Нехватка капитала не останавливает ВТБ в выплатах акционерам

Позиции менеджмента двух крупнейших госбанков относительно распределения прибыли кризисного 2014 года разошлись радикально. Несмотря на невысокий финансовый результат по итогам 2014 года и значительную потребность в докапитализации за счет государства, топ-менеджмент ВТБ в отличие от руководства Сбербанка решил не отказываться от практики выплат высоких дивидендов. При снижении прибыли год к году в 125 раз он планирует сохранить выплаты акционерам на прошлогоднем уровне. Такая позиция расходится с ранее обнародованной точкой зрения финансовых властей.

О том, что менеджмент группы ВТБ планирует сохранить уровень дивидендов по итогам 2014 года не ниже прошлогоднего, вчера в интервью агентству Bloomberg сообщил глава госбанка Андрей Костин. "Позиция нашего менеджмента заключается в том, чтобы сохранить уровень дивидендов в абсолютном выражении, по меньшей мере на том же уровне, что и в прошлом году,— заявил господин Костин.— Но, конечно, это будут решать акционеры". По итогам 2013 года ВТБ выплатил дивиденды в размере 15 млрд руб., как и годом ранее. В относительном выражении (к чистой прибыли по МСФО) выплаты составили 15% и 16,5% чистой прибыли.

Впрочем, тогда чистая прибыль группы ВТБ позволяла производить выплаты такого масштаба (100 млрд и 90,6 млрд руб. соответственно по итогам 2013 и 2012 годов). Финансовый результат ВТБ по МСФО в этом году — всего 800 млн руб., что в 18 раз ниже прошлогодних дивидендов. В банке рассчитывают, что сохранить дивидендные выплаты смогут за счет нераспределенной прибыли прошлых лет. К 2014 году у ВТБ остались нераспределенными 169,3 млрд руб. чистой прибыли прошлых лет (учитывается в капитале). И хотя, по оценкам аналитиков, выплата 15 млрд руб. из этого объема не окажет существенного влияния на норматив достаточности первого уровня (по МСФО на 31 декабря 2014 года составлял 9,8%), столь большой объем планируемых дивидендов вызывает вопросы. "С одной стороны, у банка существенно сократилась прибыль, а с другой стороны, он, пусть и не слишком значительно, уменьшает базовый капитал за счет сокращения нераспределенной прибыли и одновременно обращается к государству за новой докапитализацией",— указывает аналитик БКС Ольга Найденова. Напомним, что ВТБ продолжает выражать заинтересованность в значительных инвестициях государства в капитал. Получив уже в прошлом году 100 млрд руб. из ФНБ, банк ждет еще 150 млрд руб. на инвестпроекты и 300 руб. в капитал через механизм ОФЗ. Ранее представители Банка России неоднократно говорили, что при недостатке капитала или риске его снижения в сложной экономической ситуации предпочтительно использование банками прибыли все же на докапитализацию, хотя акционеры, конечно, вольны принимать любое решение.

Именно этой логики придерживается другой госбанк — Сбербанк. Несмотря на то что за 2014 год заработал 290,3 млрд руб. чистой прибыли, в этом году банк, напротив, решил экономить на дивидендах, мотивируя это необходимостью наращивать капитал, не обращаясь за помощью к государству. "Мы считали (объем экономии при условии выплаты 45 коп. на акцию.— "Интерфакс") примерно, условно говоря, 60 млрд руб.,— ранее заявлял глава Сбербанка Герман Греф.— Это примерно 0,3 процентного пункта достаточности капитала. В сегодняшних условиях это чувствительная вещь". По итогам 2013 года Сбербанк выплатил дивиденды в размере 72 млрд руб., или 20% от прибыли по МСФО, выплаты на одну обыкновенную и привилегированную акцию тогда составили 3,2 руб. По мнению Германа Грефа (высказанному 17 апреля), "заплатить дивиденды, а потом пойти просить деньги — это не совсем правильно". По его словам, Сбербанк планирует вернуться к традиционному размеру дивидендов, когда "капитал достигнет безопасного уровня".

Такая щедрость ВТБ в отношении акционеров может объясняться сложными отношениями с акционерами после IPO, несмотря на проведенный buy-back. Бумаги ВТБ в отличие от акций Сбербанка так и не вернулись к уровню размещения, к тому же в составе акционеров изначально было больше неквалифицированных инвесторов. Вчера по итогам торгов акции ВТБ просели меньше рынка (минус 0,6% против 1,9%). Акции Сбербанка ранее на объявление о сокращении дивидендов отреагировали пятипроцентным снижением.

Впрочем, пока господин Костин транслирует позицию лишь руководства банка. Какой именно размер дивидендов выносить на голосование акционеров, должен решить набсовет ВТБ в ближайшее время. Не исключено, что текущая позиция руководства ВТБ может подвергнуться корректировке. Как сообщал "Ъ" 20 марта, в ходе дивидендных дискуссий, которые ведут власти (ЦБ и правительство контролируют соответственно Сбербанк и ВТБ), наиболее распространенной была точка зрения — сохранить дивиденды, но на приемлемо низком уровне.

Юлия Локшина