Марианна Ткаченко, портфельный управляющий Allianz Investments

18 марта

МТС объявляет результаты по МСФО за 2013 год
Отчетность следует интерпретировать исключительно в рублевом эквиваленте и сравнивать показатели с прогнозами самой компании. МТС прогнозировала рост выручки на 5%, чистой прибыли на 20%, показателя OIBDA на 7% при сохранении маржи по OIBDA на уровне не ниже 43%, а капитальных затрат на уровне 20% от выручки. Отчетность за 2013 год позволит также актуализировать текущую валютную структуру долга и финансовых вложений. По итогам полугодия объем валютного долга компании составлял $1,25 млрд, объем краткосрочных вложений в финансовые инструменты — 17 млрд руб. Возможно, валютная структура краткосрочных финансовых вложений претерпела изменения, и компания тем самым скомпенсировала рост стоимости обслуживания валютного долга. Интересной с точки зрения дивидендной доходности будет цифра свободного денежного потока. Выплата дивидендов осуществляется по принципу большее из двух: 40 млрд руб в год, либо 75% свободного денежного потока, который по итогам полугодия составил 32 млрд руб. Поэтому инвесторов интересует, превысил ли объем свободного денежного потока сумму в 60 млрд руб. Помимо отчетности, важны комментарии компании относительно перспектив бизнеса на Украине, который формирует 10% от выручки МТС. С учетом текущих темпов роста бизнеса, перспективы украинских активов могут определить динамику финансовых показателей компании.

18-19 марта

Заседание ФРС по вопросам денежной политики
По итогам заседания будет озвучено намерение относительно ставки рефинансирования, а так же дальнейшие планы относительно темпов сворачивания программы количественного смягчения (QE). В ожидания рынка заложено сохранение ставки рефинансирования на текущем уровне и сохранение нынешних объемов выкупа. Сокращение объемов выкупа с $65 млрд до $55 млрд по результатам ближайшего заседания может подогреть пессимизм инвесторов и спровоцировать очередную волну продаж, так как предполагает, что программа будет полностью свернута в течение полугода. В то же время сохранение нынешних объемов позволит надеяться на более плавное сокращение стимулов.

19 марта

«Ростелеком» объявляет результаты по МСФО за 2013 год
Компания, прогнозируя результаты отчетности по итогам 2013 года, обещал выручку и чистую прибыль на уровне не выше 2012 года. Однако настроение инвесторов в отношении компании определялось не финансовыми результатами, а корпоративными действиями. Неожиданное снижение коэффициента выкупа акций с 37% до 27% у акционеров, не согласившихся с реорганизацией, привело к резкому снижению их котировок. Ожидать от опубликованной отчетности повода для компенсационного движения вверх на текущем рынке не стоит.

20 марта

НЛМК объявляет результаты по МСФО за 2013 год
От предстоящей отчетности инвесторы не ожидают многого. Результаты работы за 9 мес. 2013 года обернулись для компании падением выручки на 10%, EBITDA на 27%, операционного денежного потока на 31%. В то же время компания достаточно сильно сокращала инвестиции — на 43% относительно 2012 года. Последний квартал, скорее всего, не внесет революционных изменений. Поэтому по итогам года инвесторы ожидают выручку на уровне $10,9 млрд, EBITDA — на уровне $1,46 млрд, рентабельность по EBITDA — на уровне 13%. НЛМК отличается реалистичностью прогнозов и не обещает роста валовых финансовых показателей, декларируя фокус на увеличение эффективности и маржинальности. Валютная часть выручки компании составляет более 50%, при этом расходы номинированы большей частью в рублях, что предполагает возможное увеличение маржинальности за счет падения курса рубля в 2014 году. Наиболее важными будут не столько результаты 2013 года, сколько прогнозы на 2014, которые до сих пор оставались умеренно пессимистичными.