Компания готовится к реструктуризации облигаций

"Мечел" Игоря Зюзина, допустивший кросс-дефолт по банковским кредитам, намерен не допустить хотя бы дефолта по облигациям. Как стало известно "Ъ", компания ищет консультанта для реструктуризации двух выпусков бондов на 6 млрд руб. с офертой в сентябре. Участники рынка полагают, что компании надо предложить держателям облигаций купон не ниже 15% годовых, но неясно, сможет ли "Мечел" обслуживать такой долг.

"Мечел" планирует реструктурировать два выпуска облигаций 13-й и 14-й серий номинальным объемом 5 млрд руб. каждый с погашением в августе 2020 года, оферта по которым предстоит 3 сентября, рассказали источники "Ъ" на рынке и подтвердил собеседник в "Мечеле". "В текущих условиях приоритет менеджмента компании — достичь договоренности о реструктуризации со всеми кредиторами",— говорит он, не раскрывая владельцев бондов. Собеседник "Ъ" в одной из инвесткомпаний полагает, что в числе держателей банки, другой источник "Ъ" уверен, что большинство этих банков — текущие кредиторы "Мечела". В компании отказались от комментариев.

Облигации 13-й и 14-й серий "Мечел" разместил в сентябре 2010 года, в первые пять лет ставка купона составляет 10% годовых, в последующие пять — должна определяться компанией. Компания частично погашала их: в отчете "Мечела" по стандарту 20-F указано, что на конец 2014 года в обращении находилось бумаг на $105 млн (на момент размещения было $327 млн), что при среднем декабрьском курсе доллара в 60 руб. составляет около 6,3 млрд руб. Всего по восьми выпускам бондов "Мечел" был должен на конец года $357,5 млн (21,45 млрд руб.), но весной компания погасила бумаги на $44,06 млн, а в июле выкупила облигации 4-й серии на 372 млн руб.

"Мечел" намерен нанять финансовых консультантов для переговоров с держателями облигаций 13-й и 14-й серий, говорит источник "Ъ" в компании, подчеркивая, что она "ни разу не допускала дефолта по публичному долгу". Потенциальных консультантов источники не называют, опрошенные "Ъ" участники фондового рынка говорят, что пока им официально не предлагали участвовать в реструктуризации. В январе--феврале 2014 года "Мечел" провел крупное погашение облигаций на 13,68 млрд руб.

Тогда Станислав Площенко, занимавший пост вице-президента по финансам, рассказывал, что компания "договорилась с кредиторами, которые держали облигации: они либо их не предъявили, либо мы выкупали на их же собственные деньги, то есть они нам выделили кредиты, на которые мы выкупали бонды".

"Прежде "Мечел" обслуживал все свои рублевые облигации. При этом о проблемах компании стало известно еще два года назад, так что с тех пор распродажи в его бондах периодически продолжаются. Сейчас 13-й и 14-й выпуски торгуются примерно по 85% от номинала, а еще в декабре прошлого года они стоили около 60-65% от номинала",— говорит источник "Ъ" в одной из УК. По его словам, большинство рыночных инвесторов уже вышли из облигаций "Мечела", и компании удастся договориться с держателями, "только если речь идет о нескольких крупных игроках". "Для оставшихся рыночных инвесторов нет смысла договариваться с компанией, так как едва ли она предложит купон выше рыночного уровня",— отмечает собеседник "Ъ". Он не верит в дефолт по бондам, так как речь идет об "относительно небольшом объеме долга". Среди держателей бумаг — банки-кредиторы, им не имеет смысла дефолтить компанию, уверяет другой источник "Ъ", знакомый с ситуацией. "Если бы речь шла о рыночных инвесторах, то они могли бы потребовать премию за риск и ставку купона на уровне 15% годовых, а что потребуют банки — зависит от лояльности каждого из них",— рассуждает сотрудник одной из инвесткомпаний. "Для "Мечела" 15% — мало с учетом риска, но вопрос в том, сколько готов и реально сможет выплачивать эмитент",— говорит Александр Ермак из "Региона".

"Мечел" вынужден договариваться с держателями бондов, поскольку на первый план выходит обслуживание просроченных кредитов и лизинговых платежей, полагает один из участников рынка. Чистый долг "Мечела" на середину июня составлял $6,77 млрд, из которых 69% приходилось на госбанки (Газпромбанк — $2 млрд, Сбербанк — $1,36 млрд, ВТБ — $1,1 млрд). С ВТБ и ГПБ "Мечел" предварительно договорился о реструктуризации кредитов на пять лет с переносом выплат основного долга до 2018 года, со Сбербанком договориться пока не удается.

Анатолий Джумайло, Любовь Царева