Леонид Савельев, партнер консалтинговой компании EY

К тенденциям, которые являлись определяющими для рынка, можно отнести в первую очередь снижение и нестабильность курса рубля. При целевых показателях доходности на финансирование, предоставленное в долларах, активы, которые формируют денежный поток в рублях, становятся мало привлекательными. Кроме того, теряется смысл выхода из таких активов (продажи). Их оценка в долларах не позволяет достичь требуемых показателей доходности.

Рынок Private Equity (частных капиталовложений) снизился в 2015 году по сравнению с 2014 годом, по разным оценкам, от 30% до 40% в долларовом выражении.

Если говорить о факторах, стимулирующих частные инвестиции, то для финансовых и стратегических инвесторов они несколько различаются.

Для финансового инвестора важен доход на вложенный капитал и то, чтобы актив создавал денежный поток в той же валюте, в которой осуществлено финансирование. Поэтому для того, чтобы финансовые инвесторы вкладывались в отечественные активы, необходимо наличие доступного финансирования.

Для стратегических инвесторов важно то, каким образом приобретаемый актив может быть успешно интегрирован в уже существующий бизнес — в связи с этим важным становится наличие предложения качественных активов с точки зрения финансовых и операционных потоков, корпоративного управления и пр. Последнее, безусловно, важно и для финансовых инвесторов, однако роль финансовых инвесторов, в частности фондов Private Equity, в числе прочего заключается в том, чтобы подготовить актив для продажи посредством внедрения механизмов корпоративного управления и пр., поэтому для них более важно, чтобы актив был в целом «подготавливаемым» к продаже стратегу.

Западные фонды с долларовым капиталом не будут вкладывать в российские активы, пока не будет уверенности в долгосрочной стабильности курса рубля. В то же время мы продолжаем видеть сделки в рублевом пространстве, хотя их объем значительно снизился в 2015 году по сравнению с 2014-м (по разным оценкам, от 30% до 50%). Сегодня среди российских инвесторов помимо традиционного интереса к отраслям, связанным с ресурсной базой и обслуживающими ее проектами (таким как, например, нефтесервисы), сохраняется интерес к проектам в технологической сфере. В том числе относящимся к обслуживанию потребителей, а также к обороне и безопасности.