Энергохолдинг намерен продать ЭСК Башкортостана

«РусГидро» планирует продать принадлежащие ему сбытовые компании, в том числе Энергетическую сбытовую компанию Башкортостана (ЭСКБ), приобретенную за 5,7 млрд рублей у «Башкирэнерго» в 2011 году. В «РусГидро» объясняют решение избавлением от непрофильных активов. По мнению экспертов, время для продажи выбрано не самое удачное, и энергохолдинг вряд ли сможет выручить за сбытовые «дочки» больше, чем когда-то за них заплатил.

О том, что ЭСКБ наряду с Чувашской и Рязанской энергосбытовыми компаниями, входящими в «РусГидро», может быть продана в рамках избавления энергохолдинга от непрофильных активов, в прошлую пятницу сообщил журналистам новый глава «РусГидро» Николай Шульгинов. Сроки продажи сбытовых компаний и их рыночную стоимость он не назвал. ЭСКБ была приобретена «РусГидро» у «Башкирэнерго» в 2011 году за 5,7 млрд руб. Тогда Башкирия провозглашалась энергохолдингом стратегической территорией развития. «РусГидро», в частности, планировал запустить в республике энергогенерацию, построив Нижне-Суянскую ГЭС (см. „Ъ“ от 12 октября 2010 года) мощностью до 400 МВт. Он также намеревался организовать в Уфе производство гидрогенерирующего оборудования совместно с французской Alstom и реанимировать проект каскада малых ГЭС. Стоимость проектов оценивалась суммарно в 25 млрд руб. Готовность «РусГидро» вкладываться в Башкирию во многом связывали с тем, что возглавивший регион в 2010 году Рустэм Хамитов был выходцем из этой компании. Однако ни один из масштабных проектов в итоге реализован не был. Генерирующие мощности «Башкирэнерго» (Башкирскую генерирующую компанию) после разделения генерации, сбыта и транспорта «Башкирэнерго» получило «Интер РАО».

Первый год после продажи «РусГидро» ЭСКБ отработала рентабельно, получив в 2012 году 228,84 млн руб. чистой прибыли при выручке 41,62 млрд руб. В следующем году компания вышла в убыток: в 2013 году он составил 151,46 млн руб. при выручке 36 млрд руб. Однако в 2014 году ЭСКБ вновь начала приносить прибыль, заработав для учредителя 198,76 млн руб. чистой прибыли при выручке 35,4 млрд руб. С 2011 года ЭСКБ является гарантирующим поставщиком в Башкирии, ее клиентская база насчитывает 1,35 млн бытовых абонентов и более 48 тыс. юридических лиц. Чистые активы на конец 2014 года оценивались в 568,5 млн руб.

В числе возможных покупателей ЭСКБ собеседники „Ъ“ называют «Интер РАО», наращивающее собственную сбытовую сеть и имеющее генерацию в Башкирии, а также «ТНС Энерго», «Евросибэнерго» и «Росэнергоатом». В «Интер РАО», «ТНС Энерго» сообщили, что пока предложений от «РусГидро» о продаже не получали, но готовы их рассмотреть. «Росэнергоатом» на запрос не ответил.

По мнению экспертов, логично, что «РусГидро» готово продать сбыт там, где не владеет генерацией. «Именно связка генерации и сбыта дает возможность предоставлять потребителям наиболее качественную услугу по наиболее выгодной цене, но сейчас сбытовой бизнес не так интересен из-за усугубляющейся проблемы с неплатежами»,— отмечает директор инвестиционно-банковского департамента QB Finance Дмитрий Кипа. Эксперт полагает, что «РусГидро» может потерять на продаже ЭСКБ до 30% стоимости, уплаченной за нее «Башкирэнерго» четыре года назад. «Энергосбыты стоят мало, так как у них низкая рентабельность, а кроме того, растет задолженность потребителей»,— согласен начальник управления операций на российском фондовом рынке ИК «Фридом финанс» Георгий Ващенко. Стоимость ЭСКБ он оценивает примерно в $30 млн (1,94 млрд руб. по вчерашнему курсу ЦБ), аналитик IFC Markets Дмитрий Лукашов — в пределах 2 млрд руб. «РусГидро» логично продать сбытовые активы, чтобы сосредоточить операционную деятельность на производстве электроэнергии, полагает господин Лукашов. «Идее продажи могло предшествовать и решение государства не поднимать тарифы на тепло и электроэнергию, что отразится на прибыли в сторону ее снижения»,— добавил аналитик. По мнению эксперта по энергетике Натальи Майер, причина продажи может крыться и в том, что у энергохолдинга нет понимания, как будет дальше развиваться рынок. «Реформа, которая проводилась с 2005 года при распаковке РАО, достигла апогея, ее результаты, возможно, будут пересмотрены и пока неясно, что дальше»,— резюмирует эксперт.

Анна Челак, Наталья Павлова