в монетарную политику разочаровывают независимого эксперта Дмитрия Тратаса

Должен ли глава финансового регулятора быть политиком? Безусловно! Ведь, так или иначе, на этом уровне политические задачи приходится решать каждому. Хуже, когда политика становится слишком много, и он начинает вытеснять профессионала. Похоже, нечто подобное происходит с главой Европейского ЦБ Марио Драги.

Но сначала факты. На очередном заседании совета управляющих ЕЦБ базовая ставка была сохранена на уровне 0,05% годовых. Неизменными остались маржинальная ставка и отрицательная ставка по депозитам. Некоторые горячие головы среди участников финансовых рынков полагали, что регулятор может расширить параметры количественного смягчения, и для таких прогнозов были существенные основания. Европейская экономика до сих пор не показывает признаков роста, а угроза дефляции становится все более ощутимой. Надо что-то предпринимать, чтобы исправить положение. "Но не в этот раз",— видимо, подумали в ЕЦБ и оставили все без изменения. Нормальное политическое решение: ничего не трогать.

Пресс-конференция Марио Драги тоже была безупречной с политической точки зрения. Как ни пытались журналисты получить хоть один внятный ответ на свои вопросы, у них это не получилось:

— Как повлияет миграционный кризис на экономику? — Еще рано судить об экономических последствиях.

— Как скажется на европейской экономике скандал вокруг Volkswagen? — Прошло слишком мало времени, чтобы это оценить.

— Не пора ли расширить программу "количественного смягчения"? — ЕЦБ в декабре проанализирует степень денежно-кредитного стимулирования и при необходимости пересмотрит ее.

Последняя фраза вызвала бурные продажи евровалюты. Курс евро мгновенно ослаб на 1,5-2% относительно мировых валют. Но по-моему, реакция трейдеров оказалась неадекватной событию. Ведь Марио Драги никому ничего не пообещал. И ничего не объяснил. Это вообще не в правилах Драги-политика — что-либо объяснять. Параметры могут быть пересмотрены. А может быть, и нет. Точка.

Я полагаю, что и в декабре ничего революционного не произойдет. Слишком еврозона заполитизирована сегодня, и слишком много согласований должно пройти любое решение, прежде чем оно претворится в жизнь. Именно поэтому старт программы "количественного смягчения" в еврозоне произошел на пять лет позже, чем в США. Так же долго, по всей видимости, будут согласовываться любые изменения монетарной политики. Но она хоть и политика, но только во вторую очередь. А в первую — монетарная. И если про это забыть, экономика может очень больно напомнить.