Рынок региональных облигаций вырастет вдвое
Мониторинг / долговая политика
К концу 2017 года объем рынка облигаций региональных и муниципальных органов власти увеличится вдвое и достигнет 800 млрд руб. (€9 млрд, или около 20% их общего долга), прогнозируют аналитики Standard & Poor's. По их ожиданиям, регионы и муниципалитеты будут ежегодно выпускать облигации объемом около 300 млрд руб. Пока, впрочем, рынок немного сжался. По сравнению с 2014 годом в 2015-м объем облигаций, выпущенных регионами, снизился до 95 млрд руб., или на 12%, а общий объем бумаг, находящихся в обращении, сократился на 2%, примерно до 460 млрд руб. (€5,2 млрд). Половину новых выпусков разместили четыре региона — Красноярский край, Нижегородская область, Республика Коми и Самарская область.
Фото: Анатолий Жданов, Коммерсантъ
Москва, на долю которой приходится 25% рынка ценных бумаг территорий, не размещала облигации с 2013 года. Бюджет города на 2016 год предусматривает выпуск этих бумаг на 40 млрд руб. и отсутствие заимствований в 2017-м. Однако в S&P полагают, что фактический объем привлечения, скорее всего, будет зависеть от будущих расходов. По мнению аналитиков, если столица продолжит выполнять масштабную программу капитальных расходов на фоне снижения роста доходов, то дефицит бюджета может оказаться выше запланированного. Тогда Москве придется привлекать на рынке около 100 млрд руб. в год. Санкт-Петербург, также не выходивший на рынок заимствований с 2013 года, в 2016-2017 годах планирует размещать облигации объемом около 50 млрд руб. в год.
В S&P отмечают, что с 2014 года иностранные инвесторы пользуются преимуществами депозитариев Euroclear и Clearstream, которые обеспечивают прямой доступ к российскому рынку облигаций, включая бонды регионов и муниципалитетов. Однако пока иностранные инвесторы заинтересованы главным образом в облигациях, выпускаемых Москвой. На долю региональных и местных властей приходится 7% российского рынка облигаций. В агентстве напоминают, что запрет на валютные заимствования для регионов был снят в 2014 году. Субъекты РФ, не получающие дотаций на выравнивание бюджетной обеспеченности и имеющие кредитный рейтинг определенного уровня минимум от двух международных агентств, вправе выходить на международные рынки капитала. По оценкам S&P, этим критериям соответствует около десяти российских регионов, однако ни один из них пока не объявил о подобных заимствованиях.