Финансово-инструментальный ансамбль
Прошлое, настоящее и будущее trade finance
Многие инструменты торгового финансирования используются уже сотни или даже тысячи лет. Разумеется, современные технологии изменят и этот рынок, однако потенциал у финансирования торговых операций при помощи традиционных инструментов еще очень велик.
"Родословная" аккредитива восходит к операциям средневекового ордена тамплиеров и еврейских менял
Фото: Fine Art Images/Heritage Images/Getty Images/Fotobank
Средиземноморские купцы активно использовали переводной вексель уже в XIV веке, с тех пор правила его обращения почти не изменились
Фото: Prisma/UIG/Getty Images/Fotobank
Тысячелетний опыт
Примерно 4 тыс. лет назад в Ассирии и Вавилоне появились первые прототипы торговых банков Древнего мира. Они предоставляли зерно в долг фермерам и торговцам. В Средние века уже итальянцы продолжили дело торговых банков. К торговле были привлечены евреи-переселенцы, которые принесли древние практики с Востока. Методы, предназначенные для финансирования длинных торговых поездок, были применены для кредитования производства и торговли зерном.
Аккредитив, точнее, схожий с ним финансовый инструмент еще в XI веке предлагали тамплиеры. Торговец мог внести средства и получить расписку в одном из отделений широкой "филиальной сети" тамплиеров. Расписка обеспечивала питание и проживание во время путешествия и позволяла получить средства в местной валюте в конечной точке пути. В XVII веке во Франции существовал схожий продукт — кредитное письмо. Купец получал у своего банкира письмо к банкиру из города, куда отправлялся, с просьбой выплатить определенную сумму. Банк купца возмещал сумму банку-плательщику в предварительном или последующем порядке.
Среди прототипов векселя можно отметить синграфы и хирографы, возникшие в Древней Греции и позаимствованные в Римской империи. В V??? веке в Китае возникли подобные векселю ценные бумаги фейцянь. Среди арабских прототипов векселя можно назвать долговые документы хавала и суфтаджа. Скорее всего, именно они повлияли на возникновение в Х???-Х?V веках в Италии первых форм собственно векселя.
Первоначально векселедержателю запрещалось передавать права другим лицам. Однако уже к началу XVII века ограничения стали сдерживающим фактором в торговле, и постепенно их отменили. Вексельные права начали передавать посредством проставления особого приказа векселедержателя — индоссамента (итал. in dosso — спинка, хребет, оборотная сторона; надпись делали, как правило, на оборотной стороне векселя).
Русское слово "вексель" происходит от немецкого Wechsel, что означает "обмен", "переход". В России вексель появился в начале XVIII века благодаря развитию международной торговли — в то время главным образом с германскими княжествами.
Рынок размером в триллион
"Объем мировой торговли в 2013 году составил $18,8 трлн, и первый квартал 2014 года демонстрировал рост около 4% год к году. Примерно 15-16% этого объема составили расчеты с использованием документарных аккредитивов и инкассо, поэтому потенциал рынка торгового финансирования огромен",— говорит начальник управления документарных операций и торгового финансирования Райффайзенбанка Татьяна Шалашникова.
Руководитель отдела торгового финансирования банка Rietumu (Латвия) Наталья Перхова приводит несколько другие цифры. По ее словам, в последние годы объем торгового финансирования в мире снижался: в 2013 году он составил $124,1 млрд, на 32% меньше, чем годом ранее. "Нынешний год был для рынков очень волатильным, и, по всей вероятности, по его итогам мы увидим продолжение нисходящего тренда",— прогнозирует она.
По словам замначальника департамента документарных операций и торгового финансирования Газпромбанка Александра Бирючинского, "основными факторами, влияющими на развитие мирового рынка торгового финансирования, являются уровень и объем мировой торговли, изменение регуляторных подходов (в частности, внедрение норм Basel III), повсеместное ужесточение процедур верификации клиента, борьба с легализацией доходов, полученных незаконным путем, а также требования соблюдать санкционные ограничения".
От ситуации в мировой экономике в целом и на международных финансовых рынках в частности зависит и преобладание тех или иных инструментов на рынке торгового финансирования. "В периоды экономических подъемов в условиях избыточной ликвидности на рынках большую популярность приобретают инструменты, позволяющие одномоментно привлечь значительные объемы финансирования на длительные сроки (выпуск бондов, предэкспортное финансирование и т. п.). В кризисные же времена в условиях сжатой ликвидности и роста недоверия на рынках возрастает роль институтов развития, экспортно-кредитных агентств, других государственных институтов, выступающих кредиторами либо страхующих риски других кредиторов. Сделки с участием этих институтов позволяют привлечь длинные деньги на привлекательных условиях даже в периоды кризиса",— поясняет Бирючинский.
"В условиях глобальной нестабильности многие финансовые учреждения ограничивают или даже полностью сворачивают направление торгового финансирования. Хотя мы, наоборот, видим определенные перспективы и открывающиеся ниши в данном направлении. Rietumu на протяжении последних пяти лет целенаправленно развивает торговое финансирование, что позволяет нам успешно работать в этом сегменте даже не в самые простые периоды",— утверждает Перхова и добавляет, что "в настоящее время Rietumu практически единственный банк в регионе Балтии, специализирующийся в этой сфере".
Кризис кризисом, но в современном мире отрасль с тысячелетней историей не может стоять на месте. Перхова считает, что "мир стремится к упрощению и ускорению расчетов в международной торговле", и перечисляет основные тенденции.
Прежде всего "в мировой практике есть тенденция к сокращению расчетов через аккредитивы, сделки проводятся на более простой, быстрой и доверительной основе". "Важна скорость, оригинальные документы заменяются электронными, вместо стандартной почты используется электронная,— говорит Перхова.— В этой ситуации банки, которые по своей природе консервативны и обременены множеством регулирующих процедур, тоже должны следовать этой тенденции и проявлять гибкость, оперативно реагировать и принимать решения".
Кроме того, "появилось множество частных инвестиционных фондов, готовых финансировать международную торговлю". "Не секрет,— поясняет Перхова,— что величина депозитных ставок очень низка и частные инвесторы изучают другие возможности размещения денег под более привлекательный процент. Подобные фонды могут позволить себе более гибкие подходы (в том числе к различным рискам), востребованные международными торговыми компаниями, и становятся заметными игроками на рынке торгового финансирования".
Гораздо важнее, чем раньше, стал compliance — соответствие деятельности торговых компаний, а также финансирующих их банков и финансовых институтов законодательным актам и международным санкциям. "У всех на слуху совсем недавняя история с лидером торгового финансирования банком "БНП Париба", на который правительством США был наложен многомиллиардный штраф за финансирование торговых сделок со странами, находящимися под санкциями,— напоминает Перхова.— Как следствие, банк, занимавший лидирующие позиции, заметно сократил деятельность в сфере торгового финансирования".
Эксперты сходятся во мнении, что в мировой торговле растет роль факторинговых операций. Как считает Шалашникова, "международный факторинг получил новый импульс в развитии: в 2013 году рост оборота рынка факторинга в мире составил около 8%".
За последние пять лет, по словам Шалашниковой, на рынке появилось несколько новых инструментов торгового финансирования, "среди которых можно выделить БПО (банковские платежные обязательства)". Однако кардинальных изменений в наборе инструментов торгового финансирования, считают эксперты, ждать пока не стоит.
По мнению Перховой, новые инструменты будут интересны прежде всего малым и средним компаниям. "Большие корпорации, безусловно, имеют доступ к денежным ресурсам, хуже обстоят дела с доступностью финансирования для компаний поменьше. Возможно, новые инструменты должны решить именно этот вопрос",— говорит она.
Русский вопрос
На постсоветском пространстве, несмотря на то что известное в узких кругах положение о простом и переводном векселе было одобрено в СССР в 1930-х годах, торговое финансирование получило активное развитие только в последние 20 лет. Однако уже сейчас в России оно мало чем отличается от мирового.
"Если говорить об особенностях рынка торгового финансирования на постсоветском пространстве, то, наверное, следует отметить, что они в первую очередь зависят от особенностей законодательства и, соответственно, от регулирования внешнеэкономической деятельности в отдельно взятой стране. Но в целом я бы не говорила о каких-то глобальных отличиях",— отмечает Шалашникова. "В большинстве постсоветских стран реализуются почти все основные инструменты торгового финансирования. Однако имеются ограничения по продуктам, связанные с особенностями местного законодательства (в том числе валютного)",— считает Бирючинский. "Рынок торгового финансирования в странах СНГ в силу исторических причин еще сравнительно молод. Не всегда домашние банки используют весь инструментарий, имеющийся в арсенале традиционных банков trade finance с западными корнями. Определенные ограничения налагают имеющие место валютное регулирование и несовершенство таможенных процедур",— уточняет Перхова.
По ее словам, "на долю России сейчас приходится около 9% мирового рынка торгового финансирования, по итогам 2013 года объем российского рынка оценивается в $11,8 млрд". Шалашникова отмечает, что российский портфель сделок торгового финансирования демонстрировал устойчивый рост в 2013-м и в первой половине 2014 года даже несмотря на то, что внешнеторговый оборот в РФ в январе--июне этого года сократился на 2% (до $396 млрд, экспорт остался на прежнем уровне, импорт сократился на 5,4%). Здесь Перхова пессимистичнее. "По итогам 2014 года можно ожидать заметного снижения объемов рынка",— утверждает она. А Бирючинский добавляет, что на российский рынок торгового финансирования значительное влияние оказывают геополитические факторы, в том числе санкции, введенные в отношении ряда российских банков, компаний и отдельных видов продукции.
В целом Россия — привлекательный рынок с потенциалом роста, уверена Перхова. "Классическое торговое финансирование чаще всего применимо при торговле сырьем и сырьевыми товарами (commodities), которыми богаты эти территории. Другое дело, что этот потенциал может быть реализован при наличии благоприятных политических, экономических и законодательных предпосылок",— говорит она. Хотя в краткосрочной перспективе "более актуален вопрос сохранения достигнутого уровня объемов".
Основные понятия и инструменты trade finance
Торговое финансирование (trade finance) — важный элемент внешнеторговой деятельности и торговых операций в стране. Включает в себя ряд инструментов по финансированию и поддержке сделок по купле-продаже, импорту-экспорту.
Инструменты торгового финансирования подразделяются на четыре направления: финансирование торговых операций в стране, финансирование импортных поставок, финансирование экспортных поставок, проведение расчетов по международным операциям.
Для финансирования торговых операций в стране предназначаются такие инструменты, как форфейтинг, векселя, банковские гарантии и аккредитивы.
Для финансирования импортных поставок можно использовать кредит под гарантию банка покупателя (импортера), кредит от иностранного банка под страховое покрытие экспортно-кредитного агентства, кредит от поставщика (экспортера) под страховое покрытие экспортно-кредитного агентства, кредит от иностранного банка покупателю (импортеру).
Для финансирования экспортных поставок можно применить форфейтинг, международный факторинг, кредит от банка под страховое покрытие ЭКСАР (Российское агентство по страхованию экспортных кредитов и инвестиций), кредит от Росэксимбанка (дочерняя структура ВЭБа), предэкспортное финансирование под контракт поставки.
Для международных расчетов можно использовать покрытый и непокрытый банковские аккредитивы, инкассо. Здесь аккредитив применяется для уменьшения коммерческих рисков поставки (непоставка товара, невозврат оплаты и др.).
Аккредитив — обязательство банка, принимаемое по просьбе клиента (плательщик/покупатель), заплатить третьему лицу (бенефициар/продавец) определенную сумму при представлении документов, отвечающих всем требованиям аккредитива. Инструмент удобен, когда стороны сделки не готовы работать по предоплате или предпоставке. Покупатель может быть уверен, что банк перечислит средства в пользу продавца товара только при получении документов, свидетельствующих, что продавец выполнил контрактные обязательства. Продавец получает гарантию, что банк произведет платеж за поставленный товар.
Вексель — письменное обязательство строго установленной формы, дающее одному лицу (векселедержателю) право на получение от должника по векселю суммы, определенной документом, в указанные сроки. При простом векселе должником выступает векселедатель, при переводном векселе (тратте) — иное указанное в векселе лицо (трассат), являющееся должником по отношению к векселедателю.
Банковская гарантия — поручительство за выполнение клиентом денежных или иных обязательств, выдаваемое банком-гарантом. В случае невыполнения этих обязательств банк, выдавший гарантию, несет ответственность по долгам заемщика в пределах, оговоренных в гарантии.
Форфейтинг — покупка банком или специализированной небанковской форфет-компанией прав требования на дебиторскую задолженность клиента (долги предприятий перед клиентом, выраженные в оборотных ценных бумагах). Банк/компания берет на себя обязательство в дальнейшем ничего не требовать от клиента в случае невозможности получить плату от его должника и тем самым берет на себя риск неплатежеспособности последнего.
Факторинг — комплекс финансовых услуг, который банк или факторинговая компания оказывает производителям и поставщикам в обмен на уступку прав на дебиторскую задолженность клиента. Позволяет компаниям, работающим на условиях отсрочки платежа, получать денежные средства по уже заключенным контрактам до оплаты товаров и услуг покупателем. В операции факторинга обычно участвуют три лица: фактор (факторинговая компания или банк) — покупатель требования, поставщик товара (кредитор) и покупатель товара (дебитор).
Предэкспортное финансирование — предоставление средств кредитной организацией продавцу-экспортеру под обеспечение в виде подтвержденных заказов от иностранных покупателей. Обычно экспортер заключает соглашение с покупателем, чтобы последний осуществлял выплаты непосредственно кредитной организации.
Инкассо — способ расчета между двумя сторонами, при котором экспортер поручает своему банку получить платеж или акцепт (подтверждение, что эта сумма будет выплачена) непосредственно от покупателя (импортера) или через другой банк.