ключевой ставки Банка России

ЦБ приступил к охлаждению разогретого не без его же участия валютного рынка. Первым шагом стало приостановление покупок валюты в резервы. Впрочем, основная цель в рамках политики регулятора — инфляционная: чуть поддержав рубль, Банк России готовит почву для предстоящего снижения ключевой ставки.

Вчера Банк России объявил о том, что с 28 июля приостановил покупку валюты на внутреннем рынке. Таким образом, регулятор взял паузу в активных валютных интервенциях, начатых три месяца назад. Напомним, что с середины мая ЦБ в целях пополнения золотовалютных резервов ежедневно покупал $200 млн и за это время приобрел чуть более $10 млрд. "Банк России неоднократно отмечал, что будет минимизировать влияние операций по пополнению международных резервов на ситуацию на валютном рынке, оперативно корректируя объем покупок иностранной валюты",— объяснил свое решение ЦБ.

Такой ход регулятора был предсказуем: ему предшествовал резкий рост волатильности на валютном рынке. Во вторник курс доллара впервые с середины марта приблизился к уровню 61 руб./$, прибавив за пять дней более 4 руб. При этом одной из причин ослабления рубля, наряду со снижением цен на нефть к четырехмесячному минимуму, участники рынка называли валютные интервенции ЦБ. И хотя ежедневный объем выкупаемой валюты не превышал $200 млн, эти действия Центробанка все же оказывают давление на российскую валюту. "Продолжение этих покупок валюты ЦБ по мере приближения к крупным выплатам по внешнему долгу (ближайший пик в сентябре) могло привести к увеличению дефицита валютной ликвидности, а значит, еще больше повысить стоимость валютных средств на междилерском рынке",— отмечает аналитик Райффайзенбанка Мария Помельникова. "После резкого роста волатильности основных валютных курсов участники рынка ждали, что регулятор прекратит скупку валюту, но несколько раньше, чем это произошло в реальности",— отмечает трейдер крупного российского банка.

Впрочем, приостановка валютных интервенций со стороны Центробанка имела непродолжительный эффект, и в дальнейшем участники рынка продолжили ориентироваться на ситуации на рынке нефти. По данным Reuters, в среду в самом начале торгов стоимость российской нефти Urals на спот-рынке опустилась до $51,65 за баррель, что на 2% ниже закрытия вторника. Однако после полудня цена стабилизировались возле отметки $53,14 за баррель, прибавив за день 0,7%. Соответственно вниз пошли и курсы доллара и евро. Первый по итогам торгов составил 59,016 руб./$, что на 1,12 руб. ниже закрытия вторника. Курс евро снизился на 1,39 руб., до отметки 65,07 руб./€.

Участники рынка не исключат, что отказом от валютных интервенций регулятор готовит почву для снижения ставки на заседании совета директоров, намеченном на пятницу. "Пойдя на этот шаг, ЦБ сознательно ограничил давление на курс, подготавливая возможность снижения ключевой ставки в эту пятницу, поскольку это снижение само по себе способно оказать хотя и небольшой, но негативный эффект на рубль",— отмечает госпожа Помельникова. По словам аналитика управления исследований и аналитики Росбанка Евгения Кошелева, валютный риск имеет для регулятора несомненно важное, но все же не первостепенно значение. "Более важными будут замедление инфляции на основе недельных данных и все еще депрессивное состояние внутренней экономики. В этой связи снижение ставки на 50 базисных пунктов остается нашим базовым сценарием",— отмечает господин Кошелев.

Виталий Гайдаев