Но на дивидендах это не отразится

Чистая прибыль газпромовского ОАО "ТГК-1" по МСФО за 2015 год достигла 5,8 млрд рублей, увеличившись на 40% по сравнению с предыдущим годом. При этом по РСБУ за прошлый год компания получила прибыль в два раза ниже, объяснив это большим начислением амортизации — процента стоимости активов для возмещения их износа. Аналитики уверены, что акционерам ТГК-1, крупнейшим миноритарием которой является финский Fortum, не стоит ждать высоких дивидендов, поскольку они будут рассчитаны из прибыли по российским стандартам.

Вчера ТГК-1 (контролирует ООО "Газпром энергохолдинг") опубликовала финансовую отчетность по международным стандартам. По итогам прошлого года консолидированная выручка компаний, входящих в ТГК-1 (ОАО "Теплосеть Санкт-Петербурга", ПАО "Мурманская ТЭЦ", АО "Хибинская тепловая компания"), осталась на уровне 2014 года, составив 69,4 млрд рублей. Операционные расходы компании за аналогичный период снизились на 5%, до 59,4 млрд рублей, что в ТГК-1 объяснили восстановлением резерва под обесценивание основных средств. В то же время компания смогла сократить топливные издержки на 7,4%, что снизило ее переменные затраты.

Чистая прибыль ТГК-1 по МСФО показала рост в 2015 году на 40,4% относительно показателя за предыдущий год, достигнув 5,83 млрд рублей. При этом прошлогодняя прибыль компании по международным стандартам оказалась в два раза выше, чем по РСБУ за аналогичный период (около 2,7 млрд рублей). На вчерашнем конференц-call ТГК-1 было отмечено, что больший размер прибыли ТГК-1 по МСФО по отношению к РСБУ за 2015 год связан с разницей в системе начисления амортизации (то есть процента стоимости активов для возмещения их износа) в данных отчетностях. Аналитик Renaissance Capital Владимир Скляр объясняет, что по российским стандартам этот процент рассчитан, исходя из исторической стоимости энергообъектов, которая могла быть зафиксирована в отчетности компании 30 лет назад. По международным стандартам, напротив, основные средства переоцениваются, а процент начисляется от суммы, которая показывает их справедливую оценку.

Впрочем, из-за роста прибыли ТГК-1 по международным стандартам акционерам компании вряд ли стоит надеяться на высокие дивиденды, так как они будут рассчитаны по итогам 2015 года с доли прибыли по РСБУ, отмечает господин Скляр. "Чистая прибыль ТГК-1 по РСБУ в два раза ниже, дивидендная доходность на акции будет 4%, если покупать их сейчас. По МСФО доходность можно оценить в 8,5-9%, что значительно выше", — сравнил аналитик.

Прежде всего выгоды лишится финский энергоконцерн Fortum, который является крупнейшим миноритарным акционером ТГК-1 и держит свыше 1,135 трлн штук ее обыкновенных акций, или почти 30% от уставного капитала (стоимость одной штуки на закрытии торгов на ММВБ в понедельник, 14 марта, составила 0,004455 рубля). Как полагает господин Скляр, ТГК-1 может начать выплачивать акционерам дивиденды с доли чистой прибыли по МСФО только в том случае, если аналогичным образом поступит головная компания ПАО "Газпром". Между тем в ТГК-1 сообщили, что решение о размере дивидендов принимает годовое общее собрание акционеров, а рекомендации об объеме дивидендов будут вынесены на рассмотрение советом директоров в конце марта.

Алексей Кириченко