Во всех секторах рынка государственных долговых обязательств минувшая неделя прошла спокойно. Ни на рынке ГКО, где в прошлые вторник и среду состоялись первичные аукционы ценных бумаг, ни на рынке валютных облигаций не было отмечено резких изменений конъюнктуры. Во многом это объяснятся жестким дефицитом денежных ресурсов, образовавшемся в результате оттока средств на валютный рынок. Что же касается рынка "золотых" сертификатов, то с пятницы здесь действует мораторий на операции с ценными бумагами, связанный с предстоящими процентными выплатами и погашением сертификатов.
После первичных аукционов во вторник и среду рынок государственных краткосрочных облигаций, также как и рынок межбанковских кредитов, находился под влиянием неожиданного изменения конъюнктуры валютного рынка (напомним, что в среду за один день курс доллара скакнул на 125 пунктов). По мере распространения информации с валютных торгов среди дилеров и их клиентов котировки облигаций опускались все ниже и ниже, и к концу торговой сессии все "длинные" бумаги заметно упали в цене по сравнению с понедельником. Большое разочарование, по всей видимости, испытали те счастливые участники 19 первичного аукциона по трехмесячным облигациям, которые смогли в условиях высокого спроса на ценные бумаги стать их обладателем. В четверг стоимость облигаций 19 выпуска оказалась существенно ниже средневзвешенной по итогам первичного размещения.
Тем не менее, по мнению экспертов Ъ, перспективы рынка ГКО теперь выглядят несколько лучше, так как вероятность дальнейшего роста курса доллара резко уменьшилась, и значительные суммы вскоре будут направлены на покупку ставших высокодоходными облигаций. Это тем более вероятно, поскольку относительно вялая конъюнктура рынка гособлигаций объяснялась прежде всего жестким дефицитом свободных ресурсов, образовавшимся в результате оттока значительных денежных сумм на валютный рынок.
Не испытали резких скачков курсовой стоимости и облигации внутреннего валютного займа Министерства финансов. Лишь однажды в середине недели ряд дилеров неожиданно взвинтили курс ценных бумаг более чем на 1 процентный пункт и начали их активную скупку. Интересно, что при этом, по имеющейся у Ъ информации, никакого крупного заказа на покупку облигаций со стороны западных инвесторов на рынке размещено не было. Дилеры покупали облигации для себя, судя по всему, под будущие заказы, в ожидании дальнейшего роста курса ценных бумаг. Впрочем, скачок курса валютных облигаций оказался кратковременным, и уже на следующий день рынок стабилизировался.
Стоит также отметить, что в перспективе большинство крупных дилеров прогнозируют дальнейший рост курса ценных бумаг. В первую очередь это относится к облигациям второго транша, обладающим относительно высокой доходностью, а также "длинным" облигациям. По мнению экспертов Ъ, эти бумаги обладают довольно привлекательной текущей доходностью (доходность с учетом выплат купонных процентов в мае следующего года), в первую очередь, за счет относительно более низкой курсовой стоимости.