Падение курса в августе едва не повторило декабрьский обвал

События прошедшей недели на валютном рынке вызвали мрачные сравнения с ситуацией конца 2014--начала 2015 года, когда на фоне дешевеющей нефти и свободного плавания рубля курс евро и доллара устремился к трехзначным значениям. Впрочем, неделя завершилась вполне позитивно — цены на нефть вернулись к значениям начала августа, к ним же вернулись и котировки ведущих иностранных валют. Однако в случайность ослабления рубля в июле--августе уже никто не верит.

Легкую панику на фондовых и товарных рынках спровоцировали Китай. Индекс Shanghai Composite за первые три дня недели потерял более 16% и вернулся к значениям декабря 2014 года. Распродажа затронула и фондовые рынки развитых стран — биржевые индикаторы ведущих стран Европы и США обрушились на 5-7%. Не обошло падение стороной и российский фондовый рынок. Тем более что цены на нефть обвалились до минимальных значений с марта 2009 года. По данным агентства Reuters, стоимость нефти Brent на спот-рынке опускалась до $40,67 за баррель, российской Urals — до $40,17 за баррель.

"Черный понедельник" прошедшей недели живо напомнил не менее мрачные события середины декабря прошлого года. Фактически к значениям рубежа 2014-2015 годов на российском рынке и взлетели курсы ведущих валют. Так, курс доллара достигал отметки 71,65 руб./$, а курс евро — 83,63 руб./€. В таких условиях глава Банка России Эльвира Набиуллина даже провела словесные интервенции, пообещав при необходимости возродить годовое валютное репо и увеличить лимиты по более коротким валютным операциям.

Лишь к середине недели паника улеглась, в том числе благодаря энергичным мерам властей Китая. Они заметно увеличили ликвидность торговой системы за счет сокращения ставок по кредитам и депозитам, отчислений в банковские резервы, а также прямого вливания денежных средств. Все это привело к восстановлению фондовых индексов и по всему миру, а также стремительному взлету цен на нефть. К концу пятницы котировки Brent на спот-рынке уже вплотную приблизились к $48 за баррель, а стоимость Urals поднялась до $47,6 за баррель, вернувшись к значениям первой половины августа. К этим же уровням опустились и котировки ведущих валют на российском рынке. Так, курс доллара на закрытие основной сессии Московской биржи в пятницу едва превышал 65 руб./$, а курс евро оказался ниже 73 руб./€. Резкие колебания курса рубля в предыдущие дни, как отмечает аналитик ING Bank Дмитрий Полевой, лишь "подтвердили его статус одной из самых волатильных валют".

По мнению аналитика "Альфа-Капитала" Андрея Шенка, динамика российского рынка полностью соответствует общемировым трендам. Но более высокая волатильность по сравнению с рынками — это касается и динамики валютного рынка — объясняется тем, что инвесторы относятся к инвестициям в Россию как к высокорисковым.

Паника и нервозность первых дней недели сказались на действиях инвесторов. В результате, по данным Emerging Portfolio Funds Research, за неделю, закончившуюся 27 августа, с российского рынка акций инвесторы вывели более $430 млн — наибольший объем средств с начала года. Как отмечает аналитик UFG Wealth Management Алексей Потапов, "международные инвесторы продолжали переводить свои капиталы из развивающихся рынков в тихие гавани, а в силу усиления паники на фондовых рынках этот отток ускорился". По словам Андрея Шенка, сырьевые товары относятся к категории инвестиций и "снижение аппетитов к риску способствовало перетоку средств в более надежные активы".

На фоне восстановления в последние дни цен на нефтяных рынках и фондовом рынке США, по мнению господина Потапова, можно увидеть замедление оттока или даже приток средств в ближайшие недели на российский фондовый рынок. Однако, по мнению участников рынка, глобальной картины это не изменит. По мнению Дмитрия Полевого, с уверенностью говорить и о развороте рубля нельзя, учитывая, что на фоне роста стоимости нефти и окончания налогового периода добровольные (и не очень) продажи экспортеров могут сократиться. Но произошедший откат должен "охладить спекулянтов и снизить риски возникновения паники среди несырьевых компаний и населения", считает эксперт.

Дмитрий Ладыгин