Агентство Fitch изменило прогноз на негативный

Рейтинговое агентство Fitch Ratings сообщило о подтверждении рейтингов Ульяновской области, однако изменило прогноз со стабильного на негативный. Подобное изменение прогноза коснулось также Москвы, Санкт-Петербурга и еще целого ряда регионов России. Правительство области для восстановления позиций реализует специальный план роста экономики и сокращения расходов бюджета. По мнению экспертов, ситуация не критическая и причина негативного прогноза во влиянии внешних, в том числе политических факторов.

Прогноз по рейтингам Ульяновской области изменен со «стабильного» на «негативный». Об этом сообщило на своем сайте рейтинговое агентство Fitch Ratings. При этом ранее присвоенные рейтинги региона были подтверждены: долгосрочные рейтинги дефолта эмитента (РДЭ) в иностранной и национальной валюте — на уровне «BB-» (повышенная подверженность риску дефолта, особенно в случае негативных изменений деловой среды или экономических условий), национальный долгосрочный рейтинг — на уровне «A+ (rus)» (ожидания низкого риска дефолта, но вероятность влияния экономической ситуации на способность осуществлять своевременные выплаты), краткосрочный РДЭ в иностранной валюте — на уровне «B» (минимальная способность производить своевременные платежи по финансовым обязательствам, повышенная подверженность негативным изменениям в экономике).

По мнению специалистов Fitch, наибольший вес в рейтинговых факторах имеют бюджетные показатели региона, которые «в 2013 г. были слабее, чем ожидалось, при отрицательном операционном балансе в 7 % от операционных доходов». Fitch ожидает, что операционный баланс останется отрицательным в 2014 г., а в 2015 г. приблизится к нулю. По мнению аналитиков агентства, ухудшение операционных показателей в 2013 г. было обусловлено ростом операционных расходов в связи с требованием федерального центра повысить зарплату бюджетникам. Кроме того, было снижение налога на прибыль из-за изменения режима налогообложения, не компенсированного трансфертами из федерального бюджета. Согласно таблице агентства, институциональные, экономические и административные факторы, имея невысокое влияние, признаны стабильными, в то время как налоговый фактор имеет максимальное влияние при негативном прогнозе, а долговой фактор — среднее влияние при негативном прогнозе.

Прямой долг плюс прочая задолженность по классификации Fitch вырастет до 50-55 % текущих доходов в 2016 г. (в 2013 г. был 41 %) из-за дефицита бюджета. Fitch прогнозирует дефицит в 2014 г. около 10 % от всех доходов (в 2013 г. — 15,6 %), а к 2016 году его сокращение до 5-6 %. Обеспеченность долга останется слабой в среднесрочной перспективе ввиду низкого текущего баланса, что делает регион зависимым от доступа на долговые рынки для рефинансирования долга и финансирования капитальных расходов.

В то же время Fitch считает, что Ульяновская область имеет приемлемый доступ на рынки капитала и проблем с рефинансированием в 2014 г. долга у региона быть не должно.

Аналитики отмечают, что экономика региона «имеет умеренный размер, и показатель ВРП на душу населения в 2011 году был на 20 % ниже среднего уровня по стране, следствием чего является низкая способность области «самостоятельно финансировать капитальные расходы, она зависит от трансфертов из федерального бюджета», которые «покрывали около половины капитальных расходов области», а «остальная часть финансировалась за счет новых заимствований». Агентство отмечает, что сохранение отрицательного операционного баланса при неспособности удлинить профиль погашения долга может привести к дальнейшему понижению рейтингов.

Заметим, что в негативном прогнозе Ульяновская область не одинока. Со стабильного на негативный изменился прогноз по рейтингам Москвы и Санкт-Петербурга, а также Татарстана, Тюменской области и Ханты-Мансийского автономного округа, о чем агентство сообщило во вторник. Еще ранее на негативный изменился прогноз по Смоленской, Волгоградской, Кировской и Рязанской областям. В то же время на минувшей неделе Fitch подтвердило более высокие рейтинги Пензенской и Самарской областей на уровнях «ВВ», «АА-» и «В» соответственно с прогнозом «стабильный».

И. о. министра финансов Ульяновской области Екатерина Буцкая связывает ухудшение рейтинга «в первую очередь с тем, что значительную часть бюджета региона имеют социальные обязательства перед жителями». «Кроме того, в следствие экономической ситуации произошло некоторое замедление роста экономики региона и, как следствие, поступление доходов в региональную казну», — сказала министр. По ее словам, для восстановления позиций облправительством реализуется план повышения темпов экономического роста и оптимизации расходов облбюджета. Она также считает, что снижение процентных ставок по кредитным линиям и переход на длинные кредиты сроком в 5 лет позволит более эффективно распределить нагрузку на региональную казну.

Аналитик инвестиционного холдинга ФИНАМ Антон Сороко считает, что «правительство региона предпринимает правильные действия», но ситуация в регионе «не критическая, хотя риски есть», «бюджетные показатели относительно нормальные», и негативный прогноз больше связан с внешними для региона факторами. Кроме того, аналитик допускает, что на оценки агентства влияет и политическая ситуация: «У российских властей и ряда компаний с Fitch несколько натянутые отношения, с агентством даже отказались сотрудничать ряд крупных компаний. И прогноз явно не конечный, он может быть пересмотрен при изменении политической ситуации».

Сергей Титов, Ульяновск