Российский рынок доверительного управления по итогам минувшего года прибавил 2%. В частности, наблюдался активный рост розничного сегмента: увеличились резервы страховых компаний, ИДУ средствами физических лиц и розничные фонды. Эксперты полагают, что в текущем году сектор доверительного управления продолжит расти. Также, по их мнению, рынок управления активами ждут укрупнение, очищение от недобросовестных участников и усиление конкуренции.
Минувший год для российского рынка доверительного управления активами оказался удачным. Несмотря на общую стагнацию экономики страны, этот ее сегмент стабильно рос практически по всем направлениям. Так, согласно последнему исследованию RAEX, по итогам прошлого года рынок доверительного управления и коллективных инвестиций в России в целом вырос на 2% и достиг 5,5 трлн руб. Наибольший вклад в прирост рынка обеспечили пенсионные накопления НПФ — около 400 млрд руб.— и пенсионные резервы — примерно 110 млрд руб. По словам директора по корпоративным рейтингам агентства "Эксперт РА" Александры Таранниковой, именно пенсионные средства занимают сегодня большую часть в структуре отечественного портфеля управления активами. В процентном соотношении на пенсионные накопления НПФ приходится 41% общего объема, на пенсионные резервы НПФ — 17%. Драйверами этих направлений, по мнению экспертов, стали "переходная кампания будущих пенсионеров из ПФР России в негосударственные пенсионные фонды и результаты инвестирования". В свою очередь, участники рынка отмечают, что в сегменте пенсионных накоплений сегодня темпы прироста объема "новых" денег существенно меньше, чем могли бы быть. "С одной стороны, мы видим, что весь этот сегмент продолжает работать, какой-то приток денег там наблюдается, но, на мой взгляд, он будет больше, если заморозка пенсионных накоплений будет отменена",— говорит генеральный директор ЗАО "Газпромбанк — Управление активами", вице-президент Газпромбанка Алексей Антонюк. Он также напоминает, что сейчас индустрия, работающая с пенсионными деньгами, занята переходом на единый план счетов, который должен быть осуществлен уже в текущем году. "С января 2017 года Центральный банк внедрил это нововведение для всех пенсионных фондов, а также их управляющих компаний. И это очень объемный комплексный проект, который, по сути, коренным образом меняет систему учета, весь бэк-офис всех пенсионных фондов и их УК",— говорит господин Антонюк.
Отметим, что "Газпромбанк — Управление активами" стал одной из первых компаний на рынке, подготовившейся к переходу на единый план счетов. "Мы разработали нужные для этого решения, подготовили технологическую площадку. Это представляет интерес для пенсионных фондов, потому что многие из них сейчас столкнулись с ситуацией, когда требования регулятора уже надо выполнять, а инфраструктура для этого не готова. Соответственно, для нас это создает хорошую возможность для установления, углубления отношений с НПФ",— поясняет Алексей Антонюк.
Согласно данным исследования RAEX, еще 18% рынка доверительного управления приходится сегодня на закрытые паевые инвестиционные фонды (ЗПИФ), а на ОПИФы и ИПИФы — всего 3%. Однако, по словам участников и экспертов рынка, этот небольшой сегмент растет очень быстро и уверенно. В частности, за 2016 год ниша ОПИФов и ИПИФов выросла на 19 млрд руб. (16%). "Мы ясно видим увеличение интереса клиентов к паевым инвестиционным фондам. Я могу сказать, что только "Газпромбанк — Управление активами" почти удвоил за минувший год объем средств населения в ПИФах. И сегодня по показателю прироста средств в ОПИФах на рынке мы занимаем лидирующее место. Вообще, спрос на инвестиционные продукты со стороны частных клиентов в прошлом году неуклонно рос и, я думаю, продолжит расти в 2017 году",— рассказал Алексей Антонюк.
Отдельно господин Антонюк отметил индустрию ЗПИФов, которая, по его мнению, также станет показывать хорошие результаты в будущем. Он рассказал, что в декабре прошлого года Центральный банк выпустил свежую инструкцию, в которой рынку были установлены новые требования к составу в структуре активов паевых инвестиционных фондов. Появились новые категории фондов: комбинированные, фонды финансовых инструментов и т. п. "На мой взгляд, это очень большой шаг вперед, потому что ЗПИФы на российском рынке являются в значительной степени инструментами структурирования и удержания активов в разных формах: недвижимости, ценных бумаг, иного имущества. После того как ЦБ внес корректировки, появился, например, комбинированный фонд, в котором могут присутствовать практически любые классы активов. Таким образом, открылась возможность использовать этот удобный инструмент для создания кастомизированного решения под индивидуальные задачи конкретного клиента. Думаю, что это нововведение принесет позитивные плоды, может быть, не столько в 2017 году, сколько в 2018-м, когда участники рынка и клиенты смогут оценить и полноценно применять новые решения. На самом деле именно это может стать одним из локомотивов рынка",— заключил господин Антонюк.
Конкуренцию розничным фондам, по мнению аналитиков, создают сегодня инвестиционное страхование жизни (ИСЖ) и ИДУ средствами физических лиц. Они прибавили в 2016-м гораздо больше: по оценкам агентства RAEX, резервы страховых компаний под управлением УК благодаря росту ИСЖ увеличились на 29 млрд руб., или 38%, а ИДУ физических лиц — на 54 млрд руб., или 28%. "Эти сегменты растут быстрее рынка в целом. И это понятно. Мы считаем, что основная причина — падение доходности банковских депозитов и завершение старых депозитов, которые открывались по высоким, кризисным ставкам",— говорит управляющий директор по корпоративным рейтингам агентства "Эксперт РА" Павел Митрофанов.
По прогнозам экспертов рынок ДУ и коллективных инвестиций в 2017 году продолжит расти. Драйверы рынка останутся прежними и позволят ему достичь отметки в 6,2 трлн руб. В агентстве "Эксперт РА" говорят, что факторами роста помимо доходности станут приток пенсионных накоплений в рамках переходной кампании (до 300 млрд руб.), проведение конкурса по распределению средств военной ипотеки (до 70 млрд руб.), а также рост резервов страховых компаний и объемов доверительного управления (как физических лиц, так и корпоративных клиентов) темпами, сравнимыми с прошлогодними.
Впрочем, у экспертов есть некоторые опасения того, что планируемое в текущем году расширение возможностей НПФов по самостоятельному инвестированию приведет к сокращению доходов управляющих компаний. Однако сами управленцы масштабного отказа от их услуг в ближайшее время не ожидают. Опрос, проведенный среди них RAEX, показал, что большинство (40%) видят ограничение для самостоятельного инвестирования фондами пенсионных накоплений в их невысокой квалификации в части выбора объектов вложений, не позволяющей обеспечивать опережающий уровень доходности.
Участники рынка доверительного управления отмечают, что в последнее время наблюдается "оздоровление" отрасли. "Первая причина: в нашем секторе растет конкуренция. Клиенты становятся более требовательными к управляющим компаниям. Маржа сокращается. Звучит не очень радужно, но тем не менее все эти факторы способствуют тому, что УК вынуждены повышать свою эффективность, в первую очередь операционную. А также они повышают конкурентоспособность своей продуктовой линейки",— говорит Алексей Антонюк.
Вторая причина, по его мнению, в том, что Центральный банк России сегодня переносит подходы и успешный опыт регулирования рынка с банковского сегмента на рынок ДУ с целью улучшения качества рынка. "Регулятор начал делать этот рынок более здоровым, требуя от его игроков внедрения лучших бизнес-практик. И этот процесс продолжится",— заключил господин Антонюк.
Мнение
Генеральный директор ЗАО "Газпромбанк — Управление активами", вице-президент Газпромбанка Алексей Антонюк
Фото: Предоставлено «Газпромбанк — Управление активами»
В российском секторе доверительного управления активами сейчас происходят серьезные тектонические сдвиги, благодаря чему через несколько лет мы можем получить совершенно другой уровень качества этого рынка. Сегодня политика регулятора направлена на повышение качества игроков на рынке, на очищение рынка от недобросовестных участников и на укрупнение компаний, работающих в данном сегменте. Благодаря этому мы вскоре увидим, как в области ДУ улучшаются бизнес-процессы, риск-менеджмент и возрастает качество инвестиционных продуктов, которые эта индустрия будет предоставлять.
Конечно, рынок ДУ в России очень молод, однако процессы, которые сейчас на нем происходят, позволяют надеяться на то, что путь, который рынки развитых стран проходили за 20 лет, мы пройдем за 10. Перед глазами рынка зарубежный опыт. Уже сегодня по сравнению с индустрией многих развивающихся стран наша индустрия выглядит конкурентно и качественно. Важно также отметить, что элементы стандартов индустрии, которые приняты в развитых странах, например в Европе, внедряются сейчас и в России на уровне саморегулируемых организаций, а также находят отражение в новых инструкциях и приказах регулятора — ЦБ. Однако не нужно забывать о том, что есть соотношение капитализации фондового рынка к ВВП страны. И в России оно в разы меньше, чем в развитых странах. Наша индустрия является производным всей экономики и, по сути, управляет теми деньгами, которые в экономике есть. Больше экономика — больше денег — больше индустрия. Простая формула.