Аналитики считают, что небезосновательно

Электросетевая компания ОАО "Санкт-Петербургские электрические сети" (СПбЭС), 100% акций которой принадлежит городскому комитету по управлению государственным имуществом (КУГИ), планирует инвестировать в свою инфраструктуру до 2019 года 51,3 млрд рублей. Финансирование столь масштабной инвестпрограммы предполагается за счет перехода на RAB-регулирование. Аналитики считают, что финансовые показатели СПбЭС позволяют компании строить столь амбициозные планы.

Вчера городская электросетевая компания СПбЭС опубликовала свою долгосрочную инвестиционную программу до 2019 года. За этот период предприятие собирается направить на создание новой инфраструктуры 51,3 млрд рублей. Привлечение средств предполагается за счет перехода на RAB-регулирование (система долгосрочного регулирования тарифов). В рамках принятой инвестиционной программы компания обеспечит прирост трансформаторной мощности на 3,6 тыс. МВА и введет 18 подстанций 110 кВ каждая. Также планируется строительство 1,1 тыс. км новых линий электропередач.

В СПбЭС подчеркивают, что вся программа согласована со смежными комитетами и ведомствами, а новая инфраструктура будет создаваться на территориях, предназначенных под жилищное и деловое строительство. "Реализация разработанной нами инвестиционной программы, во-первых, существенно усилит позиции компании на рынке, а во-вторых, даст мощный толчок развитию Петербурга в плане жилищного и промышленного строительства. Очень важно, что реализовать столь амбициозные задачи мы планируем без кратного роста тарифов для населения и промышленных потребителей", — заявил генеральный директор СПбЭС Владимир Самоталин.

Отметим, что СПбЭС не удалось согласовать с Федеральной службой по тарифам (ФСТ) переход на RAB-регулирование в прошлом году. В результате компания вместо запланированных инвестиций в объеме 9,7 млрд рублей сумела освоить только 4,4 млрд рублей. "Сейчас многие электросетевые компании хотят перейти на долгосрочное RAB-регулирование — привлечение капитала за счет доходности инвестиций, но в условиях сдерживания роста тарифов маловероятно, что они смогут обеспечить возврат этих инвестиций. С другой стороны, СПбЭС будет проще встроиться в существующую модель регулирования, чем конкурентам за счет того, что долговая нагрузка компании маленькая", — говорит ведущий аналитик банка БФА Дмитрий Жданов. Отметим, что в марте кредитная задолженность компании оценивались всего в 1,3 млрд рублей, а отношение чистого долга к EBITDA — 0,25.

Господин Жданов добавляет, что СПбЭС будет несложно увеличить эффективность в случае привлечения заемных средств. "Компания и так эффективно работала в более жестких рамках — при долгосрочной индексации тарифов, которая предполагает увеличение прибыли за счет снижения издержек", — считает аналитик. Для сравнения: у ОАО "Ленэнерго", которое является конкурентом городских сетей, долговая нагрузка на порядок выше и составляет в абсолютном выражении 73,4 млрд рублей, при этом показатель "чистый долг к EBITDA" составил 2,54 на конец 2013 года. Отметим, что "Ленэнерго" планирует потратить за пять лет 189 млрд рублей, в том числе 136 млрд рублей на Петербург.

Борис Горлин, Алексей Кириченко