1. Что будет с курсом рубля?

В своем прогнозе на май мы отмечали следующее. В 2015 году российские власти называли главной причиной ослабления рубля падение мировых цен на нефть. Официальный курс доллара на 28 января 2016 года составил 78,99 руб. Власти рассуждали о том, что курс национальной валюты меньше зависит от мировой цены на нефть, чем в прошлом году, но не отрицали, что в целом слабость рубля определяется именно резким удешевлением нефти в январе. Нефтяные цены в феврале оказались относительно неплохими по сравнению с январскими. Доллар по итогам марта в своем движении вниз преодолел отметку в 70 руб. Апрель закончился с курсом 64,33 руб. за доллар. Основным фактором роста курса рубля стал взлет мировых цен на нефть. Курс доллара снизился за апрель на 2,45 руб., или на 3,6%, а с начала года — примерно на 9 руб., или на 14%.Так как игроки на валютном рынке второй месяц подряд убеждались в способности доллара в России дешеветь, а нефти на мировом рынке — дорожать, в мае доллар, по нашему прогнозу, не должен был стать дороже 69 руб.

Прогноз сбылся — в последний день мая за доллар давали 66,22 руб. В конце месяца и в первые дни июня игроки на валютном рынке рассуждали о том, что нефть, которая в мае дорожала, может и подешеветь, а российским компаниям в июне нужно выплатить по внешним долгам $10 млрд, так что доллар, преодолев планку в 67 руб., способен дойти и до 70 руб.

Наш прогноз: так как в мае, в отличие от апреля, игроки на рынке убедились в способности доллара в России дорожать, в июне он не будет дешевле 64 руб.

2.Что будет с российскими ценами?

Наш прогноз на май звучал так. Предыдущий, 2015 год закончился с показателем инфляции в 12,8%. В нынешнем январе инфляция оказалась значительно ниже, чем в прошлом: по состоянию на 25 января она составила 0,7% (прошлогодний январь закончился с показателем 3,9%). Февральская инфляция составила 0,7%. В феврале стало очевидно, что в нынешнем году инфляция ниже, чем в прошлом, в связи с осторожностью покупателей. В марте российская инфляция преодолела отметку в 2%. В мае продавцам, прогнозировали мы, будет сложно заметно повышать цены, объясняя это подешевением рубля, потому что в предыдущие два месяца он не дешевел, а дорожал. А граждане по-прежнему будут экономить деньги в связи с неопределенностью финансовых перспектив в условиях экономического спада. Осторожные настроения продавцов и покупателей должны были привести к росту российских потребительских цен в мае на 0,3%.

Наш прогноз можно считать сбывшимся: по состоянию на 23 мая цены выросли как раз на 0,3%. Больше всего подорожали лук репчатый (14,8%), картофель (12,7%) , белокочанная капуста (7,5%) и гречневая крупа (6,9%). Продавцы и покупатели продолжали вести себя осторожно, как и во все предыдущие месяцы, потому инфляция с начала года составляет 2,8%, а не 8,3%, как в 2015-м. Однако май показал, что доллар может дорожать, так что у продавцов может снова появиться искушение повышать цены, ссылаясь на валютный курс. Впрочем, слишком увлекаться они не будут, так как подорожание доллара было не таким уж значительным.

Наш прогноз: так как продавцы и покупатели привыкли к относительно невысокой инфляции, в июне она составит 0,5%.

3. Что будет с мировыми ценами на нефть?

В своем прогнозе на май мы писали следующее. В январе мировые цены на нефть падали до самого низкого уровня с конца 2003 года. Однако временами игроки на мировом нефтяном рынке решали покупать ставшие дешевыми нефтяные фьючерсы. Январь показал, что финансовые спекулянты относятся настороженно к нефтяным фьючерсам, а также к другим рискованным активам вроде акций. Февраль закончился с ценой около $36 за баррель. Спекулянты сочли нефть достаточно дешевой, чтобы сыграть на повышение котировок нефтяных фьючерсов. В марте нефть дорожала, и месяц закончился с ценой барреля Brent в $39. В апреле нефтяные спекулянты отвлеклись от реального положения с соотношением спроса и предложения и сосредоточились на курсе доллара и сравнительной политике американской ФРС и японского Центробанка, которая послужила усилению иены и ослаблению доллара. В результате по итогам месяца за баррель Brent давали $48. Правда, стоило начаться майским торгам на мировом нефтяном рынке, как цена Brent за два дня упала на 6,6%, до $44 за баррель,— спекулянты вспомнили о перепроизводстве нефти и продолжили следить за курсом доллара, который повысился после того, как ФРС дала понять, что в июне может все-таки повысить процентную ставку. В мае, согласно нашему прогнозу, спекулянты должны были постоянно вспоминать то о перепроизводстве, то о долларе, и нефть не должна была стоить дороже $49 за баррель.

По состоянию на 1 июня наш прогноз сбылся: за баррель Brent давали $48,96. Игроки на рынке рассуждали о том, что ОПЕК на конференции 2 июня не сократит производство с целью поддержания цен, потому что они в конце мая в какой-то момент превысили впервые за год $50 за баррель, а Саудовская Аравия предполагает не сокращать, а наращивать добычу, чтобы бороться с американской сланцевой нефтью.

Наш прогноз: в мае нефтяные спекулянты поняли, что нефть может стоить $50, поэтому, несмотря на перепроизводство, она не будет стоить дешевле $44 за баррель.

4.Что будет с курсом доллара к евро?

В своем прогнозе на май мы напоминали, что 2015 год закончился с курсом $1,08 за евро. Инвесторы и спекулянты полагали, что на первом в этом году заседании, 27 января, ФРС не решится снова повысить процентную ставку, учитывая неустойчивый рост экономики США и глобальный кризис на рынке акций. Поэтому 27 января курс евро находился на том же уровне, что и в конце прошлого года. 29 февраля евро стоил $1,09. Игроки рассуждали о том, что 10 марта ЕЦБ может объявить о дальнейшем смягчении своей денежной политики, чтобы стимулировать экономический рост в еврозоне. 30 марта курс евро находился на уровне $1,12. При этом в самом конце месяца игроки на мировом валютном рынке обращали внимание прежде всего на выступление главы американской ФРС Джанет Йеллен, давшей понять, что плохое состояние глобальной экономики заставляет быть осторожным в вопросе дальнейшего повышения процентной ставки, и доллар по отношению к евро подешевел. 29 апреля за евро давали $1,14. На инвесторов и спекулянтов произвело впечатление сообщение о том, что рост экономики США в первом квартале нынешнего года был самым медленным за два года. В мае, прогнозировали мы, игроки на мировом валютном рынке будут рассуждать о том, что ФРС в июне может не повысить ставку, так что евро не будет дешевле $1,09.

Прогноз полностью сбылся: в последний день месяца за евро давали $1,11. В июне игроки на мировом валютном рынке окажутся в несколько затруднительном положении. Если ФРС на своем июньском заседании не повысит ставку, это может повредить игрокам на повышение курса доллара: возможно, из-за плохого положение экономики США и других стран она в этом году вообще не будет ужесточать денежную политику. А если повысит, то возникнут сомнения в том, что в ближайшем будущем это повторится.

Наш прогноз: при любом развитии событий со ставкой евро не будет дешевле $1,07.

---

Эксперты

Олег Сысуев, первый заместитель председателя совета директоров Альфа-банка:

1. Будет некоторая стабилизация рубля. Курс будет колебаться в районе 64,5 руб. за доллар. Не жду никаких особо серьезных событий, поэтому особо сильных изменений курса быть не должно.

2. Инфляция, скорее всего, будет находиться в пределах 0,8-0,9%. Сезонный фактор пока еще не будет сказываться на цифрах, и его влияние будет минимальным.

3. Сейчас даже появление каких-то серьезных факторов не сможет повлиять на драматическое снижение цены на нефть. А тренд на повышение вряд ли будет продолжительным. Поэтому я думаю, что цена на нефть будет находиться в районе $48-49 за баррель.

4. $1,14 за евро — это тот уровень, который наиболее вероятен. Ни вижу сейчас никаких событий, которые могли бы оказать какое-либо серьезное влияние на эти цифры.

Владимир Назаров, ведущий научный сотрудник Института экономической политики им. Е. Т. Гайдара:

1. Курс, скорее всего, будет соответствовать показателям конца мая — около 66-67 руб. за доллар. Если говорить о конце года, то рубль, скорее всего, ослабнет

2. Инфляция за месяц изменится незначительно — на 0,2-0,3% и к концу года может составить 7,9-8%. Даже грядущее повышение тарифов ЖКХ не нее сильно не повлияет.

3. Цена на нефть понизится, но не сильно и может составить $48 за баррель. Хотя, возможно, падение будет немного сильнее.

4. Пока никто не ожидает изменения ставки ФРС, поэтому курс европейской и американской валют будет прежним — $1,11-1,12 за евро.

Геннадий Шмаль, президент Союза нефтегазопромышленников России:

1. В июне рубль будет держаться на нынешнем уровне 64-66 руб. за доллар. Сейчас рубль зависит уже не только от скачущей цены на нефть, но и от того, как будет развиваться экономика страны.

2. Инфляция в июне продолжит расти. У нас никто не контролирует цены, не следит за ценообразованием. Поэтому, боюсь, что годовая инфляция будет гораздо выше запланированных 7%.

3. Цены на нефть продолжат скакать. Но до $50 за баррель, как в мае, вряд ли подскочат. Скорее они будут колебаться в пределах $40-45 за баррель.

4. Соотношение евро/доллар останется на нынешнем уровне --$1,1 за евро. Несмотря на то что европейская экономика не показывает признаков улучшения, евро может просесть буквально на пару центов.

Александр Потавин, главный аналитик ООО "Управление сбережениями":

1. Курс рубля сохранится в диапазоне 65-68 руб. за доллар, потому что цена на нефть выросла и находится в стабильности, которая продлится в течение месяца точно.

2. Инфляция будет снижаться и не превысит 7% в годовом исчислении. На это повлияют временная стабильность рубля и отсутствие активных движений правительства в области налогообложения.

3. $50-51 за баррель марки Brent — некий потолок цены на нефть на ближайший месяц. А средняя цена будет балансировать в районе $45 за баррель.

4. Тенденция к укреплению доллара в июне сохранится до середины месяца, его курс относительно евро составит 1,1. Но к концу месяца возможны ослабления доллара и падение курса на уровень $1,11-1,12 за евро.