Сырьевую базу ЧЦЗ расширяют для возможной продажи актива

Челябинский цинковый завод (ЧЦЗ), совладельцами которого являются структуры акционеров УГМК, РМК Игоря Алтушкина и UCP Ильи Щербовича, приобретает Корбалихинское месторождение в Алтайском крае. Сделку объясняют увеличением сырьевой базы завода, зависимого от импорта и поставок УГМК. Но, по данным источников “Ъ”, ЧЦЗ готовят к продаже.

ЧЦЗ покупает за 3,4 млрд руб. 100% акций АО «Корбалихинский рудник» у ОАО «Сибирь-Полиметаллы», сообщил сегодня завод. ЧЦЗ подконтролен нидерландской NF Holdings B.V. (58% акций), которой владеют структуры Искандара Махмудова с партнерами (акционеры УГМК) и Русская медная компания (РМК) Игоря Алтушкина, еще 26,95% акций ЧЦЗ — у фонда United Capital Partners (UCP) Ильи Щербовича. «Сибирь-Полиметаллы» подконтрольна УГМК.

В сообщении ЧЦЗ отмечается, что запасы Корбалихинского рудника в Алтайском крае — 26 млн тонн руды (содержание цинка — более 6%, есть медь, свинец, золото и серебро), добыча может составить до 1 млн тонн руды в год. УГМК планировала перерабатывать с месторождения до 1,5 млн тонн руды в год и выпускать 120 тыс. тонн цинкового и 16 тыс. тонн медного концентратов в год. Выйти на проектную мощность предполагалось к 2021 году.

В ЧЦЗ объясняют сделку тем, что у компании есть планы по наращиванию производства до 200 тыс. тонн цинка в год (168 тыс. тонн в 2014 году), поэтому нужно расширять сырьевую базу. Это позволит и сократить импорт сырья, которое, как правило, на 10–15% дороже российского, добавили в компании. Корбалихинский рудник — цинковый, он необходим челябинскому заводу для развития сырьевой базы, говорят в УГМК. Инвестиции в проект УГМК еще в конце апреля оценивала в 18 млрд руб., из которых уже вложено 3,5 млрд руб. Сколько ЧЦЗ сам готов вложить в разработку рудника и сколько будет привлекаться у банков, представитель завода не говорит, поясняя, что «параметры инвестпрограммы будут утверждены после закрытия сделки» (сроки не раскрываются).

Собеседник “Ъ” в одной из инвесткомпаний уверен, что сделка проводится в рамках подготовки к продаже самого ЧЦЗ, который сейчас зависит не только от импорта (25–50 тыс. в год), но и от поставок сырья с предприятий акционеров. В презентации ЧЦЗ за 2013 год указывается, что поставки цинкового концентрата с казахстанского месторождения Акжал (им владеет дочернее ТОО «Nova Цинк») в 2011–2013 годах составляли около 20% от потребностей завода, тогда как треть их закрывалась сырьем УГМК — причем в 2011–2012 годах практически все эти объемы перерабатывались по толлингу.

Планы продажи ЧЦЗ действительно есть, подтверждают источник “Ъ”, близкий к акционерам завода, и собеседник в отрасли, не раскрывая потенциальных покупателей. Представитель ЧЦЗ не слышал об этом, в УГМК и РМК от комментариев отказались, в UCP не ответили на запрос “Ъ”. При этом еще в декабре 2014 года УГМК, напрямую владевшая 47% NF Holdings, вышла из нидерландской компании. На какую структуру теперь оформлен этот пакет, в документах ЧЦЗ не раскрывается, но источники “Ъ” говорят, что пока он по-прежнему принадлежит акционерам УГМК.

В 2014 году консолидированная выручка ЧЦЗ составила 16,5 млрд руб., EBITDA — 3,8 млрд руб., прибыль — 2,35 млрд. руб. Вчера капитализация компании на Московской бирже составила 26 млрд руб., на Лондонской — $733 млн. Опрошенные “Ъ” аналитики сказали, что компания торгуется «по достаточно высоким мультипликаторам», но оценить ее адекватную стоимость затруднились. Андрей Третельников из RMG полагает, что ЧЦЗ может быть интересен «самому широкому кругу индустриальных и финансовых инвесторов», за исключением, пожалуй, крупных трейдеров вроде Glencore (владеет «Казцинком») и Trafigura, которых могут насторожить перспективы санкций. Российские металлурги, в частности НЛМК и «Северсталь», наращивают выпуск оцинкованного проката, поэтому у ЧЦЗ большие перспективы роста продаж на внутреннем рынке, добавляет эксперт.

Анатолий Джумайло