Доллар и евро обновили исторические максимумы

Валютные торги в пятницу завершили очередную пятидневку ненависти к российской валюте. Курс доллара на вечерней сессии Московской биржи уже зашкалил за 58 руб./$, а курс евро обживает значения в районе 72,5 руб./€. Ни валютные интервенции Банка России, ни повышение ключевой ставки — ничто не может остановить игры на обесценивание российской валюты. Впрочем, ЦБ не слишком стремится вернуть курс к спокойному плаванию, проводя политику ограничения инфляции, в которой, правда, девальвация уже занимает значительную часть.

Завершающие валютные торги недели на Московской бирже открылись привычным уверенным ростом курсов зарубежных валют. Уже в первой половине основной торговой сессии курс доллара стремительно преодолел уровень 57 руб./$ и вплотную приблизился к уровню 58 руб./$. Попытка Банка России сбить спекуляционный настрой потерпела полный крах. $2 млрд (по оценке участников), выложенные ЦБ, рынок проглотил не поморщившись — курс на считанные минуты опустился ниже 56 руб./$, чтобы затем вернуться к рекордным значениям. По итогам торгов курс закрылся на отметке 57,52 руб./$, что на 1,84 руб. выше закрытия четверга и на 4,43 руб.— закрытия предшествующей недели. На вечерней сессии игра против рубля продолжалась, и курс доллара достигал отметки 58,5 руб./$. Похожая динамика наблюдалась и на торгах европейской валютой. В начале дня курс евро преодолел небывалую высоту 72 руб./€. Ненадолго опустившись до 69,76 руб./€, по итогам торгов курс вернулся к отметке 71,75 руб./€, прибавив за неделю 6,63 руб. На вечерней сессии курс евро приближался к уровню 73 руб./€.

Сильнее рубль обесценивался относительно доллара только два раза — в августе и сентябре 1998 года. Тогда инвесторы скупали валюту на фоне объявления дефолта по рублевым гособлигациям и прекращения Банком России поддержки курса национальной валюты. В итоге за последнюю неделю августа и первую неделю сентября курс доллара взлетел на 10 руб., до 17 руб./$.

Начало недели не предвещало столь ужасного развития событий на валютном рынке. Если в понедельник курсы доллара и евро по инерции выросли на 0,7-1,12 руб., то со вторника по среду рост составил 1-1,7 руб. Снижению волатильности на валютном рынке способствовали ожидания участников рынка относительно последнего в уходящем году заседания совета директоров ЦБ. Участники рынка рассчитывали, что будет принято решение о повышении ключевой ставки на 1,5-2 процентных пункта (п. п.), до 11-11,5%. "В ожидании решения ЦБ рынок проигнорировал даже снижение цен на нефть ниже $65 за баррель",— отмечает трейдер западного банка.

Ожидания участников рынка оправдались только частично. Банк России принял решение поднять ключевую ставку только на 1 п. п., до 10,5% годовых. По словам аналитика банка "Зенит" Владимира Евстифеева, решение Центробанка разочаровало участников рынка, поскольку не позволяет бороться с проблемой ослабления рубля, а лишь компенсирует его негативные последствия в виде роста инфляции.

В таких условиях на первый план вновь вышла ситуация на мировом рынке нефти. В пятницу цены на североморскую нефть Brent, по данным агентства Bloomberg, впервые с середины июля 2009 года приблизились к уровню $60 за баррель. Многолетний минимум обновила и российская нефть Urals, стоимость которой в четверг опускалась до $60,8 за баррель. С начала недели цены на европейские сорта нефти снизились более чем на 10%. "Основной негатив на рынке по-прежнему сфокусирован в слабых перспективах российской экономики в условиях санкций и высокой зависимости от цен на нефть",— отмечает главный аналитик главный аналитик Нордеа-банка Денис Давыдов. По его мнению, обостряются и проблемы рефинансирования внешнего долга из-за снижения валютной выручки.

Остановить падение рубля могли более решительные действия ЦБ, такие как повышение ключевой ставки единовременно на 4-5 п. п. и ограничения предоставляемой банкам рублевой ликвидности. "Повышение ставки на 4-5 п. п. стало бы подтверждением серьезности намерений российского ЦБ по борьбе против спекулянтов, к тому же оно привело бы к значительному росту всех рублевых ставок денежного рынка. В итоге инвесторам, которые фондируют свои валютные позиции за счет рублевых источников, стало бы более дорого играть против рубля",— отмечает начальник управления исследований и аналитики Росбанка Юрий Тулинов.

Впрочем, ЦБ проводит политику "инфляционного таргетирования" и не ставит перед собой задачу бороться с обесценением рубля через повышение ставок. Хотя обесценение рубля уже привело к ускорению инфляции на четверть. Для стабилизации курса регулятор продолжает использовать валютные интервенции. "Мы проводим эти операции для предотвращения ситуаций, при которых избыточная волатильность курса и его существенное отклонение от фундаментально обоснованных уровней создают риски для финансовой стабильности и приводят к усилению девальвационных и инфляционных ожиданий",— заявила в четверг глава ЦБ Эльвира Набиуллина. Однако интервенции, проводимые регулятором, не могут снизить спекуляционный настрой, отмечает Денис Давыдов. С учетом интервенций в пятницу, с начала декабря ЦБ продал около $8 млрд. За это же время курс доллара вырос более чем на 7 руб. "В отсутствии желания ЦБ решительно бороться с ослаблением рубля резким повышением ставки путь наверх для курса доллара открыт",— отмечает начальник отдела доверительного управления Абсолют-банка Иван Фоменко.

Виталий Гайдаев