Доллар пробил отметку в 80 рублей — это максимум за 13 месяцев. Евро в моменте также преодолел уровень в 87 рублей. В среду нефть марки Brent теряет в цене около 3%. Фьючерсы на сорт торгуются ниже $28. Главный экономист консалтинговой компании «ПФ Капитал» Евгений Надоршин ответил на вопросы ведущей «Коммерсантъ FM» Оксаны Барыкиной.
Фото: Олег Харсеев, Коммерсантъ
— Рубль ослабляется к основным валютам. Как будет складываться дальше? Все говорили, что после праздников выйдем, скорее всего, все будет лучше, но лучше не стало.
— Кто такое говорил? Я таких не знаю.
— Были такие эксперты.
— Вот видите, значит, не все. По крайней мере, я таких не видел, не слышал. У вас, видимо, весьма оптимистичные были эксперты.
— У нас разные были, и такие тоже.
В моем понимании, все дальше будет зависеть от цен на нефть: если цены на нефть стабилизируются, действительно, можно ожидать определенной стабильности на рубле. Поскольку отток капитала сокращается — просто нечего уже вывозить из страны тем, кто средства эти вывозил, поскольку сокращаются средства, которые можно было получать из-за падения цен на нефть, да и на ряд других сырьевых товаров. Давление на рынок будет меньше, там только внешний долг погашения останется, а с ним больших проблем не предвидится, поскольку у многих, кто должен гасить, уже есть приобретенная заранее валюта, которую держат под эти цели. Но остальные, если у них будут какие-то сложности, смогут из текущего потока, скорее воспользуются какими-то инструментами ЦБ. Поэтому никаких сложностей не вижу. Если будет стабильная нефть, будет относительно стабильный рубль на уровнях, соответствующих этой нефти. В частности, если $25, например, у нас будет за баррель Urals, а сейчас даже ниже чуть-чуть, чем $25, то я думаю, что выше 80 будет в итоге рубль.
— Так, хорошо, вы сказали, что Центробанк будет контролировать. Что делать сейчас ему нужно? Возобновить интервенции?
— Нет, ничего делать особо не нужно. В данном случае падающая цена на нефть определяет динамику курса. Нет никаких раскладов, при которых Центральный банк обязан после изменения в сфере денежно-кредитной политики выходить кого-то там спасать и от чего, главное, спасать — плавающий курс, соответственно. Центральный банк никому сейчас ничего не должен в части валютного курса. Учитывая, что очередная волна обесценивания рубля грозит стабилизировать и без того высокие инфляционные ожидания, собственная политика ЦБ составляет значимую монетарную компоненту инфляции, то есть она не будет способствовать замедлению инфляции в этом году, если Центральный банк не будет вести себя несколько жестче. Для того чтобы это спроектировать во взятых на самого себя обязательствах, Центральный банк должен, скорее всего, повысить немножко ставку. Не уверен, что он это сделает, но такой вариант возможен.
— Уже скоро же, да, должно состояться первое заседание ЦБ в этом году?
— Да, и неожиданное заявление о возможном повышении ставки прозвучало от одного из представителей ЦБ. Пока мне с трудом в это верится, но в моем понимании это как раз грамотная реакция в нынешней ситуации. Если мы не хотим тратить резервы на поддержание стабильности валютного курса, о чем ЦБ заявил еще в конце 2014 года, совсем в другой ситуации, гораздо более благоприятной, как мне представлялось, то сейчас в моем понимании ситуация текущая никак не заставит ЦБ выйти и начать расходовать резервы направо и налево. Учитывая, какие сценарии сейчас они там с правительством, судя по всему, прорабатывают относительно возможного развития событий как практически базовые, — еще 1,5 месяца назад они для них были кризисные.
— Тем не менее, скажите, какой-то порог есть для ЦБ? Например, экономисты, опрошенные Bloomberg, говорят, что 90 руб. за доллар, и тогда ЦБ все-таки будет как-то вмешиваться.
Нет, я думаю, что такого порога нет. Дело в том, что опросы, на которые предлагает ответить Bloomberg экономистам, в данном случае просто не содержат условия, — я сам отвечал на эти опросы, — там не написано, при каких условиях этот порог может сложиться. Поэтому, например, я часто отвечаю «при текущей цене на нефть» — при текущей цене на нефть $25, наверное, при 90 Центральный банк в теории мог бы что-то предпринять.
Если вы послушаете то количество «бы», которое сейчас прозвучало в моем ответе, то поймете, насколько я в нем уверен. Но не спрашивается, насколько я в нем уверен. Спрашивается, какой порог в целом. Вопрос очень прямой и не учитывает кучу нюансов. Если цена на нефть будет $15, уверяю вас, при 90 никто не будет выходить на рынок — ни один из экспертов, ответивший 90 как пороговое значение, не будет называть это значение пороговым. Будет совсем другое пороговое значение в головах людей. Поэтому, если правильно структурировать вопросы, получишь правильные ответы. Если упрощать, как в этом опросе делает Bloomberg, ты получишь не очень адекватный ответ.
В моем понимании, это сейчас и есть. Не будет при 90, скорее всего, никаких интервенций, если будет проседать цена на нефть. Если она останется стабильной и будет 90, Центральный банк что-то предпримет, но больше, чем в интервенцию, я искренне верю в повышение ставки или в какие-то подобные меры. Например, я с удивлением узнал, что в прошлом году Центральный банк действительно рассматривал как вариант некие ограничения на торгах ММВБ. В моем понимании, шаг совершенно непродуктивный, неразумный, потому что рубль уже давно торгуется без российских участников на международных площадках, слава богу — это весьма позитивный момент — в свое время либерализация валютного законодательства в России. То есть вообще ни один российский участник не нужен для того, чтобы торги по рублю в мире происходили. Так вот, выключение ММВБ из этого процесса не принесет никакой пользы ЦБ в части обеспечения стабильности на рубле, потому что торги продолжатся без него, просто без ММВБ. Самое главное — нанесет ущерб российской площадке как основному месту, где определяется цена национальной валюты, потому что очевидно, что приличное количество участников предпочтут не прерывать свои торги вместе с Центральным банком, которому просто удобно будет закрыть глаза на реальность: посмотрите, торгов нет, все в порядке с рублем.
Они уйдут просто на какой-нибудь Чикаго, будут где-нибудь еще торговаться, как сейчас это все и происходит, и совершенно спокойно площадка номер один неожиданно из российской превратится в зарубежную. Это будет потрясающе неприятный момент. Потом ЦБ с этим придется бороться, чтобы вернуть роль ММВБ, которую он сейчас играет в валютных торгах рублем.