Инструмент, облегчающий банкам рефинансирование ипотеки,— выпуск ипотечных облигаций с поручительством АИЖК,— банкам предложат уже в октябре. Впрочем, легче не обязательно означает дешевле. И даже если инструмент окажется выгодным, есть опасения, он будет временным, а значит, риски инвесторов в такие бумаги могут быть выше, чем они ожидают.
Фото: Олег Харсеев, Коммерсантъ
Вчера ЦБ опубликовал на своем сайте проект поправок к инструкции "Об обязательных нормативах банков". По рублевым облигациям АИЖК и рублевым же облигациям с ипотечным покрытием, обеспеченным поручительством АИЖК, устанавливается коэффициент риска в размере 20% при расчете нормативов достаточности капитала банков. Как сообщил вчера агентству "Интерфакс" замдиректора департамента банковского регулирования ЦБ Алексей Лобанов, поправки вступят в силу, скорее всего, в октябре. Соответствующие переговоры АИЖК начало с ЦБ еще весной. Это стало актуальным после того, как с начала года ЦБ повысил коэффициенты риска по младшим траншам в сделках секьюритизации со 100% до 1250% для приведения регулирования в соответствие со стандартами Базельского комитета по банковскому надзору (БКБН). При секьюритизации банками ипотеки младшие транши стандартно остаются у них на балансе, и столь радикальное повышение коэффициента риска усилило давление таких активов на капитал банков. По оценкам агентства S&P, основным игрокам рынка секьюритизации это стоило нескольких пунктов достаточности капитала. Так, более 2 процентных пунктов за январь 2016 года в нормативе потеряли Абсолют-банк, банк "Возрождение", Кредит Европа банк и другие.
Смысл услуги, предложенной АИЖК банкам,— разгрузить баланс. Предполагается, что закладные по ипотеке разные банки продают ипотечному агенту АИЖК, тот отбирает качественные, миксует их и под поручительство агентства выпускает на них облигации, но не двухтраншевые, а однотраншевые. АИЖК зарабатывает на поручительствах, банки, которые, как предполагается, и будут основными покупателями бумаг, снижают нагрузку на капитал по сравнению с самостоятельной секьюритизацией, но из-за расходов на комиссии агенту и АИЖК теряют в доходности активов. Конечная цель — развить таким образом ипотеку, которую подкосили новогодние ужесточения.
Реализуется ли она — вопрос. "Соотношение указанных финансовых параметров, которое будет определять предложение со стороны банков для АИЖК, неизвестно, а без этого оценить привлекательность новой услуги невозможно",— говорит руководитель службы риск-менеджмента банка "Уралсиб" Наталья Тутова. "С точки зрения доходности это должно быть от 12% и выше, на таком уровне находятся ставки по ипотеке, плюс стоимость поручительства, чтобы покрыть затраты на него",— говорит топ-менеджер одного из ведущих игроков на рынке ипотеки. Она может колебаться от 0,5% до 2%. Готово ли АИЖК давать такую доходность, пока непонятно. Там не ответили на запрос "Ъ". Еще одно "но": закладывать такие бумаги в ЦБ для пополнения ликвидности возможности нет. Есть вопросы и по сроку обращение будущих бумаг. "Он равен сроку ипотечного портфеля (в среднем 20 лет и более), просчитать стоимость фондирования на такой срок невозможно, таких длинных инструментов рефинансирования на рынке нет",— объясняет топ-менеджер банка из топ-20. Еще один важный, если не ключевой вопрос — риски. При однотраншевом размещении они целиком на инвесторе, что, по идее, компенсируется поручительством АИЖК, но будет ли работать на практике, в отсутствие такого опыта у рынка,— неизвестно. Риски будут определяться методикой отбора закладных агентством для секьюритизации. Этой методики еще нет. Если она будет слишком жесткой, банки не будут продавать закладные, слишком мягкой — инвесторы не купят бумаги, указывают банкиры.
78,6миллиарда рублей составил объем выпусков ипотечных облигаций в 2015 году, по данным АИЖК
Есть у этой идеи и еще один немаловажный нюанс. Спасение от повышенного коэффициента риска может оказаться временным. По рекомендациям БКБН, при оценке кредитного риска актив, чтобы взвешиваться с коэффициентом 20%, должен иметь безусловные государственные гарантии. Тот ли это случай — непонятно. Ранее газета "Ведомости" сообщала, что по просьбе АИЖК ЦБ обратился в БКБН с запросом о возможности классифицировать поручительство АИЖК как прямую господдержку. Вопрос возник не на пустом месте. По результатам оценки регулятивной базы ЦБ на соответствие базельским стандартам, завершенной в конце прошлого года, среди замечаний комитет отдельно указал, что, например, АСВ и ВЭБ, даже имея официальный статус госкорпораций, не относятся к структурам, обладающим такой поддержкой, так как "текущее российское регулирование однозначно не указывает, что российское государство безусловно покрывает обязательства этих институтов", соответственно, льготные коэффициенты риска банки по своим требованиям к ВЭБу и АСВ применять не могут.
Ответа БКБН на запрос об АИЖК пока нет. "Если он будет аналогичным ответу по ВЭБу и АСВ, ЦБ придется пересмотреть свой нормативный акт и заменить пониженный 20-процентный коэффициент на стандартный 100-процентный. И с момента вступления в силу исправленного документа банкам, у которых есть эти бумаги, нужно будет пересчитать по ним коэффициенты риска",— говорит госпожа Тутова. Теоретически можно было бы повременить с введением льготного коэффициента до получения ответа БКБН. Однако когда он будет, неизвестно. В такой ситуации поддержка ипотеки, хоть и с неочевидным эффектом, для российских властей, видимо, важнее потенциальных рисков инвесторов. Для их компенсации, как указывает источник "Ъ", знакомый с ситуацией, АИЖК было бы правильно уведомить инвесторов об этих рисках при размещении.