Китайские кредиты оказались не слишком привлекательны

НОВАТЭК может столкнуться со сложностями в финансировании своего крупнейшего проекта "Ямал СПГ". Сейчас компания инвестирует в проект собственные средства, но в первой половине 2016 года ей нужно будет выплатить почти 100 млрд руб. долга и дивиденды. НОВАТЭК уже и так затянул с привлечением кредитов, пытаясь добиться лучших условий, чем предлагают его основные партнеры — китайские банки. Но, по словам собеседников "Ъ" на рынке, теперь компания стоит перед жесткой необходимостью закрыть сделку.

Глава Минэнерго Александр Новак вчера обсудил со своей французской коллегой Сеголен Руаяль возможность ускорить финансирование проекта НОВАТЭКа "Ямал СПГ". Российский министр отметил, что "проект реализуется в сроки" и ожидается, что "к концу 2017 года первая очередь уже будет запущена". По словам собеседников "Ъ" на рынке, НОВАТЭК, который из-за санкций не может привлекать финансирование в долларах, рассчитывает получить больше денег от европейских экспортных агентств, поскольку такие кредиты будут дешевле, чем в китайских банках. Общая стоимость "Ямал СПГ" — $27 млрд, уже вложено $10 млрд. С начала года НОВАТЭК направил на него 17 млрд руб., а в третьем квартале предоставил заем в €245 млн (в течение девяти месяцев — €482 млн под 4,46% годовых).

"Ямал СПГ" предполагает освоение Южно-Тамбейского месторождения и строительство СПГ-завода мощностью 16,5 млн тонн СПГ и 1 млн тонн газоконденсата в год. НОВАТЭКу принадлежит 60%, французской Total и китайской CNPC — по 20%. Еще 9% СП должен получить китайский Фонд шелкового пути.

Поддерживать те же темпы вложений сложно, так как на первую половину 2016 года приходится основная часть выплат НОВАТЭКа по краткосрочным долгам на 98 млрд руб., включая выпуск еврооблигаций на $0,6 млрд. Как следует из отчетности компании по МСФО (подробнее см. справку), ее чистый долг на конец сентября составлял 258 млрд руб. (рост на 26%). Рост долга был ожидаем из-за курсовой переоценки, отмечает Александр Назаров из Газпромбанка, значительная часть долга НОВАТЭКа номинирована в валюте. При этом, предполагает он, в четвертом квартале долговая нагрузка компании может снизиться за счет $1 млрд, который она получит от Фонда шелкового пути, но деньги могут пойти и на выплату растущих дивидендов НОВАТЭКа. Свободный денежный поток компании в третьем квартале составил всего 2 млрд руб. "Вопрос привлечения финансирования для "Ямала СПГ" становится достаточно критичным, вероятность того, что НОВАТЭК сможет вести его лишь собственными силами, невысока",— отмечает господин Назаров.

Решением стало бы привлечение проектного финансирования до $20 млрд, о чем НОВАТЭК больше года ведет переговоры, прежде всего с китайскими банками. Компания рассчитывала, что первый транш она получит в 2014 году, но в сентябре глава и совладелец НОВАТЭКа Леонид Михельсон уже говорил о сумме $12 млрд от китайских банков до конца 2015 года. Источники "Ъ" на рынке говорят, что основная причина затягивания переговоров — слишком высокая ставка по кредитам банков КНР. В связи с задержкой финансирования государство выделило на проект 150 млрд руб. из Фонда национального благосостояния (НОВАТЭК пока получил половину). Второй транш на 75 млрд руб. компания ждет в ближайшие недели.

Ольга Мордюшенко