Федрезерв США, вероятнее всего, не начнет поднимать ключевую ставку кредитования в 2015 году. Такое заявление сделал известный американский экономист, Нобелевский лауреат Пол Кругман. По его мнению, ужесточению монетарной политики ФРС помешают слабость экономики и дефляция в еврозоне, а также риски замедления экономики в Китае. Начальник аналитического департамента управляющей компании "Русский стандарт" Сергей Суверов ответил на вопросы ведущего "Коммерсантъ FM" Максима Митченкова.

— Вы с такими ожиданиями согласны?

— На фондовом рынке консенсус состоит в том, что США все-таки начнут повышать процентные ставки в следующем году. Для этого есть формальные основания: во-первых, снижается занятость, которая составляет уже 5,8%, во-вторых, инфляция под контролем, она составляет примерно 1,7%, и, наконец, в стране экономический рост, который составляет порядка 3%. Вся эта совокупность данных говорит о том, что аналитики предполагают, что США начнет цикл повышений ставок в следующем году. Также высказывались и представители ФРС, действительно в последнее время появляются аргументы для того, чтобы отложить повышение ставок.

Во-первых, о чем говорил господин Кругман, — это сложное положение в еврозоне, там не только дефляция, но и стагнация и замедление экономики в Китае — это может отразиться на американском экспорте. Но есть и другая еще интересная тема — это снижение цен на нефть.

В результате снижения цен на нефть есть дефляционные риски для американской экономики, снижается стоимость бензина, продовольствия, это все приводит к дефляционному эффекту. Поэтому ФРС, в основном, для чего повышает процентные ставки? Чтобы бороться с инфляцией. Если снижать цены на нефть, создаются дефляционные риски, то смысла в повышении ставок нет. Поэтому действительно появляются аргументы того, чтобы в США отсрочили процесс повышения ставок.

— Получатся, что, если Федрезерв ставку все-таки повысит, то и цены на нефть тоже пойдут вверх?

— Цены на нефть в этом случае пойдут вниз, потому что, если ФРС повысит ставку, то соответственно укрепится курс доллара в корзине валют, а чем выше курс доллара, тем обычно ниже нефть. С точки зрения стоимости нефти, это тоже дефляционный шаг.

— А если прогноз Кругмана все-таки оправдается, и ФРС не начнет поднимать ставку, то к каким еще последствиям это может привести для американской экономики?

— Я думаю, что, прежде всего, это хорошо для американских акций, снова будут повышаться стоимости акций и индексов Dow Jones и S&P 500. Также, возможно, снизится рост темпа курса доллара в корзине валют, доллар уже не будет расти к евро такими темпами, как это сейчас происходит. В целом это создает хороший эффект для продолжения экономического роста, то есть, в принципе, это положительно.

— На России как-то это отразится?

— Я думаю, что если будет расти американская экономика, если будут расти мировые фондовые рынки, это позитивно для России, и это может быть позитивно для цен на нефть. Потому что, как я сказал, что доллар уже не будет так расти быстро к другим валютам, это может иметь позитивный эффект для цен на нефть. Кроме того, для роста цен на нефть есть и другие предпосылки. Сам рост американской экономики создает дополнительный спрос на нефтяные котировки. Поэтому, с учетом этого роста стоимости нефти, это может тоже быть позитивно для России. Поэтому для всего мира хронически низкие процентные ставки США для финансовых рынков — это очень позитивно.