, напомню, лишь о "добавке", без учета доходности купленных финансовых инструментов.
Помимо облигаций среди других консервативных инструментов я бы выделил структурные продукты, в частности продукты с защитой капитала. Они предусматривают формирование портфеля из консервативных (облигации) и спекулятивных (акции, инструменты срочного рынка) финансовых инструментов. Первые, грубо говоря, обеспечивают сохранность вложенных средств, вторые — повышенный доход при благоприятной конъюнктуре рынка. Раньше такие продукты были доступны только клиентам private banking, вкладывающим суммы от нескольких сотен тысяч долларов. Теперь эта услуга перешла в разряд более массовых: ее предлагают многие брокерские и управляющие компании. Порог входа весьма демократичен, как и всех стратегий, ориентированных на частных инвесторов: у брокеров это где-то от 100 тыс. руб. (в так называемом режиме автоследования), у управляющих компаний — примерно от 300 тыс. руб. (в режиме доверительного управления).
Помимо консервативных стратегий существуют и более агрессивные, в которых большую долю инвестиционного портфеля занимают не консервативные, а спекулятивные инструменты. Предлагаемых стратегий довольно много — практически любой инвестор может подобрать продукт, устраивающий его по уровню риска и доходности. Кстати, с этого года с управляющих компаний сняты ограничения на операции на срочном рынке, так что можно ожидать появления довольно большого числа новых продуктов, рассчитанных на клиентов ДУ.
Единственное, о чем следует помнить, имея дело с такими продуктами: все они несут рыночный риск вплоть до полной потери вложений (для сверхагрессивных стратегий). Поэтому к их выбору следует подходить тщательно. Желательно, чтобы брокер или управляющий предоставил данные по ожидаемой доходности и расчетной величине максимальной просадки портфеля (максимальных убытков). Если стратегия не является новой, а работает на рынке уже несколько лет, то, разумеется, необходимо обратить внимание на результаты предыдущих периодов, причем не только на прибыли, но и на размеры максимальных убытков. Кстати, если даже стратегия вам нравится, входить в нее разумнее не на пике роста, а, наоборот, в периоды просадок. Для этого, правда, нужно иметь довольно крепкие нервы.
И, наконец, рынок акций. В текущей экономической ситуации он видится довольно перспективным. Дело в том, что замедление инфляции и снижение процентных ставок, как правило, ведет к росту стоимости рисковых активов. Этот эффект мы наблюдали на российском рынке в середине 2000-х, наиболее же яркий пример — почти десятикратный рост американского фондового рынка с 1983 по 1998 год, которому предшествовал период крайне жесткой денежной политики ФРС США, резко поднявшей процентные ставки в целях борьбы с инфляцией — примерно тем же сейчас занимается российский ЦБ.
Правда, рынок акций, как и рынок агрессивных стратегий, довольно рискованный — едва ли его стоит рассматривать как альтернативу банковским депозитам. Хотя частью сбережений в нынешней ситуации рискнуть, пожалуй, можно, если, конечно, в случае потери даже значительной доли этих вложений вы не окажетесь в безвыходной ситуации. И, конечно, если вы верите заявлениям монетарных властей о стабилизации экономической ситуации и неотвратимости победы над инфляцией.