ЦБ обновил требования к капиталу компаний

ЦБ предъявляет новые требования к расчету и размеру собственного капитала управляющих компаний. В расчет будут приниматься ликвидные активы, а размер капитала привязывается к стоимости имущества под управлением (хотя и не может превышать 80 млн руб.). Такие требования превышают требования зарубежных регуляторов, однако, по оценке российских компаний, вполне выполнимы даже для небольших компаний, которых чаще всего подозревают в схемных проектах.

Вчера Банк России опубликовал для публичного обсуждения новые требования к расчету и величине собственного капитала управляющих компаний (УК). Состав активов, участвующих в расчете капитала, существенно сокращен — остались лишь денежные средства, депозиты, облигации, имеющие соответствующий рейтинг, акции из высшего котировального списка, недвижимое имущество, используемое для обеспечения деятельности компании, и дебиторская задолженность, по которой дебитор имеет рейтинг кредитоспособности не ниже установленного ЦБ. По сравнению с ныне действующим положением из расчета капитала исключаются движимое имущество, объекты недвижимого имущества в части незавершенного строительства, доходные вложения в материальные ценности, нематериальные активы и другие неликвидные активы.

При этом изменились требования к размеру капитала. Со дня вступления в силу постановления он устанавливается в размере 10 млн руб., а через полгода после этого увеличивается до 15 млн руб. Спустя еще полгода величина собственных средств УК устанавливается в сумме 20 млн руб. плюс 0,02% от стоимости имущества в доверительном управлении, превышающем 3 млрд руб. Впрочем, регулятор установил и верхнюю границу минимального капитала в размере 80 млн руб. В настоящее время капитал УК не должен быть меньше 60 млн руб.

Согласно пояснительной записке ЦБ, требования к российским компаниям могут оказаться гораздо выше, чем в других зарубежных странах. Так, в США они установлены на минимальном уровне $100 тыс., в Японии — $88 тыс. при управлении средствами квалифицированных инвесторов и $440 тыс. при управлении средствами неквалифицированных инвесторов. Соизмеримый с российскими требованиями в Сингапуре капитал УК должен быть не менее $700 тыс. При этом введение требования к привязке капитала к активам в управлении ЦБ ссылается на нормативы ЕС. Согласно директиве UCITS, минимальный капитал УК должен составлять не менее €125 тыс. при управлении активами до €250 млн и увеличивается на 0,02% от суммы под управлением, превышающей €250 млн.

По словам представителей крупных УК, в расчете собственного капитала они давно используют ликвидные инструменты, которые перечислены в новом документе ЦБ. К тому же размеры их капитала заведомо превосходят и новые требования. По данным НРА, по итогам третьего квартала у 80 ведущих УК капитал превышал 80 млн руб., а у первой двадцатки — превышает 300 млн руб. Крупные участники рынка доверительного управления ждали от ЦБ ужесточения требований, которые позволили бы отсеять мелкие нерыночные компании, которые не всегда зарабатывают основным бизнесом. По мнению гендиректора "Альфа-Капитала" Ирины Кривошеевой, новые требования могут сказаться на мелких игроках, "схемных кэптивных компаниях, которые создавались под один проект одного клиента и где был надутый капитал". Впрочем, по оценке заместителя председателя правления группы компаний БКС Антона Рахманова, "данным постановлением этого не добиться, так как максимальная планка установлена на уровне 80 млн руб., что не станет заградительной величиной для недобросовестных компаний".

Вместе с тем управляющие отмечают неоднозначный подход к принятию в расчет собственного капитала только акций из листинга высшего уровня. По словам гендиректора УК "Тринфико" Дмитрия Благова, "несмотря на то, что это определенный знак качества эмитента, это не страхует от получения убытков и снижения капитала, тогда как ликвидные и качественные акции могут находиться и в других котировальных листах".

Предполагается, что документ вступит в силу уже во втором квартале 2016 года.

Дмитрий Ладыгин, Виталий Гайдаев