Дневник наблюдений

В этом году на экспансию в Москву «Монетка» ничего не потратит: на первых порах она будет развиваться на деньги бывших акционеров «Копейки» Сергея Ломакина и Артема Хачатряна. Они уже внесли 26 торговых помещений в Москве и области. По итогам года они должны открыть и запустить 30 магазинов, за что получат 25% акций «Монетки». Нынешнюю капитализацию сети управляющий компанией «ВС-оценка» Василий Иллювиев оценил в $480–550 млн.

В январе 2007 года генеральный директор «Копейки-Москва» Сергей Ломакин и директор департамента логистики Артем Хачатрян продали по 10% акций «Копейки» «Уралсибу». По оценкам аналитиков, каждый из менеджеров выручил более $100 млн. Они обязались не заниматься оперативным управлением розничными сетями и не приобретать более чем 25% таких компаний. Весной появилась информация, что Ломакин и Хачатрян вместе с акционерами «Балтимор-холдинга» вложат около $50 млн в строительство тепличного комплекса в Краснодарском крае.

Пока партнеры запрет не нарушают: скупленные ими 26 магазинов – несетевые, и большая их часть сейчас закрыта. По итогам года они тоже уложатся в ограничения по доле акций, да и упрекнуть их в управлении сетью «Монетка» вряд ли удастся. Правда, скорее всего, неучастие Ломакина и Хачатряна в управлении будет лишь формальностью, по крайней мере, уральцы на них всерьез рассчитывают. «Мы хотим построить федеральную сеть с оборотом по итогам 2008 года минимум $1 млрд,– говорит гендиректор „Монетки” Роман Заболотнов.– И теперь у нас появились акционеры с опытом построения компании-миллиардера». По его словам, Ломакин и Хачатрян хотя и не будут управлять новой сетью, но уже сформировали команду для развития проекта «под ключ».

Первые дивиденды от московской экспансии «Монетка» начала приобретать уже сейчас – компания ведет переговоры о получении федеральных контрактов от поставщиков. По замыслу Заболотнова, это позволит снизить цены в магазинах как минимум на 2–3%.

ТРИ ВОПРОСА

С 1 июля 2009 года деятельность казино будет разрешена только в спецзонах, и глава сети «Джекпот» Герман Гогличидзе решил теперь торговать едой.

«Секрет фирмы»: Почему вы решили заняться именно продуктовой розницей и именно в партнерстве с Х5 Retail Group?
Герман Гогличидзе: Было много разных предложений. Но когда пришла большая «чистая» компания с хорошим менеджментом, глупо отказываться. Проект интересен тем, что он очень востребован. Потребитель хочет покупать хлеб и молоко рядом со своим домом, а таких магазинов явно недостаточно. Я лично стану клиентом этой сети, и вы наверняка станете.

СФ: Вы отдадите под минимаркеты «Пятерочка-экспресс» и «Перекресток-экспресс» помещения всех своих клубов?
ГГ: Пока это СП будет открывать новые магазины. Когда новый закон вступит в силу, тогда, не исключено, начнем открываться и в помещениях клубов.

СФ: Х5 не скрывает, что в дальнейшем рассчитывает выкупить эти магазины. Вы не против?
ГГ: У любого бизнеса есть начало и конец. Если со стороны нашего партнера возникнет предложение, которое нам понравится, то почему бы и не продать?

Москомархитектура не впервые пытается приобщиться к регулированию рекламной отрасли, но до сих пор терпела неудачу. «Для нас руководством к действию являются распоряжения комитета рекламы, а Москомархитектура не обладает полномочиями давать какие-либо указания операторам»,– заявил топ-менеджер одного из лидеров рынка, по понятным причинам пожелавший остаться неназванным. На этот раз, как уверяет заместитель председателя московского комитета рекламы Александр Менчук, положения нового приказа согласованы с его ведомством – но официальных бумаг участники рынка пока не получали.

Если очередная попытка окажется удачной, рекламную индустрию ожидает серьезный стресс. «Есть опасность, что будет услышано мнение только одной стороны – той, для которой архитектура это все, а остальные вещи, связанные с жизнью города, отходят на второй план»,– считает генеральный директор маркетингового агентства «Эспар-Аналитик» Андрей Березкин. Дело в том, что уже сейчас многие эксперты и инвесторы говорят о вероятной скорой стагнации рынка. «Рынок наружной рекламы находится на пике, и его рост скоро закончится,– говорит глава одной из крупнейших российских инвестиционных компаний.– Сейчас самое время эти компании продавать». И любое препятствие – например, затруднение согласований или демонтаж «некрасивых» конструкций – может серьезно повредить инвестиционным планам лидеров рынка. Конструкции на основных магистралях и в центральной части города приносят операторам основной доход.

Впрочем, участники рынка, скорее всего, справятся с проблемой еще одного согласования. Правда, в этом случае, по мнению Андрея Березкина, довольно расплывчатые положения приказа главы Москомархитектуры могут стать почвой для коррупции.

Для отечественной банковской системы, угнетаемой глобальным финансовым кризисом, ищут все новые и новые лекарства. В частности, Министерство финансов уже готовит поправки в бюджет-2007, дабы ускорить формирование уставного капитала создающихся в России госкорпораций и институтов развития. Капитализация ВЭБа увеличится на 180 млрд руб., Фонда реформирования ЖКХ – на 240 млрд руб., а «Роснанотеха» – на 130 млрд руб. Причем неожиданно было решено, что эти компании смогут размещать свободные средства на банковских депозитах – то есть на первое время банки получат практически все эти средства.

Также правительство собирается восстанавливать ликвидность банков, форсируя бюджетные расходы. По словам министра финансов Алексея Кудрина, сегодня разрыв между плановыми и фактическими расходами госбюджета достиг 1,1 трлн руб. Теперь государство собирается всемерно ускорять расточительство бюджетников. Если в январе–августе среднемесячные расходы бюджета составляли 380 млрд руб., то в ноябре они достигнут 650 млрд руб., а в декабре и вовсе 1,3 трлн руб.

В число мер, направленных на оживление банковского сектора, входит и расширение ломбардного списка – перечня облигаций, под которые банки могут получать финансирование Центробанка по операциям прямого РЕПО. Правда, инсайдеры говорят, что в обновленный список, который содержит 63 бумаги вместо прежних 26, попали многие выпуски, основными держателями которых являются госбанки. Например, довольно неожиданным было появление в нем бумаг такого предприятия, как ГУП «Водоканал Санкт-Петербурга», о котором, впрочем, известно, что его основным кредитором является банк ВТБ. И буквально на днях ВТБ как раз получил от ЦБ кредит в 6,9 млрд руб. под 7,5% годовых, то есть на четверть дешевле даже ставки рефинансирования.

Наконец, в среду ЦБ снизил размер отчислений в Фонд обязательного резервирования с 4–4,5% до 3–3,5%. Последний подобный шаг Центробанк предпринимал в 2004 году, во время так называемого «кризиса доверия». По оценке первого зампреда ЦБ Алексея Улюкаева, это высвободит банкам 70 млрд руб. Однако львиная их доля также придется на крупнейшие госбанки. Кроме того, это послабление будет действовать лишь три месяца.

Столь масштабные денежные интервенции оборачиваются ростом инфляции, которая по итогам 2007 года, согласно прогнозам МЭРТ, превысит 9%, что более чем на 1 процентный пункт выше, чем планировалось ранее. Однако если до последних дней борьба с инфляцией была для Минфина приоритетом, то сейчас с этим побочным эффектом приходится смириться – важнее обеспечить устойчивость системы. По оценкам аналитиков, банкиры должны почувствовать облегчение уже в ноябре, если, конечно, не усилится отток капитала из России, который, по данным Минфина, в августе-сентябре составил около $11 млрд.

Однако пока частные банки несут вполне ощутимые потери. Взять хотя бы банк «Союз», которому инвесторы предъявили к досрочному выкупу по оферте 51% его облигаций, а также недавние вынужденные демарши банка «Русский стандарт» и МДМ-банка, которым пришлось, выкупив свои облигации по оферте, опять размещать их на рынке, но уже по цене ниже номинала. В частности, инвесторы принесли МДМ-банку 99,9% заявленных в оферте облигаций на 6 млрд руб., сочтя купонную ставку в 8,5% явно недостаточной. И сразу же после выкупа весь выпуск был вновь размещен на рынке, но уже с эффективной доходностью 11,5%, не считая комиссии за организацию сделки.

Что же касается банков за пределами первой сотни, то, как полагает долговой аналитик МДМ-банка Михаил Галкин, здесь нельзя исключать и серийных банкротств. Однако они, по мнению Галкина, могут пройти относительно незаметно – так же, как рынок не замечает регулярного отзыва лицензий у мелких банков. Если же проблемы приобретут системный характер, то они, считает эксперт, могут быть «смягчены» по сценарию Гута-банка, спешно купленного государственным Внешторгбанком в 2004 году.

«Евросеть» пошла за «Балтикой»
Загадочно исчезнувший год назад бывший маркетолог «Балтики» Андрей Рукавишников всплыл в компании «Евросеть». Вcе это время менеджер работал над своей репутацией. Текст: Дмитрий Лисицин

Вице-президентом по маркетингу и рекламе компании «Евросеть» стал Андрей Рукавишников, известный по своей работе в пивоваренной компании «Балтика». Его предшественник на новой должности Владимир Богданов теперь возглавит в «Евросети» отдел спецпроектов и аналитики.

Рукавишников пришел в «Балтику» в 2003 году на фоне падения прибыли компании и сокращении рыночной доли – и сумел выправить ситуацию, полностью перестроив маркетинговую стратегию. «Я участвовал в тендере на рекламу „Балтики” до прихода Рукавишникова, и тогда мне сказали, что предложение будет рассматривать некий „худсовет”,– говорит маркетолог Кирилл Смирнов, ныне исполнительный директор Art Directors Club Russia.– При Рукавишникове маркетинговые решения стали приниматься более понятным путем». Рекламный бюджет увеличился с 4% до 8% оборота, и «Балтика» впервые занялась позиционированием ключевых суббрэндов, запустив отдельные рекламные кампании для «Балтики №3» и «Балтики №7». В 2006 году был запущен новый молодежный брэнд «Кулер». Финансовые показатели компании только улучшались – так, в 2004 году ее выручка от реализации составила 878 млн евро, а в 2005 – уже 1,077 млрд евро. Однако летом 2006 года Рукавишников без объяснений уволился из компании и как в воду канул.

Президент «Евросети» Евгений Чичваркин заявил, что ничего не знает о причинах ухода Рукавишникова с предыдущего места работы. Он надеется, что новый менеджер сможет изменить маркетинговую стратегию и его компании: «Нужно перевести наш маркетинг из интуитивной зоны в профессиональную». «Сейчас „Евросеть” находится в том же состоянии, что и „Балтика” три года назад: маркетинг в основном строится на интуиции руководителя»,– соглашается с ним Рукавишников. Характер предстоящих изменений в «Евросети» пока представляют тоже скорее интуитивно: гендиректор компании Алексей Чуйкин смог лишь сообщить, что «реклама не станет менее эпатажной».

Сам Рукавишников свой уход из «Балтики» объясняет тоской по дому: «Я три года отработал в Петербурге, но живу-то я все-таки в Москве». Все это время он писал книгу «Пивная революция и маркетинг пива в России», которая должна выйти в ноябре – правда, тиражом всего в 4 тыс. экземпляров. Рукавишников признает, что вряд ли это можно считать серьезным источником дохода: «Я ожидал в первую очередь репутационной отдачи». И он ее, видимо, уже получил.

Распродажа вне плана
Долговая нагрузка и прочие неприятности вынуждают сотовую компанию СМАРТС продать лакомый актив в Краснодаре – оператора «Телеком Евразия». Текст: Павел Куликов

СМАРТС, пожалуй, заслужил звание самого скандального и невезучего сотового оператора России. В июне Басманная прокуратура Москвы предъявила обвинение Геннадию Кирюшину, контролирующему 80% акций компании, в нарушении сразу четырех статей УК: мошенничество, незаконное предпринимательство, легализация крупных денежных средств и преступление против правосудия.

Поводом для обвинения Кирюшина стала эксплуатация девяти базовых станций без полного пакета разрешительных документов. Как утверждал в интервью СФ генеральный директор СМАРТС Андрей Гирев, вины компании здесь нет: на получение разрешений иногда уходит один-два года, и операторы «большой тройки» за подобные претензии отделывались штрафами. По отношению к поволжскому оператору власти оказались менее лояльны: две недели назад дело было передано в Басманный суд. И этим неприятности СМАРТС не исчерпываются.

Андрей Гирев склонен называть дело Кирюшина «агонией рейдеров». Еще с 2005 года на долю в СМАРТС покушалась инвестгруппа «Сигма». Если сложить все поданные ею иски, «Сигма» претендовала на 97% акций СМАРТС, но к маю 2007-го проиграла все иски. По словам Гирева, дело Кирюшина было заведено еще в период конфликта с «Сигмой». А ход ему был дан, когда стало известно о переговорах совладельца СМАРТС с новым инвестором.

По словам директора практики M&A компании «Дельта менеджмент» Сергея Усачева, скорая продажа бизнеса стала бы оптимальным вариантом для владельцев СМАРТС. В сентябре компания обвинила МТС, «Вымпелком» и «Мегафон», что они устанавливают друг для друга льготные тарифы на роуминг по России. В то время как клиентам СМАРТС и других региональных операторов приходится платить суммы, превышающие эти тарифы в пять и более раз. И завышенная цена роуминга, если она действительно имеет место, может отпугнуть корпоративных клиентов, которые составляют 20% от абонентской базы СМАРТС.

А вот инвесторов, судя по всему, отпугнула долговая нагрузка поволжского оператора: переговоры окончились ничем. По рыночным меркам СМАРТС, обслуживающий 3,9 млн абонентов в 16 регионах, оценивается в $750 млн. Однако в результате затяжных судебных конфликтов и крупного долга, его реальная стоимость скорее всего уже в несколько раз ниже. Выручка СМАРТС по итогам первого полугодия составила 1,6 млрд руб., а общая задолженность – 6,1 млрд рублей, из них 1,8 млрд руб.– со сроком погашения до одного года.

К слову, в начале октября должна была состояться оферта по третьему выпуску облигаций оператора, объемом 1 млрд руб. Чтобы предотвратить погашение задолженности, СМАРТС решился на крайние меры: распространил среди инвесторов письмо, в котором предложил вознаграждение тем, кто не станет возвращать ценные бумаги. Причем сумму вознаграждения можно было самостоятельно вписать в пустую строку договора. Подобная щедрость со стороны эмитента оказалась беспрецедентной на российском рынке ценных бумаг.

Но инвесторы восприняли широкий жест СМАРТС как крик о помощи и сигнал к совершенно противоположным действиям. Скорее всего, у СМАРТС не оказалось в наличии свободных средств, достаточных для того, чтобы погасить облигации. Поэтому уже через считанные дни сотовый оператор номер четыре в России – норвежский Tele2 – объявил, что приобретает у СМАРТС краснодарского оператора «Телеком Евразия». С учетом того, что Краснодарский край – один из самых густонаселенных регионов России, а в 2014 году там пройдут Олимпийские игры, «Телеком Евразия» – лакомый кусок. Хотя и достался он Tele2 недешево – компания заплатила $24,5 млн, или $1225 за одного абонента. Впрочем, для решения всех проблем СМАРТС этой суммы вряд ли будет достаточно. Похоже, распродажа его активов только начинается.