Регионы приценились к долговому рынку

На прошлой неделе после почти квартального затишья сразу четыре региона заявили о готовности выйти на публичный долговой рынок. Эти субъекты федерации намерены привлечь в 2015 году почти 40 млрд руб. Их примеру могут последовать многие, но только после очередного снижения ключевой ставки ЦБ, полагают эксперты.

На прошлой неделе четыре региона заявили о готовности размещать облигации в 2015 году. С начала года это первый всплеск активности субъектов федерации. Нижегородская и Самарская области сообщили на конференции Московской биржи "Развитие долгового рынка субфедеральных и муниципальных облигаций" в пятницу, что планируют занять по 12 млрд руб. Ранее о готовности привлечь с долгового рынка 9 млрд руб. сообщала Волгоградская область. А Якутия даже успела провести конкурс и выбрать организатора размещений объемом 5,5 млрд руб. в этом году. Таким образом, регионы заявили о твердой готовности привлечь на рынке около 40 млрд руб., тогда как за весь прошлый год субъекты федерации привлекли 111 млрд руб., свидетельствуют данные Московской биржи. По оценке руководителя департамента рынков капитала банка "ФК "Открытие"" Михаила Автухова, на основании данных, заложенных в бюджеты регионов, в этом году субъекты федерации планируют занять до 400 млрд руб.

Бумаги субъектов федерации найдут своего инвестора. Уже в мае НПФ получат, по разным оценкам, от 500 млрд до 630 млрд руб. пенсионных накоплений, замороженных в 2013-2014 годах (см. "Ъ" от 27 февраля). Так что потенциальными инвесторами в региональные бумаги могут стать управляющие компании, инвестирующие пенсионные накопления НПФ. Кроме того, бумагами заинтересуются банки, так как региональные облигации оказывают минимальное давление на капитал. "Инвесторам интересны бумаги субфедеральных заемщиков хорошего кредитного качества по ставке 15,5-16%",— отмечает главный аналитик долговых рынков БК "Регион" Александр Ермак.

Другой вопрос, захотят ли сами регионы фиксировать надолго такие ставки привлечения заемных средств, продолжает господин Ермак. Несмотря на то что ставки на вторичном рынке снизились, стоимость заимствования остается слишком высокой. "С февраля доходности на вторичном рынке упали с 20-21% до 15-16%, но при размещении эмитенту придется давать премию за первичный рынок",— отмечает Михаил Автухов. Представитель Самарской области, например, сообщил, что регион готов занимать по ставке не выше ключевой на 1,5 процентного пункта. Ключевая ставка ЦБ с 16 марта составляет 14% годовых. "Следующее заседание ЦБ по ставке намечено на 30 апреля. Едва ли до этого времени регионы захотят выходить на рынок",— считает Александр Ермак.

В качестве альтернативы у регионов остаются банковские кредиты по ставке 20-25% годовых. Очевидно, что далеко не все смогут привлечь такие дорогие средства. "У нас вертикальная бюджетная система, поэтому в случае необходимости региону предоставят средства из бюджета",— уверен господин Ермак.

Любовь Царева