Как работает новый «народный» финансовый инструмент

Индивидуальным инвестиционным счетам (ИИС) исполнилось полгода. Но в массы новый финансовый инструмент пока не пошел.

АРТЕМ НИКИТИН

По данным Московской биржи на 1 июля, в России за полгода было открыто 32 460 индивидуальных инвестиционных счетов (ИИС). Как сообщила управляющий директор по фондовому рынку Московской биржи Анна Кузнецова, площадка поставила перед собой цель довести до конца года количество ИИС до 50 тыс. Больше всего счетов открыто в Сбербанке, "Открытии", "Финаме", БКС, "Атоне" и "Альфа-Капитале" (на эти компании приходится 94% счетов).

Только 2500 счетов (6%) находится в активном состоянии (то есть по ним проводятся операции хотя бы раз в месяц), говорит Анна Кузнецова. Каждый из них оборачивается примерно три-четыре раза в месяц, средний объем операций по такому счету составляет 1,5 млн руб., причем 95% оборота приходится на акции, 5% — на облигации. Как минимум половина активных операций (по 1300 счетам) приходится на клиентов Сбербанка, пояснили "Деньгам" в пресс-службе организации.

Счетов с положительным балансом тоже немного: в "Финаме" только 30% клиентов завели на свои ИИС деньги, такая же картина в "Атоне", около 50% — в БКС, 60% — в "Открытии Брокер", 5% — в УК "Открытие". В остальных компаниях предпочли не называть конкретные цифры, но сказали, что сейчас они не показательны — нужно ждать конца года, когда клиенты начнут активно заводить деньги на счета, желая получить налоговые вычеты (собственно, это и есть главная фишка ИИС).

Действительно, в случае с брокерскими счетами трехлетний срок, после которого можно претендовать на вычет НДФЛ (13%) от суммы взноса, отсчитывается с даты подписания договора. Поэтому желающим открыть ИИС для самостоятельной торговли советуют сделать это как можно раньше, а деньги завести потом, ближе к зиме, но до конца налогового периода. А вот если вы решили отдать деньги в доверительное управление, то трехлетний срок начнется только с момента внесения средств.

Статистика, кстати, показывает заметный перевес в сторону брокерских ИИС. В "Атоне" их 60%, в "Финаме" — 70%, в "Открытии" — 99,6% (в УК "Открытие" клиенты завели 32 счета, остальные — в "Открытии Брокер"), в Сбербанке — 100%, в БКС — 70%. Исключение в этом ряду — "Альфа-Капитал", в котором можно открыть только счета доверительного управления ("Альфа" брокерским бизнесом не занимается).

На рынке говорят, что Сбербанк смог вырваться на первое место в рэнкинге за счет активного вовлечения в ИИС собственных сотрудников. История чем-то напоминает 2006 год, говорят собеседники "Денег", когда примерно так же выполняли "нормы" по "народному IPO". Сбербанк эту информацию не подтверждает и называет слухами.

Все это в принципе говорит о том, что пока интерес к ИИС проявили в основном те инвесторы, которые уже имеют опыт торговли на фондовом рынке. Для них ИИС стали более выгодным аналогом брокерского счета. Большинство из них пока не используют новые счета по назначению: лишь немногие клиенты завели на них деньги, а из них только единицы эти деньги инвестировали.

Тем не менее, по оценкам Национальной ассоциации участников фондового рынка (НАУФОР), через пять лет объем вложенных в ИИС средств должен достигнуть 1 трлн руб. (по данным ЦБ, на конец июня на вкладах физических лиц лежало 19,5 трлн руб.). Впрочем, этот прогноз давался еще до кризиса, и теперь в организации настроены более скептически. "Я не стал бы возлагать особые надежды на ИИС,— говорил ранее глава НАУФОР Алексей Тимофеев.— Думаю, если они и поспособствуют росту рынка, то не раньше следующего года". По его мнению, главное не количество открытых счетов, а объем вложенных в них средств, который пока по-прежнему невелик. "Если у нас, как в Канаде, удастся привлечь 90% населения в ИИС хотя бы за 28 лет, это будет достижением",— считает руководитель департамента маркетинга и продаж брокерского дома "Открытие" Владимир Крекотень.

По мнению президента инвестиционного холдинга "Финам" Владислава Кочеткова, силами одного бизнеса привлечь большое количество клиентов ИИС практически невозможно, так как это зависит от общей финансовой грамотности населения. Нужна масштабная пиар-кампания с участием государства, говорит он: "Например, если бы ИИС открыл Владимир Путин, было бы неплохо". ЦБ обещал в конце прошлого года начать такую кампанию, однако работа в этом направлении приостановилась.

Кажется, история успеха есть у "Альфа-Капитала". По итогам полугодия управляющая компания открыла 2600 ИИС, из которых 80% — это новые клиенты, привлеченные через Альфа-банк. При этом 60% ИИС были открыты в регионах, где работают отделения банка. По ощущениям гендиректора УК "Альфа-Капитал" Ирины Кривошеевой, новые клиенты раньше не имели опыта торговли на фондовом рынке, однако подтвердить статистически эту гипотезу невозможно, объяснила она.

Вклад или счет

Главный аргумент против ИИС — высокие проценты по банковским вкладам. По подсчетам "Денег", при ставке депозита 15% годовых (максимальное предложение на рынке в не самых надежных банках) использование схемы ИИС становится выгодным только при вложениях с доходностью выше 10,35% годовых. Если ставка снижается до 14%, то инвестсчета становятся выгоднее депозитов при 9,2%, до 13% — при 8%, а если процент по вкладам опустится до 10% — уже при 5,5%. Комиссии управляющих компаний в размере 1% в год от стоимости чистых активов и 15-20% от прибыли могут увеличить порог безубыточности ИИС (по сравнению с вкладами) на 0,5-1%. Но такие высокие комиссии применяются обычно только к рискованным стратегиям с доходностью свыше 20% годовых.

В принципе необходимую минимальную доходность сейчас дают не только корпоративные облигации госкомпаний, но и государственные ОФЗ. По данным ЦБ, на 7 июля доходность ОФЗ со сроком погашения два-три года составляла 11,64% годовых.

За последние полгода доходность ОФЗ действительно стала конкурировать с банковскими вкладами. В результате объем сделок физлиц с этими бумагами в июне вырос более чем втрое по сравнению с зимними месяцами и превысил 100 млрд руб. Например, ИИС с вложением в ОФЗ под 10,6% годовых (соответствует срокам погашения 20 лет) могут дать общую доходность 14,8% годовых при условии, что сумма свыше 400 тыс. руб. будет держаться на вкладе под 14% и в течение трех лет порционно переводиться на ИИС. Вероятно, столь высокие ставки по депозитам не продержатся даже до конца года, и тогда доходность схемы в номинальном выражении будет ниже. Хотя, если инфляция действительно к концу года снизится почти до 10% в год, все равно можно будет говорить об очень приличной доходности в реальном выражении.

"Деньги" пришли к выводу, что ИИС с инвестированием по консервативной стратегии если и будет выгоднее банковского вклада, то не намного — на 0,6-1%. При этом рисков в ИИС гораздо больше, начиная от отсутствия страхования и заканчивая обычными рисками фондового рынка.

Стратегическое планирование

Консервативные стратегии ключевых игроков на рынке ИИС примерно на 70% состоят как раз из инвестиций в ОФЗ. Но есть и особенности. Так, в "Альфа-Капитале" стратегия "Наше будущее" предусматривает 50% вложений в госбумаги и еще 50% — в депозит (в рамках ИИС не застрахован). Общая доходность — 14,9%, включая налоговый вычет. Сбербанк предлагает рублевые облигации госкомпаний (с мажоритарным участием государства и рейтингом не ниже BBB-/Baa3), депозиты госбанков и ОФЗ. Либо еврооблигации и ПИФы с аналогичными характеристиками. Целевая доходность — 13%, что для Сбербанка очень даже неплохо. В "Открытии" к ОФЗ добавляют муниципальные и корпоративные облигации, в "Атоне" предлагают только ОФЗ, а в "Финаме" — еврооблигации через фонды ETF или гособлигации с добавлением фьючерсов на индекс РТС, чтобы можно было зарабатывать на падающем рынке (речь идет о консервативных стратегиях). Однако в "Финаме" ориентируются скорее на продвинутых инвесторов, судя по обилию стратегий. Целевая доходность — 15-16%.

Если вы выбрали консервативную стратегию, то знающие люди рекомендуют не пользоваться доверительным управлением, а открывать в рамках ИИС брокерский счет. При этом меньше ограничений: например, нет входного порога (во многих компаниях он составляет от 50 тыс. до 300 тыс. руб.), комиссий за управление (15-20% от инвестиционного дохода) и необходимости для налогового вычета сразу размещать средства. Купить облигации или ОФЗ обычно нетрудно, тем более что во многих компаниях могут помочь с выбором.

Для тех же, кто хочет получить несколько большую доходность, чем банковский вклад, но не желает выходить на рынок акций с максимальным риском, брокеры и УК подготовили промежуточные стратегии. Целевая доходность по ним варьируется в пределах 16-26% годовых.

В Сбербанке таких нет вообще, а в "Альфа-Капитале" это корпоративные облигации плюс депозит. В "Открытии" стратегия "Оптимальная" со средними рисками состоит на 15% из акций и до 30% из инструментов FORTS, остальное — облигации. За последние шесть лет ее доходность составила в среднем 21%. У БКС — комбинация из инструментов срочного рынка. В "Атоне" — ОПИФы облигаций, еврооблигаций и акций (25%).

Многие стратегии, которые предлагают брокеры и УК, уже использовались ранее, и по ним есть история. Ее можно спросить у консультанта и ознакомиться с эффективностью стратегии. Логика у выбора вложений есть. Например, выбираются наиболее ликвидные российские акции, сильно "просевшие" за последнее время. При отскоке рынка они, возможно, дадут неплохой доход. Активно предлагаются инструменты, которые позволят получить доход, привязанный к валюте: еврооблигации, валютные пары и производные от бумаг иностранных компаний. В частности, БКС предлагает структурированный продукт "Феникс", который вкладывает деньги в фонды ETF, состоящие из акций наиболее перспективных секторов американской экономики (биотехнологии и проч.). Инструменты срочного рынка (FORTS) позволяют получать доход на падающем рынке, если клиент не верит в его рост в ближайшие годы.

В том, что ИИС пока не заинтересовались обычные банковские вкладчики, нет ничего удивительного. Из-за кризиса и санкций фондовый рынок находится не в том состоянии, чтобы массы населения захотели нести в него деньги. Наконец, в отличие от вкладов, вложения в ИИС не застрахованы. Участники рынка рассказали "Деньгам", что уже создана рабочая группа по созданию такого фонда, но проект пока только обсуждается. Возможно, через несколько лет такая страховка появится, и тогда интерес к ИИС существенно вырастет. Еще один потенциальный стимул — увеличение максимального взноса на ИИС с 400 тыс. руб. до 1 млн руб. в год и сокращение срока для получения налогового вычета до года. О том, что эти нововведения обсуждаются, заявил в июне замглавы Минфина Алексей Моисеев, но пока неизвестно, продвинулась ли эта идея дальше разговоров.