Пайщики вывозят капитал, не выезжая из России

Столь провального месяца, как минувший март, на рынке коллективных инвестиций не было более пяти лет. Открытые ПИФы потеряли за месяц почти 2,3 млрд руб. Причем пайщики забирали вложения не только из рискованных фондов акций, но и из консервативных облигационных фондов. Напуганные возможными санкциями в отношении России со стороны западных стран инвесторы выбирают фонды, размещающие средства в валютные активы.

Март 2013 года стал самым провальным месяцем для индустрии коллективных инвестиций за последние шесть лет. Согласно предварительным данным Национальной лиги управляющих (НЛУ), чистый отток средств из розничных паевых фондов составил 2,27 млрд руб., что почти в пять раз больше потерь, понесенных фондами в предшествующем месяце (455 млн руб.). Столь значительный отток наблюдался последний раз в октябре 2008 года, когда инвесторы вывели из открытых фондов более 3 млрд руб. Отток средств продолжается четвертый месяц подряд, всего за это время было выведено почти 4 млрд руб.

Вывод средств затронул в первую очередь фонды, инвестирующие средства в облигации. Их потери превысили 2,5 млрд руб. Впрочем, отрицательный результат зафиксировали и высокорисковые фонды акций — свыше 1,1 млрд руб. Участники рынка объясняют поведение пайщиков обострением отношений между Россией и западными странами, вызванным присоединением Крыма к РФ.

Процесс присоединения полуострова сопровождался чрезвычайно негативным информационным фоном, связанным с ожиданиями введения в отношении России санкций и их влиянием на российскую финансовую систему, отмечает начальник управления продаж и маркетинга "Райффайзен Капитала" Константин Кирпичев. "Обострение отношений с Украиной и Западом в самом начале марта привело к резкому падению стоимости рублевых активов, что спровоцировало массированный отток клиентов",— отмечает директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики компании "Альфа-капитал" Владимир Брагин. Индекс ММВБ в марте обвалился на 7%, до 1344 процентных пункта (п. п.), при этом в течение месяца он опускался до отметки 1182 пункта — минимального значения с мая 2010 года.

Свой отпечаток на поведение инвесторов наложило обесценение рубля, происшедшее в "черный понедельник" — 3 марта. В тот день курс доллара впервые в истории взлетел выше уровня 37 руб./$, а курс евро достиг отметки 51,2 руб./€. В таких условиях Центральный банк был вынужден продать рекордный объем валюты ($11,4 млрд) и поднять ключевую ставку на 1,5 п. п.— до 7% (см. "Ъ" от 4 марта). Даже с учетом того что по итогам месяца курсы доллара и евро опустились существенно ниже исторических максимумов, страхи относительно повторения ситуации начала месяца определяли поведение инвесторов. По словам руководителя бизнеса доверительного управления "Газпромбанк — Управление активами" Айлин Сантей, опасаясь дальнейшего падения курса рубля, некоторые инвесторы начали выводить средства не только из фондов акций, но и из облигационных. "Облигационные фонды обесценились менее существенно, чем фонды акций, поэтому инвесторам было психологически легче забирать из них деньги",— отмечает Владимир Брагин.

Впрочем, в то время как фонды рублевых облигаций теряли инвесторов, фонды еврооблигаций их привлекали. По данным НЛУ, все четыре розничных фонда, специализирующихся на вложениях в еврооблигации, продемонстрировали приток средств в размере 350 млн руб. По словам Айлин Сантей, во время заметного снижения курса национальной валюты российские инвесторы традиционно перекладывают средства либо напрямую в наличную иностранную валюту, либо в финансовые инструменты, номинированные в ней, в том числе в фонды еврооблигаций. "Еврооблигации, в отличие от рублевых облигаций, позиционировали себя как защитный актив в период девальвации рубля. Отсюда и склонность к выбору этих инструментов инвесторами",— отмечает Константин Кирпичев. По его словам, часть инвесторов перешли в еврооблигации из других фондов.

Как и в первые месяцы года, в марте спросом у инвесторов пользовались фонды фондов, которые привлекли рекордный объем средств — более 1,2 млрд руб., вдвое перекрыв показатель предыдущего месяца. Приток средств зафиксировали и фонды денежного рынка, клиенты которых принесли 91 млн руб. "В фонды фондов инвесторов привлекает их ориентация на иностранные индексы акций,— поясняет Владимир Брагин.— Низкая волатильность фондов денежного рынка позволяет комфортно пережить период турбулентности на рынке".

В апреле участники рынка ожидают сохранения оттока средств из открытых фондов, хотя и менее высокими темпами. По словам Владимира Брагина, поведение инвесторов будет оставаться осторожным и спрос будет концентрироваться в фондах, имеющих низкую долю вложений в российский рынок. В то же время участники рынка не исключают восстановления спроса на консервативные фонды облигаций, особенно в условиях стабилизации валютного рынка. "Доходность облигаций выросла и обеспечивает хорошую премию по отношению к ставкам банковских депозитов",— констатирует председатель совета директоров "ВТБ Капитал управление активами" Владимир Потапов.

Виталий Гайдаев