Управляющий директор группы ТРИНФИКО Виталий Баланович о регулировании рынка доверительного управления, конкуренции и репутации

Любые изменения, производимые ЦБ, делаются исходя из благих побуждений: защита интересов миноритарных пайщиков, физических лиц, стабилизация рынка, препятствие манипуляциям и т. д. Все эти мотивы понятны. Но есть одна проблема! По моему глубокому убеждению, любые изменения законодательства крайне вредно влияют на текущую предпринимательскую среду. Мы просто не успеваем подстроиться, и каждый раз, как говорится, снова здорово — новые правила, новые подходы к регулированию. Это не может радовать по одной простой причине: мы и так живем в непрерывном, так называемом кризисе (это наши постоянные условия, и других мы уже последние восемь лет не видели). И когда в который раз начинают еще и менять правила игры, становится очень трудно. В результате выживают только шулеры, которые готовы манипулировать законодательством и нормативными актами ЦБ, потому что нормально выполнить их в длинном производственном цикле (речь идет про операционный бизнес управляющих компаний) крайне тяжело. Изменения в законодательстве приводят к тому, что расходы на IT, на персонал, на выстраивание новых процедур и т. д. начинают превышать любые нормы доходности, которые в текущий момент и так невысоки. Для чего все это делается — понятно. Но хочется попросить: сделайте любое законодательство (плохое, хорошее, любое) и оставьте его в покое! Дайте предпринимателю сориентироваться и начать зарабатывать деньги. Иначе в определенный момент мы столкнемся с тем, что регулировать будет некого! Банковский сектор был серьезно зачищен. Благие цели понятны! Но в результате этой зачистки мы можем прийти к чистоте морга: все стерильно и чисто, но вокруг одни покойники.

Для частного инвестора с точки зрения упрощения выбора инвестиционных продуктов ничего не упрощается. В контексте простоты выхода на рынок ничего принципиально не поменялось. Появились дополнительные гарантии для неквалифицированных инвесторов, а фокус законодателя выстроен таким образом, чтобы защитить неквалифицированных инвесторов от волков — квалифицированных инвесторов (управляющих компаний). Сам по себе подход понятен и логичен, но я не понимаю, почему мы опять должны каждый раз всем доказывать, что мы не волки и не питаемся своими клиентами. Это должно быть и так понятно: если мы ведем длинный инвестиционный бизнес, то наша репутация и наши взаимоотношения с клиентами и есть, по сути, наш капитал. Не технологии и даже не люди, а именно репутация! И в этой связи необходимо смотреть на то, чтобы случайных игроков было меньше. Тех, которые готовы воспользоваться неграмотностью инвестора. При этом надо понимать, что законодательные инициативы ЦБ не приводят к повышению грамотности. Это отдельный процесс, который необходимо вести со школы. И если есть на то воля грамотеев, они все равно всех обманут. Вопрос последствий — да! И они должны быть жесткими! Люди, которые выходят на этот рынок не с целью предложить какие-либо интересные инвестиционные продукты, а с целью сбора средств для дальнейшего финансирования своих личных проектов и пользования этими средствами в частных целях, вне всякого сомнения со стороны ЦБ должны быть выведены с рынка.

Нас всех учили, что мы находимся в конкурентной среде. Забудьте это! Конкуренции в России нет! У нас нет капитализма и в этой связи нет и конкуренции. В России единственный владелец капитала — это государство и некоторое количество его дистрибуторов и доверенных лиц (олигархов и прогосударственных банков). Суть одна: для того чтобы поднять капитал, нужно купить «бизнес-гель» и зайти в госбанк, а не представлять интересный инвестиционный продукт двум-трем банкам и смотреть, кто победит в тендере на финансирование.

Текущие законодательные инициативы и доступ к рынкам капитала приводят к его укрупнению и уходу с него небольших компаний. Мелкие уже давно не выживают, средних подъедают. Остаются крупные, и те за счет доступа к источникам госфинансирования, либо работающие с крупными клиентами-чиновниками, либо работающие под крупными финансово-промышленными группами. В этой связи идет укрупнение рынка, но нужно понимать, что это не есть рынок. Это система с ограниченным количеством интерфейсов для доступа к капиталу. Наличие новых возможностей до тех пор, пока мы находимся под санкциями,— большие иллюзии.

При этом мы с оптимизмом смотрим вперед, и как только у нас появится возможность доступа к рынкам капитала — в результате структурной реформы внутри страны, когда будут включены некие либеральные рычаги регулирования, а не один кран со стороны государства, либо нам станут доступны западные рынки капитала, вне всякого сомнения, мы расцветем пышным цветом!