Компания остается прибыльной

Решения правительства о заморозке тарифов естественных монополий пока не сказались на доходах Федеральной сетевой компании (ФСК, входит в "Россети"): в первом полугодии она продемонстрировала рост выручки и EBITDA, а также показала чистую прибыль 18,6 млрд руб. Далее, по мнению экспертов, показатели компании будут напрямую зависеть от сокращения издержек и дополнительных доходов за техприсоединение. На эти доходы не распространяется требование об ограничении тарифов.

ФСК в январе--июне 2014 года получила чистую прибыль по МСФО 18,6 млрд руб. против убытка 10,9 млрд руб. годом ранее. Скорректированная EBITDA выросла на 23%, до 49,9 млрд руб., выручка — на 12,6%, до 85,4 млрд руб. Хотя объем полезного отпуска электроэнергии сократился на 1,5%, но, поскольку с июля 2013 года тариф ФСК на передачу был поднят на 9,4%, выручка от передачи в первом полугодии 2014 года выросла на 7,5% (на этот сегмент приходятся около 87% выручки ФСК — 79,5 млрд руб.).

Но результаты по выручке во втором полугодии этого года уже не будут связаны с ростом тарифа за передачу: правительство с 1 июля его заморозило. По мнению Михаила Расстригина из "ВТБ-капитала", если говорить о показателях, скорректированных на неденежные статьи, финансовые результаты полугодия будут зависеть от двух факторов. Первый — сокращение операционных затрат (в первом полугодии упали на 10,5%). Как отметил зампред правления ФСК Андрей Казаченков, это результат стремления к получению мгновенной отдачи, в следующем полугодии повторения ожидать не стоит. Второй фактор — динамика выручки за техприсоединение новых потребителей и генерации (в первом полугодии она выросла почти в семь раз, до 3,8 млрд руб., за счет роста тарифа на техприсоединение. Как объяснил господин Казаченков, сейчас компания ведет переговоры с ФСТ, направленные на увеличение этой составляющей выручки.

С 2015 года у ФСК начнется новый пятилетний тарифный период. В 2010 году в компании введены долгосрочные RAB-тарифы, позволяющие привлекать инвестиции, тогда тариф сразу вырос на 52,5%. В последние годы правила RAB-регулирования неоднократно пересматривались, привлекательность тарифа снижалась, но он все равно остается выгодным. Но правительство требует, чтобы в 2015-2016 годах рост тарифов монополий не превышал инфляцию (по проекту прогноза экономического развития РФ, в 2015 году — 6,5%, в 2016 — 4,5%, в 2017 — 4%). Формально RAB-тариф не коррелирует с прогнозом, но он будет приниматься в расчет, пояснил "Ъ" источник, знакомый с ситуацией.

В ФСТ сообщили, что ФСК уже направила заявку на новый период регулирования, решение будет ближе к концу года. Андрей Казаченков уточняет, что тарифы чаще утверждаются в декабре и в данном случае будут идти в связке со скорректированной инвестпрограммой ФСК на 2015-2019 годы, которую сейчас рассматривает Минэнерго.

Но даже при скромном росте тарифа на передачу, возможно, экономика ФСК не пострадает слишком сильно. Во-первых, уже не произошло значительного падения выручки, чего опасалась компания (планировался перевод прямых потребителей ФСК с 1 июля на расчеты по фактической, а не заявленной мощности, что позволило бы потребителям снизить плату). Но от этой идеи для ФСК пока отказались. Во-вторых, из тарифа на передачу в конце прошлого года были выведены платежи генерации за техприсоединение. Для ФСК это важная плановая статья дохода: компания оценивала ее в 2014-2017 годах в 77 млрд руб. Но плата за техприсоединение не попадает под ограничение тарифов монополий, объясняет источник "Ъ". Тем самым тарифный регулятор может сокращать только темпы роста тарифа на передачу, но не сильно вредить общим доходам ФСК.

Наталья Скорлыгина, Анастасия Фомичева