Но Минфин может быстро развернуть этот поток

Впервые после четырехмесячного перерыва данные Emerging Portfolio Fund Research (EPFR) показали возвращение международных инвесторов на российский рынок акций. За отчетную неделю их вложения составили $43 млн, что даже позволило российскому рынку выйти в число лидеров среди развивающихся стран. Впрочем, сохранению интереса к российским акциям могут помешать планы Минфина, планирующего увеличить налоговую нагрузку на экспортеров, являющихся основными эмитентами на фондовом рынке.

Последние данные EPFR свидетельствуют о том, что зарубежные инвесторы, в течение четырех месяцев сокращавшие вложения в российский рынок акций, теперь начинают постепенно возвращаться на него. За неделю, закончившуюся 22 сентября, они вложили в Россию $43,1 млн. Это первый положительный результат за неделю с начала мая. За это время иностранные инвесторы успели вывести из России более $1,5 млрд.

Впрочем, даже такого незначительного результата хватило, чтобы вывести российский фондовый рынок в число лидеров по привлечению инвестиций среди развивающихся стран. Больший объем средств на минувшей неделе поступил только в Китай ($118 млн) и Индию ($44 млн). В то же время отток средств был зафиксирован из фондов, ориентированных на Южную Корею ($175 млн), Тайвань ($79 млн) и Бразилию ($53 млн). В результате суммарно все развивающиеся рынки зафиксировали нетто-отток инвестиций, который, впрочем, составил символические $72 млн против $2,18 млрд, выведенных неделей ранее. Замедлению бегства инвесторов из развивающихся стран способствовало решение комитета по открытым рынкам Федеральной резервной системы (ФРС) США не повышать ключевую ставку. По словам портфельного управляющего ИГ "Тринфико" Фарита Закирова, неожиданно "беззубое" решение ФРС вызвало коррекцию на фондовых рынках развитых стран, но подыграло странам emerging markets, отток капитала из которых почти прекратился.

Оптимистичным настроениям инвесторов в отношении российских активов способствует также стабилизация цен на нефть и их фундаментальная недооцененность. По данным агентства Reuters, третью неделю подряд североморская нефть Brent на спот-рынке торгуется в узком диапазоне $46-50 за баррель. В этом же диапазоне остаются цены и на российскую нефть Urals. "Доля бумаг нефтегазового сектора в структуре российских индексов превышает 50%, поэтому прекратившееся падение нефтяных котировок повысило уровень доверия международных инвесторов к российскому рынку",— отмечает господин Закиров. К тому же российский рынок на сегодняшний день является одним из самых дешевых, поэтому на фоне частичного восстановления аппетита к риску у международных инвесторов спрос на рублевые активы рос опережающими темпами, считает старший портфельный управляющий УК "Капиталъ" Вадим Бит-Аврагим.

Впрочем, о полном восстановлении популярности российского рынка в глазах западных инвесторов говорить пока рано. Тем более в условиях, когда Минфин РФ рассматривает возможность увеличения налога на добычу полезных ископаемых (НДПИ). "Возможное повышение налогов ударит в первую очередь по акционерам и вызовет переоценку акций экспортеров. Учитывая высокую долю экспортеров в структуре российского рынка, рост налогов окажет давление и на весь российский рынок",— отмечает директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики "Альфа-Капитала" Владимир Брагин. Вторым источником важных новостей на будущей неделе станет Генеральная ассамблея ООН, в ходе которой должна произойти встреча президентов России и США. Однако возможное улучшение отношений между странами может и не иметь значительного эффекта для иностранных инвесторов на фоне замедления экономики и значительного падения прибылей экспортеров из-за необходимости решения бюджетных проблем за их счет, отмечает Вадим Бит-Аврагим.

Виталий Гайдаев