ВЭБ заработал на восстановлении долгового рынка

ВЭБ обнародовал результаты инвестирования средств пенсионных накоплений в первом полугодии. Пока доходность от размещения средств "молчунов" сохраняется существенно выше инфляции. Результаты года во многом будут определяться контролем над ней и скоростью снижения ключевой ставки ЦБ.

Результаты инвестирования средств пенсионных накоплений по итогам второго квартала текущего года ВЭБ обнародовал вчера на официальном сайте. Как следует из отчета, доход от инвестирования средств пенсионных накоплений с начала года составил 108,8 млрд руб. Более половины от этой суммы принесла переоценка активов — 63,9 млрд руб. Кроме того, 26,3 млрд руб. составил процентный доход по ценным бумагам, еще 16,3 млрд руб. дали депозиты в банках. В результате стоимость чистых активов ВЭБа выросла до 1,837 трлн руб. Доходность по итогам отчетного периода пока еще не обнародована. Однако, исходя из дохода, полученного за полугодие (5,67% от среднегодовой стоимости чистых активов), доходность за предшествующие 12 месяцев превышает 12%. Этот результат существенно выше инфляции за сопоставимый период — 7,5%. Столь же высокие доходности управления были характерны при восстановлении финансового рынка после кризиса 2008-2009 годов.

Удастся ли удержать такую планку по доходности до конца текущего года — вопрос открытый. "Итоговый результат будет во многом зависеть от темпов снижения ключевой ставки и того, как поведет себя кривая доходности ОФЗ и облигаций корпоративных эмитентов",— отмечает директор департамента доверительного управления ВЭБа Александр Попов. По данным ВЭБа, на середину года большую часть расширенного портфеля (около 41%) составляли государственные бумаги, 37% — корпоративные облигации (часть из них составляют инфраструктурные бонды, ставка по которым привязана к инфляции). Оставшуюся часть занимают депозиты и расчетные счета и другие ценные бумаги.

Результаты государственной управляющей компании — ориентир для всех участников рынка коллективных инвестиций. "По итогам полугодия наш результат чуть лучше, но в целом у ВЭБа очень приличная доходность для такого большого портфеля",— отмечает гендиректор Национального НПФ Светлана Касина.

Сопоставимая доходность от инвестирования пенсионных накоплений и в Ханты-Мансийском НПФ. "Если тренд на снижение ключевой ставки сохранится, то шансы ВЭБа на получение хорошего результата по доходности многократно возрастают",— говорит президент Ханты-Мансийского НПФ Алексей Охлопков. Как отмечает гендиректор НПФ Сбербанка Галина Морозова, получение высокой доходности от инвестирования пенсионных накоплений тем более сложная задача, чем больше совокупный портфель фонда. "Не менее важный показатель — реальная доходность, начисленная на счета клиента. По этому показателю НПФ, безусловно, конкурентоспособны",— отмечает госпожа Морозова.

Впрочем, даже при сохранении нынешней динамики достичь рекордных для новейшей истории ВЭБа результатов 2015 года вряд ли удастся. Тогда доходность расширенного портфеля составила 13,38%, по этому показателю госкорпорация обогнала большинство НПФ (см. "Ъ" от 4 мая). Как отмечает гендиректор УК "Капиталъ" Вадим Сосков, госкорпорация в отличие от НПФ не может инвестировать в более рискованные, но доходные инструменты. "Доходность депозитов и облигаций снижается. С учетом того, что ВЭБ не может размещать средства пенсионных накоплений в акции, тренд на снижение доходности пенсионных накоплений под управлением госкорпорации с большой долей вероятности будет развиваться",— говорит господин Сосков. Как отмечает директор департамента финансовых рейтингов НРА Карина Артемьева, у ВЭБа хорошие показатели по инвестированию при минимальном риске. "Основная задача ВЭБа — это сохранность пенсионных накоплений, а доходность вторична. Поэтому его результаты вполне соответствуют стратегии",— говорит госпожа Артемьева.

Павел Аксенов, Дмитрий Ладыгин