1. Что будет с курсом рубля?

В своем прогнозе на второе полугодие нынешнего года мы писали следующее. 2014 год завершился c показателем 56,23 руб. за доллар. C возобновлением в январе торгов на российском валютном рынке рубль начал быстро падать, и 15 января доллар стоил уже 66,09 руб. ЦБ давал понять, что будет ограничивать кредитование тех банков, которые тратят кредиты на спекулятивную игру против рубля. 30 января официальный курс доллара составил 68,73 руб. На торгах 26 февраля курс доллара впервые с 9 января упал ниже 60 руб.

Новую волну роста курса рубля к доллару игроки на валютном рынке 26 февраля связывали с повышением мировых цен на нефть. В марте они решили, что рубль может укрепляться и дальше. 27 марта официальный курс доллара составлял 56,42 руб. за доллар. 29 мая он составил 52,29 руб.

Во втором полугодии на курс рубля будут влиять относительно невысокие цены на нефть, нервозность мирового валютного рынка в связи с событиями в Греции и ожидания повышения американской ФРС процентной ставки.

С учетом всех этих обстоятельств мы прогнозировали, что курс доллара по итогам второго полугодия будет выше 50 руб.

С начала июля по 11 августа курс российского рубля упал на 15%. Играя против рубля 11 августа, спекулянты ссылались на неожиданное решение китайского ЦБ снизить курс юаня на 1,8%, а рубль в результате подешевел на 2,4%. 12 августа игра продолжилась, и доллар превысил отметку 65 руб.

Помимо юаня спекулянты, конечно, ссылались и на нефть, которая 11 августа подешевела на 2,4%, до $49,18 за баррель.

29 июля российский ЦБ заявил, что приостановил покупку валюты в свои резервы. Рубль в результате даже несколько подорожал — до 58,81 рубля за доллар. Однако затем снова начал дешеветь.

Надо заметить, что международные хедж-фонды и другие крупные международные спекулянты к 4 августа играли на понижение рубля уже четыре недели подряд. При этом они, в частности, ссылались на грядущее повышение ставки ФРС.

Наш прогноз: в связи настроениями спекулянтов, ценами на нефть и ожиданиями относительно ставки ФРС доллар к концу августа будет стоить дороже 62 рублей.

2. Что будет с российскими ценами?

В своем прогнозе на второе полугодие нынешнего года мы отметили, что в 2014-м потребительские цены за год выросли на 11,4%, при этом продовольственные товары подорожали на 15,4%. В новом году власти рассчитывали замедлить инфляцию — официальной целью являлись 8%. Однако граждане не ждали заметного замедления темпов роста цен, а продавцы нашли оправдание постоянному пересмотру ценников — падение курса рубля. По состоянию на 26 января цены с начала года выросли уже на 2,1%, а среднесуточный прирост цен в восемь раз превысил тот уровень, который был в январе 2014 года. В марте цены выросли на 1,2% (c начала года — на 7,4%). Российские власти заявляли, что инфляция замедляется. Торговцы, со своей стороны, могли заметить, что курс доллара перестал быстро расти, так что прежних оснований резко повышать цены уже нет. Однако совсем их не повышать они уже отвыкли. К началу второго полугодия инфляция начала немного стабилизироваться, при этом все равно уже почти в два раза превышая прошлогоднюю. По нашему прогнозу, по итогам второго полугодия цены с начала года должны вырасти более чем на 11%.

В июле инфляция в России составила 0,8% (с начала года — уже 9,4%). Для сравнения: в июле прошлого года инфляция составила 0,4% (с начала года — 5,3%). В нынешнем июле больше всего выросли цены на услуги — на 3%. Из них подорожание услуг ЖКХ составило 7,1%, а услуг зарубежного туризма — 4,6% (при этом туры в Испанию стали дороже на 7,6%, а поездки в Турцию — на 5,4%).

Непродовольственные товары стали дороже на 0,5% (из них табак — на 2,9%, бензин — на 2,5%, ткани — на 0,8%). Продовольственные товары в среднем стали дешевле на 0,3% (хотя сахар-песок подорожал на 1,4%, а алкоголь — на 0,5%).

Обычно в августе в России инфляция низка в связи с плодоовощным сезоном. Однако на этот раз очередное падение курса рубля ее ускорит.

Наш прогноз: по сезонно-курсовым соображениям инфляция по итогам августа составит 0,2%.

3. Что будет с мировыми ценами на нефть?

Наш прогноз на второе полугодие звучал так. 5 января нынешнего года цена барреля Brent упала сразу на $3,31, до $53,11. При этом в ходе торгов цена впервые с 2009 года опустилась ниже $50 за баррель. Игроки на нефтяном рынке отмечали, что в России добыча нефти достигла 10,66 млн баррелей в день — самый высокий уровень за постсоветский период, а Ирак экспортирует 2,94 млн баррелей в день — самый высокий уровень с 1980-х годов. 29 января за баррель Brent давали $48,90. Решение ЕЦБ приступить к покупке облигаций с целью стимулирования экономики должно было ослабить евро и усилить доллар, приведя к падению нефтяных цен.

Однако 26 февраля цена Brent выросла сразу на 5% и превысила $61 за баррель. К середине марта спекулянты довели цену Brent до $53 за баррель. Результаты первого квартала в экономике США оказались хуже, чем ожидалось, поэтому разговоры о том, что ФРС уже в середине лета повысит процентную ставку, утихли. Доллар на мировом валютном рынке ослаб. Поэтому 30 апреля цена барреля Brent превысила $66. В любом случае из-за нестабильности мировых финансовых рынков в связи с Грецией и ожиданиями повышения ФРС ставки во втором полугодии нефть, по нашему прогнозу, не должна стоить дороже $75 за баррель.

В июле и начале августа цены на нефть быстро падали — нефть в результате стоила на 25% дешевле максимального уровня, достигнутого в нынешнем году. Спекулянты уверенно играли на понижение, рассуждая о том, что нефти на рынке больше, чем нужно. А снижение курса юаня только ускорило это падение.

Наш прогноз: играть на понижение игроки на нефтяном рынке уже привыкли, и август закончится с ценой барреля Brent, не превышающей $53.

4. Что будет с курсом доллара к евро?

В своем прогнозе на второе полугодие мы отметили следующее. Начался 2015 год с того, что евро подешевел до $1,18 — самого низкого уровня за девять лет. В конце месяца доллар продолжил свое подорожание: 26 января за евро давали всего $1,10 — самый низкий уровень с сентября 2003-го. При этом игроки на мировом валютном рынке исходили из того, что в США показатели экономического роста и занятости таковы, что ФРС имеет возможность повысить процентную ставку. 26 февраля за евро давали $1,13. Однако проблемы в европейской экономике и долговой кризис в Греции все равно делали евро менее привлекательным, чем доллар. 27 марта за евро давали $1,09, а 30 апреля — $1,11 (самый высокий курс за девять недель). 28 мая за евро давали $1,09. Валютные спекулянты сыграли на известии о том, что американские предприниматели планируют увеличить свои инвестиционные расходы, доверие потребителей к экономике повысилось, а цены на недвижимость продолжают расти. Согласно нашему прогнозу, во втором полугодии нестабильность финансовых рынков и возможность повышения ФРС ставок должны привести к тому, что евро не будет стоить дороже $1,15.

Июль кончился с курсом $1,10 за евро. А 5 августа доллар подорожал до $1,08 за евро после того, как представители ФРС дали понять, что процентная ставка в США может быть поднята уже в нынешнем сентябре. Парадоксальным образом 11 августа неожиданное решение китайского ЦБ девальвировать юань по отношению к доллару вызвало резкий рост курса американской валюты к валютам азиатских стран, но не повлияло на курс евро, который остался на уровне $1,10. Более того, китайское решение может повредить доллару, так как в интересах конкурентоспособности в торговле с Китаем ФРС может отложить повышение ставки.

Наш прогноз: до конца августа валютные спекулянты будут рассуждать о перспективах повышения ставки, и евро не будет дороже $1,11.